Yazı: Emircan Yaman

2023’ün Haziran ayında başlayan kapsamlı bir parasal sıkılaşma döneminin ardından, 2025 Mart ayının ilk yarısında ekonomik göstergeler Türkiye ekonomisi için pozitif bir dönemin başladığını ima ediyordu.

TCMB uzun süreli bir sıkılaşmanın ardından faiz indirimlerine başlamış, politika faizi %42,5’e indirilmiş, swap hariç net rezervler 65,4 milyar dolar seviyesine çıkmış, manşet enflasyon ise %38,1’e kadar gerilemişti. Bu dönemde 2 yıllık tahvil faizleri %37 seviyelerine doğru çekilmiş ve BIST 100 endeksi 10.000 puan düzeyini aşarak 2024’ün yaz aylarından bu yana en yüksek kapanışlarını yapmaya başlamıştı. Ancak ilerleyen dönemde bu tablo önemli ölçüde değişti.

Mart’ın ikinci yarısı

Ayın ikinci yarısından itibaren ibre farklı bir yöne çevrildi. 19 Mart’ta yaşanan gelişmeler ve ardından ABD Başkanı Donald Trump’ın 2 Nisan’da duyurduğu ağır gümrük vergilerinin ardından, hem Türkiye’den hem de diğer gelişmekte olan ülkelerden sermaye çıkışlarının yaşanmaya başladığı görüldü.

TCMB bu gelişmeler karşısında dezenflasyonist patikanın bozulmasını engellemek ve yerli yatırımcının da TL dışında farklı araçlara yönelmesini engellemek adına hızlı davrandı. İlk aşamada bir ara toplantı yaparak gecelik faizini %46’ya çıkaran TCMB, bu süreçte repo ihalesi açmayarak piyasayı bu seviyeden fonladı. Ardından Nisan ayında yapılan toplantıda politika faizi %46’ya, gecelik faiz ise %49’a yükseltildi. Aynı dönemde makro ihtiyati önlemlerle de sıkılaşmaya devam eden TCMB, tüzel kişi TL mevduat payı %60’ın altında kalan bankalara dönüşüm hedefleri getirdi. İhracatçıların döviz bozdurma zorunluluğu %35’e çıkarıldı ve döviz mevduatları için tesis edilen zorunlu karşılık oranları artırıldı.

Peki TCMB’nin dezenflasyonu sürdürme adına attığı bu sıkılaştırma adımları, ekonomik göstergelerde ne kadar sakinleşme sağlayabildi?

‘Piyasa görünümü hâlâ zayıf’

Konuyla ilgili Aposto’ya konuşan ÜNLÜ & Co Araştırma Bölümü Başkanı Erol Danış, Mart ayında finansal piyasalarda yaşanan dalgalanmaların siyasi gelişmeler ve küresel belirsizlik ortamı nedeniyle derinleştiğini ifade etti.

DEVAMINI OKU