Faiz, beklentilere paralel sabit bırakıldı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) dün gerçekleştirdiği Para Politikası Kurulu’nda (PPK) enflasyonda belirgin düşüş sağlanana kadar para politikasındaki mevcut sıkı duruşu koruma ve politika faizini %19’da sabit tutma kararı aldı. Kurul açıklamasında “Orta vadeli %5 hedefine ulaşıncaya kadar politika faizi, güçlü dezenflasyonist etkiyi muhafaza edecek şekilde, enflasyonun üzerinde bir düzeyde oluşturulmaya devam edilecektir” ifadelerine yer verdi.

Hızlı aşılama programlarının küresel ekonomideki iyileşmeye olumlu yansımasını vurgulayan kurul, yurt içinde iktisadi faaliyetin üçüncü çeyrekte dış talebin de etkisiyle güçlü seyrettiğini ekledi. Merkez Bankası, “olumlu dış talep koşulları ve uygulanmakta olan sıkı para politikası cari işlemler dengesini pozitif etkilemektedir” diyerek yılın geri kalanında cari işlemler hesabının fazla vermesini beklediklerini belirtti.

Beklentiler

Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın katıldığı bir canlı yayında "Faiz oranlarında da bir defa düşüşe geçiyoruz ve yüksek faiz yok. Bunun sinyalini ben de belli yerlere herhâlde vermiş oluyorum." sözleri TCMB'ye faiz indirimi yapması yönünde bir mesaj olarak yorumlanmıştı.

Prof. Dr. Selva Demiralp, BBC News Türkçe’ye yazdığı faiz beklentisi yorumunda %5'lik hedefin dört katına yakın enflasyonu bağımsız bir Merkez Bankası'nın dahi düşürebilmesinin kolay olmadığını belirtmişti. Demiralp ayrıca “Fiyatlama davranışlarının giderek bozulduğu, global enflasyonist baskıların yüksek olduğu, Fed'in sıkılaşma için fırsat kolladığı bir ortamda TCMB'nin bir faiz indirimine gidebilmesi çok zor. Çünkü faiz indirimi enflasyonu düşürmeyip bilakis hem kur kanalı hem de talep ve beklenti kanalı ile enflasyonu daha da artıracaktır.” yorumunu yapmıştı.

Geçtiğimiz hafta, Morgan Stanley analistleri ve Anadolu Ajansı Finans grubu PPK’dan faiz indirimi kararı çıkmaması yönündeki beklentilerini dile getirmişti.

Deutsche Bank, hafta başında enflasyondaki artışı gerekçe göstererek TCMB’den faiz indirimi beklentisini ekim ayından kasım ayına ötelediğini duyurmuştu.

Yorumlar

“TCMB, Beştepe’ye, ‘Cari işlemler dengesi iyileşmeden faiz indiremem’ sinyalini göndermiş. Bunun anlamı ‘faizi düşürürsem kuru dengeleyecek bir döviz girişi yok’ demek.”  - Ekonomi yazarı Uğur Gürses

"Merkez Bankası faiz karar metninde Eylül’e ilişkin açık bir faiz indirim sinyali de görülmüyor." - Ekonomist Dr. Barış Esen 

Doç. Dr. Atilla Çifter de Üretici Fiyat Endeksi ve Tüketici Fiyat Endeksi arasındaki %26’ya yakın farkın zamanla TÜFE’ye yansıyarak merkez bankasının faiz indirimine engel teşkil ettiğini söyledi. Faiz kararının açıklandığı gün Güney Kore’yle yapılan 2 milyar dolarlık Swap anlaşmasına dikkat çeken Çifter, “Merkez Bankası rezervlerin Swap’lar ile desteklenme eğiliminin devam edeceği görülüyor." dedi.

Piyasalara etkisi

8,60 seviyesinden güne başlayan dolar, PPK’nın açıklaması sonrasında 8,55’e geriledi ve gün içinde en düşük 8,53 değerine indi. Avro ise açıklamanın ardından güne başladığı 10,11 seviyesinden 10,06 değerine çekildi.

Şimdi ne olacak?

Politika faizinin beklentilere paralel olarak sabit tutulması önümüzdeki dönemde ekonominin seyri hakkında önemli soruları cevaplayabilmiş değil. Deutsche Bank Ortadoğu ve Doğu Avrupa Araştırma Müdürü Christian Wietoska’ya göre önümüzdeki 2 ay Merkez Bankasını enflasyonun yükselişe geçebileceği zorlu bir süreç bekliyor. Wietoska’nın ifadesine göre böyle bir senaryoda TCMB enflasyon artışının ardından faiz artırımına gidecek.