Eren Kuru

Son haftalarda piyasalarda sessizce fakat kararlı bir beklenti oluşuyor: Amerikan tahvil getirilerinin, özellikle 2026’ya doğru, mevcut fiyatlamaların ötesinde bir bull steepening sürecine girebileceği düşüncesi. Bu beklenti yalnızca kısa vadeli faizlerde düşüşe yönelik öngörülere değil, aynı zamanda 2 yıl – 10 yıl aralığındaki eğrinin 100 baz puanın üzerine doğru açılabileceği projeksiyonuna dayanıyor.

Bunun ardındaki temel argüman basit: Fed yalnızca faiz indirimi yapmakla kalmayacak, nihai politika faizi de piyasanın düşündüğünden daha düşük bir seviyede, %3’ün altında bir yerde denge bulabilir.

Powell’ın son basın toplantısında olası bir “skip”, yani faiz indirim sürecinde kısa süreli bir mola ihtimali dillendirildi. Piyasaların bir kısmı bunu şahinleşme sinyali olarak okusa da analizler bunun daha çok iletişim stratejisi olduğunu gösteriyor. Fed üyelerinin büyük çoğunluğunun normalleşme sürecinde nötr faiz oranını %3 civarında gördüğü, dolayısıyla hâlen indirimlerin devamı gerektiği vurgulanıyor.

DEVAMINI OKU