Kritik FED Açıklamaları ve Küresel Piyasalarda Görünüm

Küresel piyasaların odaklandığı kritik Fed kararı ve akabinde gelen açıklamalar çarşamba akşamına damgasını vurdu. Beklentilerimiz kapsamında belirttiğimiz gibi FED toplantısının cevap aradığı 3 ana konu vardı. Faiz artışının ne zaman olacağı, sıklığı ile boyutunun ne olacağı ve bilanço küçültme sürecine ne zaman başlanacağına ilişkin sorulardı bunlar.

FED politika faizi, beklentilerimiz doğrultusunda sabit tutuldu, karar metninde faiz artışlarının yakında başlamasının uygun olacağı belirtildi. Varlık alım operasyonlarının Mart ayının başında tamamlanacağı açıklandı. Diğer taraftan, Fed Başkanı Jerome Powell, faiz kararı sonrası düzenlenen basın toplantısında, "Faizi Mart toplantısında artırma niyetindeyiz. Bunu yapmak için koşullar uygun." açıklamasında bulundu. Ayrıca artırım miktarı konusunda henüz karar vermediklerini de belirtti.

Öte yandan Powell, bilanço küçültmeyi daha arka planda yürüyen bir enstrüman olarak gördüklerini ifade etti ve faizler arttıktan sonra gündeme gelebileceğini belirtti. Keza aslında beklentiler de bu yöndeydi. Pandemi öncesi yaklaşık 4 trilyon $ olan Fed bilançosu 2 yılda 8,8 trilyon $'a ulaşmış durumda. Bilançonun azaltılması demek küresel anlamda hem dolara ulaşmanın zor olması hem de dolara ulaşmanın maliyetinin yükselmesi anlamına gelmekte. Türkiye açısından burası oldukça önemli. 2013 yılındaki süreçte bilanço küçültme 4-5 yıl sonra gerçekleşmişti ancak güncel durum özelinde ise Mart ayındaki faiz artırımından sonra gündeme gelebileceği düşünülüyor.

Powell’ın açıklamalarından çıkarımlarımıza göre faiz artışının bu yıl en az 4 kez olacağını belirtmekte fayda var. Bu sayının artabileceği ve bu durumun her toplantıda ayrıca konuşulacağı da özellikle belirtildi. Piyasa da genel olarak Mart, Haziran Eylül ve Aralık yahut Şubat ayında en az 4 faiz artışı yapılmasını bekliyordu.

FED pandemi ile beraber para politikasını değiştirmişti pandemi sürecinde istihdam sektörünün desteklenmesi için enflasyon konusu da ikinci plana atılmıştı. Ancak FED, pandeminin etkisini yitirmeye başlamasıyla varlık alımlarının azaltılma sinyalini verdiği ilk toplantısını 2021 haziran ayında gerçekleştirdi. Kasım toplantısı ise ikinci plana atılan  ve geçici olarak değerlendiren enflasyon konusunun geçici olmadığını ve hedeflenen %2’lik oranın 3 katının üstüne çıkmasıyla varlık alımlarının azaltılmasının beklenen Haziran ayından Mart ayına çekilmesini gündeme getirmişti. Aralık toplantısına gelindiğinde ise artık enflasyonun küresel anlamda çok ciddi bir sorun olduğu ve bir an önce harekete geçilmesi gerektiği idrak edilmişti ve buradan hareketle de Mart ayında faiz artış sinyalleri verildi. Geçtiğimiz gün açıklanan ABD GSYİH verileri de büyümenin beklentilerin üstünde %6,9 olduğunu piyasaya gösterdi. Piyasa şimdi mart ayında ilki olmak üzere en az 5 faiz artışını fiyatlıyor diyebiliriz.