Prof. Dr. Erhan Aslanoğlu

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), piyasa beklentilerine paralel olarak politika faizinde, faiz koridorunun alt ve üzerinde herhangi bir değişikliğe gitmedi. Karar metni incelendiğinde ise enflasyon görünümüne ilişkin iki önemli unsur dikkat çekiyor. Bu iki unsur, Merkez Bankası'nın önümüzdeki dönemde karar alırken oldukça hassas bir denge gözetmek zorunda kalacağını gösteriyor.

İç talepteki yavaşlama kalıcı mı?

İlk olarak, Merkez Bankası iç talepteki yavaşlamanın daha belirgin hâle geldiğini ve bunun dezenflasyon sürecini desteklediğini değerlendiriyor. Biz de son dönemde açıklanan öncü göstergelerin, tüketim eğilimindeki zayıflamanın hız kazandığına işaret ettiğini düşünüyoruz. İç talepteki bu yavaşlama, enflasyon üzerindeki talep kaynaklı baskıları azaltması açısından para politikasının elini güçlendiren önemli bir gelişme niteliğinde. Bununla birlikte, savaşın yarattığı belirsizlik ve altın fiyatlarındaki gerilemeden de kaynaklandığını düşündüğümüz bu yavaşlamanın geçici olduğu düşüncesindeyiz.

Asıl risk arz yönlü şoklarda

Karar metninde ikinci ve enflasyon açısından çok daha kritik bir risk unsuruna da dikkat çekiliyor. Orta Doğu'da yeniden tırmanan savaşın, başta petrol fiyatları olmak üzere enerji maliyetleri üzerinden enflasyonist baskıları artırdığı açık biçimde vurgulanıyor. Merkez Bankası da bu gelişmeleri yakından izleyeceğini belirtiyor. Önümüzdeki dönemde para politikasının yönünü belirleyecek temel değişkenin, büyük ölçüde savaşın seyri ve buna bağlı olarak petrol fiyatlarının nasıl şekilleneceği olduğu anlaşılıyor.

DEVAMINI OKU