Prof. Dr. Erhan Aslanoğlu

Nisan ayı ortalarında Trump’ın ilan ettiği süresiz ateşkesle birlikte Orta Doğu’da başlayan ve aslında süresiz bir gerginliğe dönüşen sürecin, geçtiğimiz günlerde o tarihten bu yana yaşanan en sert çatışmalarla yeni bir aşamaya geçtiğini gördük. Risk algısını yükselten bu gelişmeler ilk bakışta tarafların müzakere masasında ellerini güçlendirmeye yönelik stratejik hamleler olarak değerlendirilebilir. Bununla birlikte sürecin uzaması, küresel ekonominin hem büyüme hem de enflasyon görünümü üzerindeki riskleri belirgin biçimde artırıyor.

Faizler artıyor, pariteler dalgalanıyor

Enflasyon riskindeki yükselişi bir süredir gözlemliyorduk. Ancak enerji kaynaklı sorunların yaratabileceği tedarik risklerinin büyüme tarafındaki kaygıları da artırmaya başladığını görüyoruz. Avrupa’dan Japonya’ya kadar birçok merkez bankasının faiz artırdığı bir süreçten geçiyoruz. Diğer taraftan Asya ülkelerinde yaşanan stresin etkisiyle Hindistan’dan Endonezya’ya, Güney Kore’den Malezya’ya kadar birçok ülkede yerel para birimlerinde ciddi değer kayıpları yaşanıyor. Döviz kurlarındaki ve faizlerdeki oynaklık, sermaye hareketlerini etkileme potansiyeli nedeniyle bizim ekonomimiz açısından da önemli sonuçlar doğurabilecek bir görünüm ortaya koyuyor.

Fed çekirdek değil, manşet enflasyona bakma eğilimindedir

Çarşamba günü ABD’de açıklanan enflasyon verileri de bu tartışmaları yeniden gündeme taşıdı. TÜFE yıllık bazda beklentilere paralel olarak %4,2 gelirken, enerji ve gıda hariç çekirdek enflasyon %2,9 ile beklentilerin bir miktar altında kaydedildi. Yılın başında enflasyonun yeniden %3’ün altına gerilemesi beklenirken manşet enflasyonun %4’ün üzerine çıkmış olması, Fed’in önümüzdeki dönemde nasıl bir politika izleyeceğine ilişkin tartışmaları artırmış görünüyor.

Warsh muhtemelen çekirdek enflasyona bakacak

Fed’in yeni başkanı Kevin Warsh’un, çekirdek enflasyona ve hatta kendi ifadeleriyle “çekirdeğin çekirdeği” olarak tanımladığı kira hariç çekirdek göstergelere daha fazla ağırlık verebileceği düşünülüyor. Bu göstergelerde %2,4 civarında daha olumlu bir tablo bulunması nedeniyle Fed’in şimdilik nötr bir duruş sergileyebileceğini savunanların sayısı az değil. Elbette bu mümkün. Ancak Fed’in geleneksel olarak çekirdek TÜFE ve kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyonuna daha fazla önem verdiğini de biliyoruz.

DEVAMINI OKU