Eren Kuru

2025’in ilk üç çeyreği geride kalırken küresel sabit getirili piyasaların yıldızı artık iyice belli oldu: gelişmekte olan ülke (GOÜ) yerel para cinsi borçlanma araçları. Yılbaşından bu yana %15’i aşan getiriler, bu tahvilleri yalnızca kendi kategorisinde değil, tüm varlık sınıfları içinde zirveye taşıdı. Peki yatırımcıları bu kadar cezbeden şey ne? Aslında üç ana unsur öne çıkıyor: yüksek carry getirisi, doların zayıflaması ve gelişmiş merkez bankalarının daha güvercinleşmesi.

GOÜ tahvillerindeki başarının bel kemiği hala carry getirisi. Brezilya, Meksika, Endonezya gibi ülkelerde hâlâ yüksek reel faizler var ve yatırımcıya hatırı sayılır kupon geliri sağlıyor. 2025’te elde edilen toplam getirinin üçte ikisinden fazlası bu kanaldan geldi. Bu gelir, yılın kalanında kur ya da faiz dalgalanmalarıyla yaşanabilecek kayıpları telafi edebilecek güçte. Örneğin, gelişmekte olan ülke para birimlerinin neredeyse yarısı hâlâ dolar karşısında zayıf kalsa da, yatırımcı carry geliri sayesinde kendini koruyabiliyor.

DEVAMINI OKU