Tahvil faizlerinde yükseliş neyin habercisi?

10 yıllık ABD Hazine tahvilinin faizi Fed’in faiz artırımlarına başlaması ve mayıs ayından itibaren bilançosunu küçültmeye başlayacağını duyurmasıyla 12 Nisan’da neredeyse 3,5 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Doların en çok işlem gördüğü para birimlerine karşı performansını ölçen dolar endeksi de piyasalarda yaşanan tahvil satış dalgası ve yatırımcıları nakit pozisyonlarını artırmasıyla Mayıs 2020’den beri ilk defa 100 seviyesinin üzerini gördü.

Küresel hisse piyasalarında ise tahvil faizlerindeki yükseliş ve Fed’in faiz artırımı yönlendirmelerinden kaynaklanan risklerle nisan başından bu yana satışlar sürüyor. Bu satışlardan en fazla etkilenen Nasdaq son bir haftada %5’ten fazla düşüş yaşarken S&P500 %2,43 düşüş kaydetti.

• Neden önemli? Fed’in para politikasını sıkılaştırmaya başlamasıyla beraber ekonomide resesyon görülebileceğine ve hisse piyasalarının bundan olumsuz etkilenebileceğine dair beklentiler piyasalarda kuvvet kazanıyor. Tahvil ve hisselerde yaşanan satışla yatırımcıların kısa ve orta vadeli riskleri göz önünde bulundurarak güvenli limanlara yönelmesi de doları destekliyor.

Piyasadan değerlendirmeler

Morgan Stanley Stratejisti Michael Wilson, yayımladığı bir araştırma raporunda hisselerdeki yükselişin geçici olduğunu belirterek mart ayında yaşanan ayı rallisinin çok uzun ömürlü olmayacağını belirtmişti.

JP Morgan ise aynı dönemde jeopolitik risklerin sürdüğünü fakat hisselerde beklenilen kadar bir düşüş olmayacağını belirtmişti. Nasdaq’ta yaşanan son satışlardan sonra JP Morgan stratejistleri de makroekonomik riskleri işaret ederek müşterilerine kârlarının bir kısmını realize etme tavsiyesinde bulundu.

• Ne olmuştu? Fed mart ayında politika faizi hedefinin üst bandını 25 baz puan artırarak %0,50’ye çıkarmıştı. Bankanın mart ayındaki toplantıya ilişkin yayımladığı tutanaklarda ise bilançonun en fazla aylık 95 milyar dolar civarında daraltılmasının uygun olacağı belirtilmişti. Tutanaklarda birçok politika yapıcının enflasyon düşmediği takdirde birden fazla 50 baz puanlık faiz artırımını desteklediği de yer almıştı.