ABD’de piyasaların odaklandığı politika faizi kararı açıklandı. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) politika faizini piyasa beklentilerine paralel olarak %5,00-%5,25 aralığında sabit tuttu. Böylelikle ülkede 15 aydır süren ve 4’ü 75’er baz puanlık tarihi artırımlardan oluşan seri son buldu.Karar piyasa beklentilerine paralel olsa da güncellenen ekonomik projeksiyon seti ve komite üyelerinin faiz beklentilerini yansıtan nokta grafik beklentilerden çok daha şahin&nbsp;bir içeriğe sahip. Bu sert içerik ise piyasaların düne kadar fiyatlamadığı&nbsp;50 baz puanlık ilave artırımın fiyatlanmaya başlamasına yol açtı.<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Karar metni</h2><a fr-original-style="" href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230614a.htm" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Karar metni</a>nde önemli bir değişiklik söz konusu değil. Ekonomik aktivitedeki ılımlı pozitif seyrin devam ettiğinin ifade edildiği metinde güçlü istihdam piyasası ve hâlâ yüksek seyreden enflasyon vurgusu yapılıyor.Bankacılık krizi&nbsp;sonrasında metne giren sektör özelindeki paragrafta, sektörde yaşanan gelişmeler kaynaklı görülen kredi sıkılaşmasının devam ettiği, bunun da istihdam piyasası ve enflasyon üzerinde yumuşatıcı bir etki yaratabileceği ifadesi yineleniyor. Metinde,&nbsp;kredi sıkılaşmasına rağmen komitenin enflasyonist risklere karşı tetikte olduğu vurgulanıyor.Uzun vadeli %2 enflasyon hedefine sadakatin yinelendiği metinde&nbsp;oy birliğiyle alınan politika faizinin sabit tutulması kararının, yıl içinde ve öncesinde atılan adımların makroekonomik göstergeler üzerindeki etkisini daha iyi yorumlamak için bir fırsat olacağı ifade edilmiş durumda.<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Powell’ın mesajları</h2>Kararın açıklanmasının ardından basının karşısına çıkan Fed Başkanı&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.federalreserve.gov/mediacenter/files/FOMCpresconf20230614.pdf" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Jerome Powell</a>,&nbsp;enflasyonun yapışkan ve yüksek seyrinin devam ettiğini, çekirdek PCE göstergesinde iyileşme görmediklerini ve para politikasında&nbsp;sıkı duruşu sürdürmeye devam edeceklerini söyledi.Sözlerine, fiyat istikrarı olmayan bir ekonomide kimsenin fayda sağlayamayacağı tezini yineleyerek devam eden başkan, alınan kararlar sebebiyle hanehalkı ve iş dünyasının zorlandığının farkında olduklarını söyledi. Kararların, uzun vadeli ve sürdürülebilir bir istikrar için gerekli olduğunu ifade eden başkan, bu kararları hanehalkının iyiliği için aldıklarını belirtti.Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin ise kısa vadeli verilerden bağımsız olarak çıpalandığını ve bunu son derece olumlu bulduklarını belirten başkan, parasal sıkılaşmanın etkilerini kısa vadeli göstergelerde görmeye devam ettiklerini söyledi. Kredi koşullarındaki sıkılaşmanın, parasal sıkılaşma sürecine destek verdiğini de hatırlatan Powell, bu etkinin ise ne kadar ya da hangi şiddette süreceğini bilemeyeceklerini sözlerine ekledi.<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; list-style-position: inside; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Hatırlatma dozu:<a fr-original-style="" href="https://www.newyorkfed.org/newsevents/news/research/2023/20230612" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">New York Fed</a> tarafından yayımlanan tüketici beklentileri anketi sonuçlarına göre, 3 yıl vadeli enflasyon beklentisi 10 baz puan artışla %3,0; 5 yıl vadeli enflasyon beklentisi ise yine 10 baz puan artışla %2,7 olmuştu.</li></ul>Powell, mevcut görünümde, enflasyonun hedeflenen seviyelere&nbsp;getirilmesi için yıl sonuna kadar başka faiz artırım kararlarının alınabileceğini de söyledi. Powell, alınan pas geçme kararını ise, bugüne kadar atılan adımların etkilerinin değerlendirilmesi için bir mola&nbsp;olarak değerlendirdiğini belirtti.Güncellenen makroekonomik beklenti setine de değinen Powell,&nbsp;ekonomik beklentilerin mevcut hâliyle devam etmesi&nbsp;durumunda 2023 yıl sonunda, politika faizinde mart tahminlerinden&nbsp;50 baz puan yukarıda&nbsp;bir patika sonu öngördüklerini belirtti.Ekonomik aktiviteyi canlı tutarak, azami istihdam&nbsp;seviyesinin korunmasını hedeflediklerini ifade eden başkan, istihdam piyasasındaki&nbsp;şaşırtıcı derecede güçlü&nbsp;duruşun ekonomi için çok değerli olduğunu ve bu altyapının büyüme sürecinde büyük faydalar sağlayacağını söyledi. Powell, mesajlarında, güncel verilerde istihdam piyasasında hafif yumuşama&nbsp;emareleri gördüklerini de ekledi.Soru cevap kısmında, "faizlerde nihai oran daha yüksek olmasına rağmen neden bugün faiz artırılmadığı" sorusuna "hız ile seviye farklı konular"&nbsp;şeklinde yanıt verdi ve şu anda artırım hızını yönettiklerini ifade etti. Böylelikle verileri daha sağlıklı bir şekilde değerlendirebileceklerini ifade eden Powell, temmuz toplantısında nasıl bir karar çıkacağına dair bir konuşma geçmediğini, geçse bile bu konuda yorum yapmayacağını söyledi.<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; list-style-position: inside; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Cep bilgisi: FOMC’nin bir sonraki toplantısı 25-26 Temmuz tarihlerinde gerçekleşecek ve faiz kararını 26 Temmuz tarihinde Türkiye saati ile 21.00’de öğreneceğiz.</li></ul>Yine soru cevap kısmında, iyileşen makroekonomik beklentilere karşın dezenflasyonist etkinin hangi verilere dayanılarak beklendiği sorusuna trendin altında bir büyüme ile gevşeme sinyalleri veren bir istihdam piyasası yanıtını veren başkan, daha fazla artırım yapma ihtimallerinin güçlü olduğunu bir kez daha vurguladı.<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">ECB’den sıkılaşmaya devam mesajı</h2>Avrupa Merkez Bankası (ECB) haziran ayı toplantısında beklentilere paralel olarak ana faiz oranlarını 25 baz puan artırdı. Faiz artış kararıyla birlikte bankanın ana refinansman oranı %4,00 seviyesine, gecelik mevduat faizi %3,50’ye, marjinal fonlama faizi ise %4,25’e yükseltilmiş oldu.Konuya ilişkin ECB tarafından yayımlanan karar metninde “Bazıları geçici yumuşama işaretleri gösterse de, temel fiyat baskılarına ilişkin göstergeler güçlü kalmaya devam etmektedir.” ifadeleri kullanılarak sıkılaşmaya devam mesajı verildi.&nbsp;<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; list-style-position: inside; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Cep bilgisi: Piyasalarda ECB’nin izleyeceği patikaya ilişkin genel beklenti, bankanın Temmuz ayı toplantısında 25 baz puanlık son bir artış daha yapması ve ardından “bekle ve gör” politikasına geçmesi yönünde.</li></ul>Bunun yanı sıra metinde geçmişte yapılan faiz artışlarının finansman koşullarına güçlü bir şekilde yansımakta olduğu ve bu yansımaların borçlanma maliyetlerini artırarak kredilerdeki büyümeyi yavaşlattığı ifade edildi. Bu bilgiler ışığında Avro Bölgesi’nin parasal otoritesi olan Eurosystem’ın 2023, 2024 ve 2025 yıllarında Avro Bölgesi için ekonomik büyüme tahminlerini sırasıyla %0,9, %1,5 ve %1,6’ya düşürdüğü de belirtildi.&nbsp;<hr fr-original-style="" style="height: 0px; overflow: visible; border-bottom: none; clear: both; user-select: none; break-after: page; box-sizing: border-box;">Bu yazı orijinal olarak Exante'de yayımlanmıştır. Daha fazlası için şimdi <a fr-original-style="" href="https://aposto.com/n/exante" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">abone olun</a>.

Aposto Günsonu

Fed, haziran toplantısında politika faizini sabit tuttu.

Fed’den şahin mola, ECB'den sıkılaşmaya devam mesajı

ABD’de piyasaların odaklandığı politika faizi&nbsp;kararı açıklandı. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) politika faizini piyasa beklentilerine paralel olarak %5,00-%5,25 aralığında sabit tuttu. Böylelikle ülkede 15 aydır süren ve 4’ü 75’er baz puanlık tarihi artırımlardan oluşan seri son buldu.Karar piyasa beklentilerine paralel olsa da güncellenen ekonomik projeksiyon seti ve komite üyelerinin faiz beklentilerini yansıtan nokta grafik beklentilerden çok daha şahin&nbsp;bir içeriğe sahip. Bu sert içerik ise piyasaların düne kadar fiyatlamadığı 50 baz puanlık ilave artırımın fiyatlanmaya başlamasına yol açtı.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Karar metni</h2><a fr-original-style="" href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230614a.htm" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Karar metni</a>nde önemli bir değişiklik söz konusu değil. Ekonomik aktivitedeki ılımlı pozitif&nbsp;seyrin devam ettiğinin ifade edildiği metinde güçlü istihdam piyasası ve hala yüksek seyreden enflasyon&nbsp;vurgusu yapılıyor.Bankacılık krizi&nbsp;sonrasında metne giren sektör özelindeki paragrafta, sektörde yaşanan gelişmeler kaynaklı görülen kredi sıkılaşmasının devam ettiği, bunun da istihdam piyasası ve enflasyon üzerinde yumuşatıcı bir etki yaratabileceği ifadesi yineleniyor. Metinde, kredi sıkılaşmasına rağmen komitenin enflasyonist risklere karşı tetikte olduğu vurgulanıyor.Uzun vadeli %2 enflasyon hedefine sadakatin yinelendiği metinde oy birliğiyle alınan politika faizinin sabit tutulması kararının, yıl içinde ve öncesinde atılan adımların makroekonomik göstergeler üzerindeki etkisini daha iyi yorumlamak için bir fırsat olacağı ifade edilmiş durumda.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Powell’ın mesajları</h2>Kararın açıklanmasının ardından basının karşısına çıkan Fed Başkanı <a fr-original-style="" href="https://www.federalreserve.gov/mediacenter/files/FOMCpresconf20230614.pdf" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Jerome Powell</a>, enflasyonun yapışkan ve yüksek seyrinin devam ettiğini, çekirdek PCE göstergesinde iyileşme görmediklerini ve para politikasında sıkı duruşu sürdürmeye devam&nbsp;edeceklerini söyledi.Sözlerine, fiyat istikrarı&nbsp;olmayan bir ekonomide kimsenin fayda sağlayamayacağı tezini yineleyerek devam eden başkan, alınan kararlar sebebiyle hanehalkı ve iş dünyasının zorlandığının farkında olduklarını söyledi. Kararların, uzun vadeli ve sürdürülebilir bir istikrar için gerekli olduğunu ifade eden başkan, bu kararları hanehalkının iyiliği için&nbsp;aldıklarını belirtti.Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin ise kısa vadeli verilerden bağımsız olarak çıpalandığını ve bunu son derece olumlu bulduklarını belirten başkan, parasal sıkılaşmanın etkilerini kısa vadeli göstergelerde görmeye devam ettiklerini söyledi. Kredi koşullarındaki sıkılaşmanın, parasal sıkılaşma sürecine destek verdiğini de hatırlatan Powell, bu etkinin ise ne kadar ya da hangi şiddette süreceğini bilemeyeceklerini sözlerine ekledi.💉 Hatırlatma dozu: <a fr-original-style="" href="https://www.newyorkfed.org/newsevents/news/research/2023/20230612" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">New York Fed</a> tarafından yayımlanan tüketici beklentileri anketi sonuçlarına göre, 3 yıl vadeli enflasyon beklentisi 10 baz puan artışla %3,0; 5 yıl vadeli enflasyon beklentisi ise yine 10 baz puan artışla %2,7 olmuştu.Powell, mevcut görünümde, enflasyonun hedeflenen seviyelere getirilmesi için yıl sonuna kadar başka faiz artırım kararlarının alınabileceğini de söyledi. Powell, alınan pas geçme kararını ise, bugüne kadar atılan adımların etkilerinin değerlendirilmesi için bir mola&nbsp;olarak değerlendirdiğini belirtti.Güncellenen makroekonomik beklenti setine de değinen Powell, ekonomik beklentilerin mevcut haliyle devam etmesi&nbsp;durumunda 2023 yıl sonunda, politika faizinde mart tahminlerinden 50 baz puan yukarıda&nbsp;bir patika sonu öngördüklerini belirtti.Ekonomik aktiviteyi canlı tutarak, azami istihdam&nbsp;seviyesinin korunmasını hedeflediklerini ifade eden başkan, istihdam piyasasındaki şaşırtıcı derecede güçlü&nbsp;duruşun ekonomi için çok değerli olduğunu ve bu altyapının büyüme sürecinde büyük faydalar sağlayacağını söyledi. Powell, mesajlarında, güncel verilerde istihdam piyasasında hafif yumuşama&nbsp;emareleri gördüklerini de ekledi.Soru cevap kısmında, “faizlerde nihai oran daha yüksek olmasına rağmen neden bugün faiz artırılmadığı” sorusuna “hız ile seviye farklı konular” şeklinde yanıt verdi ve şu anda artırım hızını yönettiklerini ifade etti. Böylelikle verileri daha sağlıklı bir şekilde değerlendirebileceklerini ifade eden Powell, temmuz toplantısında nasıl bir karar çıkacağına dair bir konuşma geçmediğini, geçse bile bu konuda yorum yapmayacağını söyledi.💾 Cep bilgisi: FOMC’nin bir sonraki toplantısı 25-26 Temmuz tarihlerinde gerçekleşecek ve faiz kararını 26 Temmuz tarihinde Türkiye saati ile 21.00’de öğreneceğiz.Yine soru cevap kısmında, iyileşen makroekonomik beklentilere karşın dezenflasyonist etkinin hangi verilere dayanılarak beklendiği sorusuna trendin altında bir büyüme ile gevşeme sinyalleri veren bir istihdam piyasası&nbsp;yanıtını veren başkan, daha fazla artırım yapma ihtimallerinin güçlü olduğunu bir kez daha vurguladı.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Ekonomik projeksiyonlar</h2>Mart ayından sonra ilk kez güncellenen <a fr-original-style="" href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20230614.pdf" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">ekonomik projeksiyon seti</a>nde Fed’in ülke ekonomisinde artık resesyon beklemediği&nbsp;görülüyor. Projeksiyon setinde 2023 yılı büyümesi 60 baz puan iyileştirilerek %1,0’e çekilirken 2024 ve 2025 beklentileri 10’ar baz puan düşürülerek sırasıyla %1,1 ve %1,8 olarak güncellendi. İstihdam (öncü verilerde hafif gevşeme olsa da) piyasasındaki canlı seyir sebebiyle mart ayında %4,5 olarak tahmin edilen yıl sonu işsizlik oranı %4,1’e düşürülmüş&nbsp;durumda. Bu oranda önümüzdeki iki yılın tahminleri ise yine 10’ar baz puanlık düşüşle %4,5.Fed’in temel veri setinin baş köşesinde bulunan kişisel tüketim (PCE) beklentisinde önemli bir değişim yok. Bu yıl ve önümüzdeki iki yıl için tahminler sırasıyla %3,2; %2,5 ve %2,1 seviyesinde. Çekirdek kişisel tüketim giderleri (Core PCE)&nbsp;enflasyonu tahminlerinde ise politika faizi beklentilerini doğrudan doğruya etkileyen bir değişim&nbsp;söz konusu. Göstergenin 2023 tahmini 30 baz puan birden artırılarak %3,9’a çekilmiş durumda. Bu, komiteyi en çok rahatsız eden güncelleme. Veride 2024 ve 2025 beklentileri sırasıyla %2,6 ve %2,2 seviyesinde. Bu iki verideki tek güncelleme ise 2025 yılı için 10 baz puan artış.<img src="https://images.aposto.com/2023/5/3/1686774036345.png" style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px; border-style: none; position: relative; cursor: pointer; padding: 0px 1px; box-sizing: border-box;" ratio="1.19" width="550" fr-original-style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px;" fr-original-class="fr-draggable">Kaynak: federalreserve.govMakroekonomik tahmin setinin sonucunda, 2023 yıl sonu politika faizi beklentisi 50 baz puan artışla %5,6’ya yükseldi.&nbsp;Piyasalarda şok etkisi yaratan ve alınan pas geçme kararının olumlu etkilerini silen bu güncelleme çok önemli. Piyasa şimdiye kadar ilave 25 baz puanlık bir artırımı fiyatlıyordu. Politika faizi beklentisi 2024 yıl sonu için 30 baz puan artarak %4,6’ya; 2025 yıl sonu beklentisi ise yine 30 baz puan artışla %3,4’e gelmiş durumda.Söz konusu güncellemelerin yansıtıldığı nokta grafik&nbsp;aşağıda yer alıyor. Grafikte, uzun vadeli politika faizi seviyesi olan %2,5 korunuyor ancak özellikle kısa vadede yaşanan sert artış ve 2025 için gözle görülür bir şekilde korunan belirsizlik dikkat çekici.<img src="https://images.aposto.com/2023/5/3/1686774000342.png" style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px; border-style: none; position: relative; cursor: pointer; padding: 0px 1px; box-sizing: border-box;" ratio="1.02" width="550" fr-original-style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px;" fr-original-class="fr-draggable">Kaynak: federalreserve.gov<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Sonuç olarak</h2>Fed’in bugün attığı adım piyasaları toptan rahatlatan bir minvalde gelmedi. Kurum, faiz artırımı serisine ara verdi ancak ekonomik projeksiyonlarda yıl sonu politika faizi tahmini 50 baz puan birden artmış durumda. Yabancı basında yer alan “super hawkish skip” (süper şahin bir mola) ifadesinin temelinde de bu yatıyor.Nokta grafikte karşı karşıya kalınan şahin duruş, beklentiler dahilinde değildi. Powell’ın “gerektiği durumda faiz artıracağız” mesajı elbette satın alınmıştı ancak “acaba 25 baz puan daha artırım olur mu” sorusunun yanıtının resmi beklenti setinde 50 baz puanlık artırım olarak gelmesi herkesi çokça şaşırtmış&nbsp;ve biraz da ürkütmüş durumda.Faiz artırımı beklentisi artarken faiz artırımlarına mola verilmesi&nbsp;de piyasada kafa karışıklığı yaratan başka bir nokta oldu. Powell bunu artırım hızını dengelemek için verilen bir mola olarak değerlendirdi ve komitenin gelecekte vereceği kararların güncel veri setine dayandırılacağını söyledi.Temmuzda benzer istihdam ve enflasyon verisi varsa ne olacak sorusuna “hipotezlere dayanarak yorum yapmak istemiyorum, kimseye de sürpriz yapma niyetimiz yok. Temmuz verilerine bakacağız ve kararı vereceğiz” yanıtını veren Powell, piyasanın alınan kararlara uyumlanacağını&nbsp;söyledi.Sonuç olarak, an itibarıyla fiyatlanmayan ilave bir artırımın ilanı&nbsp;piyasalarda şaşkınlık yaratmış durumda. Anlık fiyatlamalar faiz artırımına dair şaşkınlığı yansıtıyor.Yine de nokta grafikte öngörülen patikanın uygulanacağına dair bir garanti söz konusu değil. Açıklanacak veriler, bankacılık sektörü gelişmeleri ve hazine kanadındaki olası adımlar bu yayımlanan veri setindeki adımların güncellenmesine yol açabilir.Bugün itibarıyla kesin olarak bildiğimiz tek şey, 2023 için var olan faiz indirimi fiyatlamalarının tarihe karıştığı. Ayrıca, &nbsp;Fed’in gerektiği durumlarda patika ve söylemlerini son derece pragmatik bir yaklaşımla değiştirebildiğini de unutmamakta fayda var. Diğer bir ifadeyle, verilerin makul gelmesi durumunda (ki önümüzde bir enflasyon bir de istihdam verisi var) bunca sert söyleme karşın temmuz toplantısında da pas geçilme ihtimali azımsanabilecek boyutta değil.

EXANTE

Fed’den şahin mola

<a fr-original-style="" href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-06-09/fed-seen-ending-its-15-month-hiking-campaign-in-economist-survey" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Bloomberg</a>, 2-7 Haziran tarihleri arasında gerçekleştirdiği Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) kararı anketine ilişkin sonuçları duyurdu. Buna göre, ankete katılan 46 ekonomistin verdiği cevaplar, piyasa beklentisinin Fed’in haziran toplantısında politika faizini sabit tutacağı&nbsp;yönünde.Ekonomistler, bu ay pas geçilmesi durumunda dahi bunun tam bir durma pozisyonu olmayabileceğini, istihdam ve çekirdek enflasyon verileri başta olmak üzere açıklanacak verilerin ilerleyen ay ya da aylarda küçük artırım adımlarının atılmasını zorunlu kılabileceğini ifade ediyorlar.💉 Hatırlatma dozu: Hafta içinde <a fr-original-style="" href="https://www.reuters.com/markets/rates-bonds/fed-hold-june-one-third-economists-expect-another-hike-soon-2023-06-07/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Reuters </a>tarafından yayımlanan anket sonuçlarında da benzer bir görünüm ortaya çıkmış, anket katılımcılarının üçte birlik kısmının ise temmuz ayı için bir artırım beklentisinde olduğu açıklanmıştı.💾 Cep bilgisi: <a fr-original-style="" href="https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">FedWatch </a>verilerine göre, haziran ayında pas geçilme olasılığı %70 seviyesinde bulunuyor. Öte yandan temmuz ayı için bu oran %30 seviyesinde. Temmuz ayı için 25 baz puan artırım ihtimali %50’nin üzerinde, 50 baz puan artırım ihtimali ise %20 seviyesinde bulunuyor. Bu görünümde, Fed yönetiminin piyasayı yönlendirmek adına verdikleri güçlü sıkı duruş ve “ne pahasına olursa olsun” mesajlarının etkisi çok büyük. Diğer bir ifadeyle, bu fiyatlamalar verilerdeki belirsizliklerle birlikte Fed yönetiminin mesajlarının bir bileşkesi niteliğinde.&nbsp;

Bloomberg, Fed faiz kararı anketinin sonuçlarını duyurdu

Fed’den “pas” beklentisi

Federal Açık Piyasa Komitesi <a fr-original-style="" href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230503a.htm" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">(FOMC)</a> toplantısından piyasa beklentisine paralel olarak 25 baz puan artırım kararı çıktı.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Karar metindeki mesajlar</h2>Karar metninde, ekonomik aktivitenin yumuşak bir trendde canlılığı koruduğu ifade ediliyor. İstihdam piyasasındaki güçlü seyir de metnin ilk paragrafında teyit ediliyor. Burada verilen bir diğer mesaj ise enflasyonun yüksek seyrine devam ettiği.Bankacılık sisteminin güçlü ve sağlam olduğu vurgusunun yinelendiği metinde, sıkılaşan kredi koşullarının ekonomik aktivite ve istihdam piyasası üzerinde baskı yaratabileceği de ifade ediliyor. Bu mesaj, basın toplantısında Powell tarafından da güçlü bir şekilde verildi.Metindeki en önemli mesaj&nbsp;ise faiz artırımı sürecinin devam edeceği ifadesinin çıkması ancak durmaya dair bir mesajın eklenmemesi olarak özetlenebilir. Metinde, kurumun süreci ve verileri yakından izlemeye devam edeceğini teyit ediyor.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Powell’ın mesajları</h2>Kararın duyurulmasının ardından basın mensuplarının karşısına çıkan Başkan Jerome Powell, komitenin devam eden süreçte alacağı kararları verilere dayanarak&nbsp;şekillendireceğini teyit etti. Powell, para politikasında sıkılaşma sürecinin sona erdiğini resmi olarak ilan etmese de sürecin sonuna başından yakın olduklarını söyledi.Mevcut enflasyon görünümünün faiz indirimi sürecini desteklemediğini&nbsp;ifade eden başkan, ekonomide resesyon beklentisi içinde olmadıkları yönündeki görüşünü yineledi. Konu ile ilgili olarak “resesyon yaşanmasını beklemiyoruz ancak yaşansa bile gerçekleşme yumuşak olacaktır” diyen Powell, bankacılık sektöründe yaşananların kredileri sıkılaştırmaya devam edeceğini söyledi.Bankacılık sektörü ile ilgili olarak denetim mekanizmasını güçlendirmeleri gerektiğini ifade eden Powell, bu alanda hatalar yaptıklarını ve bu hataları tamamıyla kabul ettiğini söyledi. Powell, First Republic Bank’ın satışının sektör üzerinde biriken gerilimi azaltacağını belirtti. Yaşanacak kredi sıkılaşmasının olası etkilerini bugünden ölçemediklerini de ifade eden Powell, bu gelişmelerinde politika faizinin daha da fazla artmasını engelleyebileceğini söyledi.Powell konuşmasında, istihdam piyasasındaki direncin devam ettiğini de söyledi. Ülkede işsizlik oranının faiz artırımı serisine başlamadan önceki seviyelerden daha düşük olduğunu söyleyen başkan, piyasayı yakından izlemeye devam ettiklerini yineledi.Janet Yellen tarafından gündeme getirilen borçlanma sınırı ve temerrüt ihtimali&nbsp;sorusuna ABD’nin borçlarını ödeyemeyeceği bir senaryo olmadığı yanıtını veren başkan, bu teknik süreçte gereğinin yapılacağından emin olduğunu söyledi.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Beklentiler</h2>Powell’ın faiz artırımı sürecinde kapıyı aralık bırakması, temel olarak olası sürprizlere karşı kuruma hareket alanı&nbsp;yaratma isteği ile ilintili. Halen %2 hedefinden uzak olan enflasyon ile canlı seyreden istihdam piyasası veriler bu mesajın altında yatan rasyonel olarak kabul edilebilir.Öte yandan, Powell’ın verdiği “gerekirse ilave adımlar da atmaya hazırız” mesajı büyüme, enflasyon, ücretler ve kredi piyasası verileri başta olmak üzere sıkı takibin sürdürülmesi gerekliliğini teyit ediyor. Verilerde yaşanabilecek enflasyonist sürprizler&nbsp;ve bu sürprizlerin kalıcılığı, oluşan güvercin havayı dağıtma potansiyeli taşıyor.Kararın ve Powell’ın basın toplantısının ardından 14 Haziran&nbsp;tarihli toplantıda politika faizinin sabit tutulma ihtimali %80’in üzerinde&nbsp;fiyatlanıyor.&nbsp;Buna karşın, metinde de kendine yer bulan resesyon ihtimali ve yıl sonu için fiyatlanan faiz indirimi ihtimalinin ortadan kalkması hisse senedi piyasalarında kısa vadeli bir baskı yaratmış durumda.&nbsp;

Fed politika faiz oranını beklentilere paralel olarak 25 baz puan artırdı

Fed sürpriz yapmadı

<h3 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">🌐 Ekonomi</h3>- Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), küresel olarak merakla beklenen faiz kararını açıkladı. Fed, Haziran 2022 faiz oranını 75 baz puan artırdığını&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.btchaber.com/fed-haziran-2022-faiz-kararini-acikladi/" rel="" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">duyurdu.</a>- Coinbase CEO’su Brian Armstrong, şirketin resmi blog sitesi üzerinden bir yazı yayımladı. Armstrong bu yazıda Coinbase‘in işgücünün yüzde 18 oranında azaltacağını&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.btchaber.com/coinbase-yeni-yapilandirma-planini-acikladi/" rel="" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">duyurdu.</a><h3 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">DeFi</h3>- DeFi ticaret platformu DeversiFi, yeni özelliğini kullanıma sunduğunu-duyurdu. DeversiFi kurucusu Will Harborne, “Bilişsel yükü ve karmaşıklığı ortadan kaldırıyoruz. Kullanıcılar, köprüleri düşünmeden diğer zincirlerdeki tokenleri satın alabilecekler.” ifadeleriyle yeni özelliği&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.btchaber.com/deversifi-defi-islemleri-icin-yeni-ozelligini-baslatti/" rel="" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">tanıttı.&nbsp;</a>- Huobi, 10 Haziran tarihinde yaptığı açıklamada DeFi ve Web3 girişimlerine odaklanacak “Ivy Block” adlı 1 milyar dolarlık yeni yatırım kolunun piyasaya sürüldüğünü&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://koinbulteni.com/huobiden-1-milyar-dolarlik-defi-ve-web3-yatirim-kolu-121729.html" rel="" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">duyurdu.</a><h3 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">💎 NFT</h3>- Bill Gates, TechCrunch iklim değişimi konferansında toplumun iklim hareketini destekleme konusundaki ilerlemesi, küresel ekonominin mevcut durumu ve NFT'lere duyduğu şüpheyi ele&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://tr.cointelegraph.com/news/a-fool-s-game-bill-gates-criticizes-the-intangible-value-of-nfts" rel="" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">aldı.</a>- Yerli kripto para borsası ICRYPEX, düzenlediği lansmanda yeni NFT koleksiyonlarını tanıttı. Koleksiyonlar ICRYPEX NFT Marketplace’de satışa&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://tr.cointelegraph.com/news/turkish-crypto-exchange-icrypex-introduced-new-nft-collections" rel="" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">çıkacak.</a>

Federal Açık Piyasa Komitesi ile ilgili hikayeler