Fed’den şahin mola, ECB'den sıkılaşmaya devam mesajı

ABD’de piyasaların odaklandığı politika faizi kararı açıklandı. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) politika faizini piyasa beklentilerine paralel olarak %5,00-%5,25 aralığında sabit tuttu. Böylelikle ülkede 15 aydır süren ve 4’ü 75’er baz puanlık tarihi artırımlardan oluşan seri son buldu.

Karar piyasa beklentilerine paralel olsa da güncellenen ekonomik projeksiyon seti ve komite üyelerinin faiz beklentilerini yansıtan nokta grafik beklentilerden çok daha şahin bir içeriğe sahip. Bu sert içerik ise piyasaların düne kadar fiyatlamadığı 50 baz puanlık ilave artırımın fiyatlanmaya başlamasına yol açtı.

Karar metni

Karar metninde önemli bir değişiklik söz konusu değil. Ekonomik aktivitedeki ılımlı pozitif seyrin devam ettiğinin ifade edildiği metinde güçlü istihdam piyasası ve hâlâ yüksek seyreden enflasyon vurgusu yapılıyor.

Bankacılık krizi sonrasında metne giren sektör özelindeki paragrafta, sektörde yaşanan gelişmeler kaynaklı görülen kredi sıkılaşmasının devam ettiği, bunun da istihdam piyasası ve enflasyon üzerinde yumuşatıcı bir etki yaratabileceği ifadesi yineleniyor. Metinde, kredi sıkılaşmasına rağmen komitenin enflasyonist risklere karşı tetikte olduğu vurgulanıyor.

Uzun vadeli %2 enflasyon hedefine sadakatin yinelendiği metinde oy birliğiyle alınan politika faizinin sabit tutulması kararının, yıl içinde ve öncesinde atılan adımların makroekonomik göstergeler üzerindeki etkisini daha iyi yorumlamak için bir fırsat olacağı ifade edilmiş durumda.

Powell’ın mesajları

Kararın açıklanmasının ardından basının karşısına çıkan Fed Başkanı Jerome Powell, enflasyonun yapışkan ve yüksek seyrinin devam ettiğini, çekirdek PCE göstergesinde iyileşme görmediklerini ve para politikasında sıkı duruşu sürdürmeye devam edeceklerini söyledi.

Sözlerine, fiyat istikrarı olmayan bir ekonomide kimsenin fayda sağlayamayacağı tezini yineleyerek devam eden başkan, alınan kararlar sebebiyle hanehalkı ve iş dünyasının zorlandığının farkında olduklarını söyledi. Kararların, uzun vadeli ve sürdürülebilir bir istikrar için gerekli olduğunu ifade eden başkan, bu kararları hanehalkının iyiliği için aldıklarını belirtti.

Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin ise kısa vadeli verilerden bağımsız olarak çıpalandığını ve bunu son derece olumlu bulduklarını belirten başkan, parasal sıkılaşmanın etkilerini kısa vadeli göstergelerde görmeye devam ettiklerini söyledi. Kredi koşullarındaki sıkılaşmanın, parasal sıkılaşma sürecine destek verdiğini de hatırlatan Powell, bu etkinin ise ne kadar ya da hangi şiddette süreceğini bilemeyeceklerini sözlerine ekledi.

• Hatırlatma dozu:New York Fed tarafından yayımlanan tüketici beklentileri anketi sonuçlarına göre, 3 yıl vadeli enflasyon beklentisi 10 baz puan artışla %3,0; 5 yıl vadeli enflasyon beklentisi ise yine 10 baz puan artışla %2,7 olmuştu.

Powell, mevcut görünümde, enflasyonun hedeflenen seviyelere getirilmesi için yıl sonuna kadar başka faiz artırım kararlarının alınabileceğini de söyledi. Powell, alınan pas geçme kararını ise, bugüne kadar atılan adımların etkilerinin değerlendirilmesi için bir mola olarak değerlendirdiğini belirtti.

Güncellenen makroekonomik beklenti setine de değinen Powell, ekonomik beklentilerin mevcut hâliyle devam etmesi durumunda 2023 yıl sonunda, politika faizinde mart tahminlerinden 50 baz puan yukarıda bir patika sonu öngördüklerini belirtti.

Ekonomik aktiviteyi canlı tutarak, azami istihdam seviyesinin korunmasını hedeflediklerini ifade eden başkan, istihdam piyasasındaki şaşırtıcı derecede güçlü duruşun ekonomi için çok değerli olduğunu ve bu altyapının büyüme sürecinde büyük faydalar sağlayacağını söyledi. Powell, mesajlarında, güncel verilerde istihdam piyasasında hafif yumuşama emareleri gördüklerini de ekledi.

Soru cevap kısmında, "faizlerde nihai oran daha yüksek olmasına rağmen neden bugün faiz artırılmadığı" sorusuna "hız ile seviye farklı konular" şeklinde yanıt verdi ve şu anda artırım hızını yönettiklerini ifade etti. Böylelikle verileri daha sağlıklı bir şekilde değerlendirebileceklerini ifade eden Powell, temmuz toplantısında nasıl bir karar çıkacağına dair bir konuşma geçmediğini, geçse bile bu konuda yorum yapmayacağını söyledi.

• Cep bilgisi: FOMC’nin bir sonraki toplantısı 25-26 Temmuz tarihlerinde gerçekleşecek ve faiz kararını 26 Temmuz tarihinde Türkiye saati ile 21.00’de öğreneceğiz.

Yine soru cevap kısmında, iyileşen makroekonomik beklentilere karşın dezenflasyonist etkinin hangi verilere dayanılarak beklendiği sorusuna trendin altında bir büyüme ile gevşeme sinyalleri veren bir istihdam piyasası yanıtını veren başkan, daha fazla artırım yapma ihtimallerinin güçlü olduğunu bir kez daha vurguladı.

ECB’den sıkılaşmaya devam mesajı

Avrupa Merkez Bankası (ECB) haziran ayı toplantısında beklentilere paralel olarak ana faiz oranlarını 25 baz puan artırdı. Faiz artış kararıyla birlikte bankanın ana refinansman oranı %4,00 seviyesine, gecelik mevduat faizi %3,50’ye, marjinal fonlama faizi ise %4,25’e yükseltilmiş oldu.

Konuya ilişkin ECB tarafından yayımlanan karar metninde “Bazıları geçici yumuşama işaretleri gösterse de, temel fiyat baskılarına ilişkin göstergeler güçlü kalmaya devam etmektedir.” ifadeleri kullanılarak sıkılaşmaya devam mesajı verildi. 

• Cep bilgisi: Piyasalarda ECB’nin izleyeceği patikaya ilişkin genel beklenti, bankanın Temmuz ayı toplantısında 25 baz puanlık son bir artış daha yapması ve ardından “bekle ve gör” politikasına geçmesi yönünde.

Bunun yanı sıra metinde geçmişte yapılan faiz artışlarının finansman koşullarına güçlü bir şekilde yansımakta olduğu ve bu yansımaların borçlanma maliyetlerini artırarak kredilerdeki büyümeyi yavaşlattığı ifade edildi. Bu bilgiler ışığında Avro Bölgesi’nin parasal otoritesi olan Eurosystem’ın 2023, 2024 ve 2025 yıllarında Avro Bölgesi için ekonomik büyüme tahminlerini sırasıyla %0,9, %1,5 ve %1,6’ya düşürdüğü de belirtildi. 

_{Bu yazı orijinal olarak Exante'de yayımlanmıştır. Daha fazlası için şimdi abone olun.}