2024 yılı hem Türkiye hem de global piyasalar için farklı bir yıl oldu. Jeopolitik gerilimler, indirimlere başlanmış olsa dahi yüksek kalan faiz oranları, sansasyonel seçimler ve resesyon endişeleri gibi pek çok majör faktör piyasaları şekillendirdi. Peki bu “dalgalı” süreçte ülkemizde hemen hemen en çok tercih edilen yatırım araçları nasıl performans gösterdi? Geleceğe ilişkin beklentiler neler?<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">2024’te yatırım araçları nasıl performans gösterdi?</h2>Öncelikle 2024 yılında yatırım araçlarının performansını değerlendirerek başlayalım. Elimizdeki son verilere göre gram altın, yılbaşından bu yana yaklaşık %50,78 getiriyle bu yılın getiri şampiyonu oldu. Analistler altın fiyatlarındaki bu yükselişi, yıl genelinde Ortadoğu, Ukrayna ve Güney Çin Denizi başta olmak üzere pek çok noktada tırmanan jeopolitik gerginlikler ve faiz indirimlerinin başlayacağına ilişkin beklentilerin döviz kurlarını dalgalandırması gibi sebeplerle açıklıyor.Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın enflasyonla mücadele programı çerçevesinde politika faizini peş peşe adımlarla artırması ve ek sıkılaştırma adımları çerçevesinde zorunlu karşılık hamleleriyle piyasadan fazla likiditeyi çekmesi, yurt içi piyasalarda da faizlerin yukarı tırmanmasına neden oldu. İncelediğimiz araçlar arasından 1 yıl vadeli mevduat faizi, %42,90 ile en yüksek getiriyi sağlayan ikinci yatırım aracı olarak öne çıktı. Onu, yılbaşından bu yana %37,16’lık getiri oranı ise Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) takip etti.Yurt içinde faizlerin yükselmesi, ekonomik aktivitenin yavaşlaması, şirketlerin kârlılıklarının azalması ve yatırım alternatiflerinin artması ile bu yıl borsaya olan talep de yavaşladı. Yılbaşında yaklaşık 7 milyon 643 bin kişi seviyesinde olan pay bakiyeli yatırımcı sayısı, halihazırda 6 milyon 901 bin kişi seviyesine kadar geriledi. İncelediğimiz araçlar arasından BIST 100 endeksi azalan talebin de etkisiyle yılbaşından bu yana %32,74 getiri ile dördüncü sırada yer aldı. Faizlerin bir hayli düşük olduğu 2022 yılını %196,6 kazançla kapatan BIST 100, faizlerin yükselmeye başladığı 2023 yılını ise %35,6 kazançla tamamlamıştı.&nbsp;Bu yıl altın dışında daha “geleneksel” olarak kabul edilen yatırım araçları ise geçen yıla kıyasla daha zayıf performans gösterdi. Dolar/TL yılbaşından bu yana yaklaşık %19,26’lık bir getiri sağlarken, avro/TL paritesi ise yaklaşık %12,38 kazanç yaşattı. Bu oranların mevduat faizinin bir hayli altında kalması yıl içinde yurt içi yerleşik yatırımcının da tercihini çoğunlukla TL’den yana kullanmasına neden oldu ve Aralık ayına gelindiğinde TL mevduatların toplam mevduatlar içindeki payı %58 seviyesini aştı.&nbsp;<img src="https://images.aposto.com/2024/11/3/1735164820909.jpeg" style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px; border-style: none; position: relative; cursor: pointer; padding: 0px 1px; box-sizing: border-box;" width="550" ratio="1.34" fr-original-style="display: block; vertical-align: top; margin: 5px auto; text-align: center; width: 100%; max-width: 550px;" fr-original-class="fr-draggable">Halkımız tarafından yatırım aracı olarak sıklıkla tercih edilen gayrimenkul ve araba fiyatlarına da değinmeden geçmeyelim. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından yayımlanan konut fiyat endeksi verilerine dayanılarak yapılan hesaplamalara göre Türkiye’de ortalama konut fiyatı yılbaşından bu yana yaklaşık %26,90 artış gösterdi. Aynı verilere göre İstanbul’da konut fiyatları yılbaşından bu yana %23,68 artarken, İzmir’de %24,80, Ankara’da ise %31,81 arttı. Böylece hem üç büyükşehirde, hem de Türkiye genelinde konut fiyat artışı enflasyon oranının altında kalmış oldu.<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Elimizde aynı netlikte veri olmasa da yine TCMB tarafından yayımlanan ticari gayrimenkul fiyat endeksi de üçüncü çeyrekte yılbaşından bu yana %28,34 artış göstermişti. Bu artış, 9 aylık enflasyon oranı olan %35,86’nın altındaydı.</li></ul>Aynı dönemde Sahibinden.com ve Bahçeşehir Üniversitesi Ekonomik ve Toplumsal Araştırma Merkezi (BETAM) tarafından hesaplanan ortalama satılık otomobil cari fiyat endeksi yıllık bazda ise %1,2 azalış kaydetti. Bu durum, otomobil fiyatlarında 17 aylık bir reel düşüş serisine işaret etti.&nbsp;Elimizdeki getiri oranlarını karşılaştırdığımızda, incelediğimiz yatırım araçları arasından enflasyonu yenmeyi başaran tek yatırım aracının %2,50’lik reel getiriyle gram altın olduğunu görüyoruz. Buna karşın enflasyona karşı en çok kaybettiren yatırımlar ise reel %31,19 kayıpla ikinci el otomobil ve %13,72 reel kayıp ile konut yatırımı oldu.&nbsp;<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Gelecek neye işaret ediyor?</h2>Finans piyasalarında 2024, uzmanların beklediği üzere çoğunlukla yavaşlayan ekonomik koşullar ve yüksek faiz dinamikleri tarafından şekillendirilen bir görünüm çizdi. Nispeten netleşen koşullarla birlikte gelecek yıla dair öngörülerini de belirleyen uzmanlar, 2025 yılına ilişkin düşüncelerini Aposto’yla paylaştı.&nbsp;Konuyla ilgili Aposto’ya konuşan BBVA MENA ve Türkiye Stratejisti Tufan Cömert, özellikle tahvil ve eurobond piyasalarında yaşanabilecek potansiyel değişimlere işaret ederek,&nbsp;“Türk Hazinesi'nin 2025 yılında Eurobond değiştirme operasyonlarının ve Türkiye’nin kredi notundaki olumlu seyrin devamını beklediğimizden, risk priminde düşüş ve Türk eurobond'larında daha düşük faizler görmeyi bekliyoruz. Türkiye'nin ABD doları cinsinden uzun vadeli tahvilleri bu anlamda cazip görünse de, Trump'ın seçim zaferinin ardından küresel ekonomiyi çevreleyen riskler ve yüksek ABD tahvil faizleri görüşümüzü temkinli bir tonda ifade etmemize neden oluyor” ifadelerini kullandı.&nbsp;<blockquote fr-original-style="color: rgb(9, 9, 9);" style="color: rgb(9, 9, 9); margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Türkiye’nin 2045 vadeli tahvilinde alım, eş zamanlı olarak da 2026 vadeli tahvilinde satım yaparak, aradaki getiri farkının daralmasına yatırım yapılabileceğini düşünüyoruz. Buradaki hedefimiz kabaca 280 baz puanlık farkın 200 bps civarına düşeceği yönünde. Merkez Bankası'nın beklenen faiz indirim döngüsünün ardından TL cinsi tahvillerin yüksek getiri, artan mali kredibilite ve düşen fonlama maliyeti nedeniyle yabancı yatırımcıları çekmeye devam etmesini bekliyoruz. İlk aylarda kısa vadeli tahvil faizlerindeki düşüşün daha hızlı olacağını, burada 5-6 puan gibi bir düşüşün mümkün olduğunu düşünüyoruz.”</blockquote>Cömert hisse senedi piyasasına ilişkin olarak ise şu yorumu yaptı:<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Hisse senedi piyasası, enflasyonun gerilemesi ve şirket finansallarının Türk ekonomisindeki belirgin yavaşlamanın ardından toparlanmasıyla fırsatlar sunabilir. İç piyasa odaklı sektörler, gayrimenkul ve turizm böyle bir ekonomik ortamdan faydalanabilir. Ancak, jeopolitik belirsizlikler nedeniyle potansiyel oynaklık hala yüksek olacaktır.”</blockquote>Konuyla ilgili Aposto’ya konuşan ve uzmanlık alanı olan girişim sermayesi yatırım fonları tarafına dikkat çeken Ak Portföy Genel Müdür Yardımcısı Göktürk Işıkpınar, Türkiye’nin ilk GSYF’si aracılığıyla erken aşamada yatırım yaptıkları IoT girişiminden bu yıl ilk çıkışı gerçekleştirdiklerini ve GSYF bünyesindeki şirketlere hem yurt içi hem de yurt dışından büyük ilgi gördüklerini söyledi.&nbsp;Ak portföy, Girişim Sermayesi Yatırım Fonları kapsamında 100 milyon dolardan fazla bir büyüklük yönettiklerini ve yakın zamanda yatırım yaptıkları bulut teknolojileri şirketinden ikinci çıkışlarını da yaptıklarını söyleyen Işıkpınar, GSYF’ler üzerinden Türkiye’deki girişimlere yaptıkları yatırımları 10 milyar TL’ye ulaştırmayı hedeflediklerini söyleyerek, “Bu başarılara yenilerini eklemeye ve değer odaklı yatırımlarla Türkiye’nin geleceğine güç katmaya devam edeceğiz” şeklinde konuştu.Konuyla ilgili Aposto’ya konuşan Sipay Hazine Müdürü Eren Kuru ise 2021-2023 döneminde ekonomik konjonktür nedeniyle döviz bazlı ürünler ön plana çıkarken, geçtiğimiz yıl değişen rüzgarla birlikte TL’de pozisyonlanmanın arttığını söyleyerek, “Verim eğrisi 2023-2024 arasında belirli bir bant aralığında dalgalandı. Bu süreç içerisinde yurt dışında tahvil faizlerinin gerilemesi, yurt içinde de ortodoks politikalara geri dönülmesi ile risk primlerinde hızlı iyileşme gördük. Aynı dönemde eurobond ve Borsa İstanbul tarafında ise reaksiyon hızlı oldu” ifadelerini kullandı.&nbsp;Kuru, 2025 yılına ilişkin beklentilerini ise kısaca şöyle ifade etti:<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“2025’e geldiğimizde geri planda kalmış ürünler bir miktar öne gelebilir. Bu yüzden TL tahvil tarafında pozisyonlanmalarda ekstra pozitif performans görürsek şaşırmamak gerekir. 2025’te TL tahvil, pay senedi ön planda olabilir diye düşünüyorum. Geçmiş senelerde döviz bazlı ürünler ön planda yer alıyorken, şimdi ise portföy çeşitlendirmesinde en düşük paya sahip olabilir.”</blockquote>Uyarı:&nbsp;Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik ve yorumlar genel niteliktedir. Herhangi bir yatırım tavsiyesi içermemektedir.

EXANTE

2024 yılı hem Türkiye hem de global piyasalar için farklı bir yıl oldu. Jeopolitik gerilimler, indirimlere başlanmış olsa dahi yüksek kalan faiz oranları, sansasyonel seçimler ve resesyon endişeleri gibi pek çok majör faktör piyasaları şekillendirdi. Peki bu “dalgalı” süreçte ülkemizde hemen hemen en çok tercih edilen yatırım araçları nasıl performans gösterdi? Geleceğe ilişkin beklentiler neler?

Senedi ile ilgili hikayeler