Bu hafta yurt içinde gözler Moody's tarafına, yurt dışında ise Avrupa Merkez Bankası'na çevrilmiş durumda. İki taraftan gelecek veriler de piyasalar için hayati öneme sahip olacak.<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Yurt içi piyasalar</h2>Yurt içi piyasalarda bu hafta gözler 19 Temmuz Cuma günü uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s tarafından akşam saatlerinde açıklanacak olan Türkiye değerlendirmesine çevrili olacak. Piyasa beklentileri kurumun Türkiye’nin uzun vadeli kredi notunu hâlihazırda bulunduğu B3 seviyesinden B2 seviyesine yükseltmesi ve not görünümünü de pozitif olarak koruması yönünde.<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Foreks Haber tarafından 12 ekonomistin katılımıyla düzenlenen ankete cevap veren 8 ekonomist, kredi notunun B2’ye yükseltilmesini beklediğini söylerken 4 ekonomist ise B1 seviyesine yükseltilmesini beklediğini ifade etti.</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Diğer uluslararası derecelendirme kuruluşları olan Standard &amp; Poor’s ve Fitch Ratings yakın zamanda Türkiye’nin kredi notunda artırıma gitmişti. S&amp;P Türkiye’ye verdiği kredi notunu B’den B+’ye yükseltirken görünümünü pozitif olarak korumuş; Fitch ise notunu B+’ya çıkarırken not görünümünü pozitife yükseltmişti.</li></ul>Not güncellemesinin dışında bu hafta yurt içi piyasalarda:<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">15 Temmuz Pazartesi günü piyasalar Demokrasi ve Millî Birlik Günü nedeniyle kapalı olacak.</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">16 Temmuz Salı günü Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından açıklanacak merkezî yönetim bütçe dengesi ile Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanacak hizmet ve tarım üretici fiyat endeksleri,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">17 Temmuz Çarşamba günü Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından açıklanacak konut fiyat endeksi ve özel sektörün yurt dışından sağladığın kredi borcu ile TÜİK tarafından açıklanacak konut satışı istatistikleri,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">18 Temmuz Perşembe günü TCMB tarafından açıklanacak kısa vadeli dış borç stoku,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">19 Temmuz Cuma günü ise TCMB tarafından açıklanacak net uluslararası yatırım pozisyonu ile yine TCMB/BDDK tarafından açıklanacak haftalık para-banka/bankacılık sektörü istatistikleri takip edilecek.</li></ul><h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Yurt dışı piyasalar</h2>Yurt dışı piyasalarda bu hafta ana odak, Avrupa Merkez Bankası (ECB) olacak. 18 Temmuz Perşembe günü faiz kararını açıklayacak bankanın faiz oranlarında bir değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Ancak toplantı sonrasında yapılacak açıklamalar, faiz indirim patikasının gidişatına ilişkin önemli ipuçları taşıyacak.<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">15 Temmuz Pazartesi günü ABD’de New York Fed sanayi endeksi ve Avro Bölgesi’nde sanayi üretimi,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">16 Temmuz Salı günü ABD’de perakende satışlar ve Almanya’da ZEW beklenti endeksi,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">17 Temmuz Çarşamba günü Fed tarafından açıklanacak Bej Kitap Raporu, ABD’de Sanayi Üretimi ile Konut Başlangıçları, Avro Bölgesi ve İngiltere’de ise manşet enflasyon,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">18 Temmuz Perşembe günü ABD’de Philadelphia Fed imalat endeksi ile İngiltere’de işsizlik oranı,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">19 Temmuz Cuma günü ise Almanya’da üretici fiyat endeksi verileri takip edilecek.</li></ul>

EXANTE

Bu hafta yurt içinde gözler Moody's tarafına, yurt dışında ise Avrupa Merkez Bankası'na çevrilmiş durumda. İki taraftan gelecek veriler de piyasalar için hayati öneme sahip olacak.

Haftalık takvim: Gözler ECB'ye ve Moody's tarafında çevrildi

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Eylül ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini beklentilere paralel bir şekilde 500 baz puan artırarak %30 seviyesine çıkardı.TCMB, bu kararıyla politika faizini son 20 yılın zirve seviyesine yükseltirken, faiz oranlarına ilişkin yapılan basın duyurusunda sıkılaştırma ve sadeleştirme mesajları yinelendi. Piyasanın karara verdiği ilk tepkiler ise olumlu oldu.<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Beklentiler ne yöndeydi?</h2>Faiz artışı yerli ve yabancı yatırımcıların beklentileriyle birebir uyumlu gerçekleşti. Reuters, AA Finans, Bloomberg HT ve Foreks Haber tarafından düzenlenen anketlerde medyan beklenti TCMB’nin 500 baz puanlık faiz artışına gitmesi yönünde olmuştu.Bunun yanı sıra yabancı yatırım bankaları JP Morgan, Standard Chartered ve Morgan Stanley de 500 baz puanlık artış tahmininde bulunmuşlardı. Societe Generale ve Barclays ise tahminlerini sırasıyla 600 baz puan ve 250 baz puan olarak açıklamıştı.&nbsp;Faiz artışının beklentilere paralel gerçekleşmesi üzerine Borsa İstanbul’da alımlar hızlandı. BIST 100 endeksi günü %3,64 artışla 8.000 puandan kapatırken, BIST Bankacılık Endeksi (XBANK) %3,32 artışla 8.018 puandan tamamladı.<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Metinde neler var?</h2>Metinde enflasyon görünümüne ilişkin,&nbsp;“Enflasyon Temmuz ve Ağustos aylarında öngörülenin üzerinde gerçekleşmiştir. Yurt içi talepteki güçlü seyir ve hizmet fiyatlarındaki katılık devam ederken, petrol fiyatlarındaki artış ve enflasyon beklentilerinde süregelen bozulma enflasyonda ilave yukarı yönlü baskı oluşturmaktadır. Bu unsurlar, enflasyonun yıl sonunda Enflasyon Raporu’ndaki (Rapor) tahmin aralığının üst sınırına yakın seyredeceğine işaret etmektedir.” ifadelerine yer verilirken, “Son dönemde etkili olan ücret ve kur kaynaklı maliyet yönlü baskılar ile vergi düzenlemelerinin ise enflasyona önemli ölçüde yansıdığı ve aylık enflasyonun ana eğiliminde düşüşün başlayacağı değerlendirilmiştir” denilerek Eylül ayı enflasyonunun bir önceki aylara kıyasla bir miktar daha yavaş gerçekleşebileceğinin altı çizildi.Metinde makroihtiyati tedbirlerin kademeli bir şekilde sadeleşmeye devam edeceğine işaret edilerek, “Kurul, mevcut mikro- ve makroihtiyati çerçeveyi, piyasa mekanizmalarının işlevselliğini artıracak ve makro finansal istikrarı güçlendirecek şekilde sadeleştirmektedir. Sadeleşme süreci, etki analizleri dikkate alınarak kademeli olarak devam edecektir. Bu kapsamda, Türk lirası mevduat payının artırılmasına yönelik düzenlemeler parasal aktarım mekanizmasını güçlendirmektedir” ifadelerine yer verildi.Metinde ayrıca Haziran ayı toplantısından bu yana her toplantı metninde yapıldığı gibi, “Enflasyon ve enflasyonun ana eğilimine ilişkin göstergeler yakından takip edilecek ve Kurul, fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki tüm araçları kararlılıkla kullanmaya devam edecektir.” ifadelerinin kullanıldığı görüldü.<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Uzmanlar ne diyor?</h2>Konuyla ilgili Aposto’ya konuşan ALB Yatırım Başekonomisti Doç. Dr. Filiz Eryılmaz, 500 baz puanlık artış kararının piyasa beklentilerine paralel olduğunu ve Merkez Bankası’nın çok net bir iletişim dili kullandığını söyledi.&nbsp;<blockquote fr-original-style="color: rgb(9, 9, 9); border-color: rgb(255, 225, 68); border-width: 4px; font-style: italic; padding-left: 10px;" style="color: rgb(9, 9, 9); border-color: rgb(255, 225, 68); border-width: 4px; font-style: italic; padding-left: 10px; margin: 0px 0px 1em; border-left-style: solid; box-sizing: border-box;">“Faiz karar metnine baktığımızda ise gayet kısa ve çok net bir metin olduğunu görüyoruz. Bu bakımdan Merkez Bankası'nin çok net bir iletişim dili olduğunu söyleyebirim. Ayrıca metinde enflasyonun son dönemdeki seyrine ilişkin doğru bilgilendirmelerin yapılmış olması da Merkez Bankası kredibilitesini artıran çok önemli bir unsur diye düşünüyorum.”</blockquote>Toplantının ardından yayımlanan karar metnindeki farklılıklara dikkat çeken Eryılmaz, metne eklenen bölümleri şu şekilde sıraladı:<blockquote fr-original-style="color: rgb(9, 9, 9); border-color: rgb(255, 225, 68); border-width: 4px; font-style: italic; padding-left: 10px;" style="color: rgb(9, 9, 9); border-color: rgb(255, 225, 68); border-width: 4px; font-style: italic; padding-left: 10px; margin: 0px 0px 1em; border-left-style: solid; box-sizing: border-box;">"Bu ayki faiz karar metninin geçen ayki metinden farklılığı şu; bu ayki metinde ücret ve kur artışının yanı sıra vergi düzenlemelerinin enflasyona büyük ölçüde yansıdığı, bu nedenle aylık enflasyonun ana eğiliminde düşme beklendiği belirtilmiş. Yine bu ayki metne enflasyon raporunda 2024’te başlayacağı belirtilen dezenflasyonda kararlı olunduğu vurgusu da eklenmiş. Son olarak TL varlıklara yurt içi ve yurt dışı talebin artmaya başladığının da vurgusu bu ayki metinde yerini almış."</blockquote>Eryılmaz, piyasanın gelecek toplantılara ilişkin beklentilerini ise şekilde ifade etti:<blockquote fr-original-style="color: rgb(9, 9, 9); border-color: rgb(255, 225, 68); border-width: 4px; font-style: italic; padding-left: 10px;" style="color: rgb(9, 9, 9); border-color: rgb(255, 225, 68); border-width: 4px; font-style: italic; padding-left: 10px; margin: 0px 0px 1em; border-left-style: solid; box-sizing: border-box;">"Metinde gelecek toplantılar için gerektiği zamanda ve gerektiği ölçüde kademeli olarak parasal sıkılaşmanın devam edeceği yinelenmiş. Bu nedenle piyasa şimdilik ağırlıklı olarak önümüzdeki bir ya da iki toplantıda toplamda 500 baz puanlık artışla tepe faizin yüzde 35'e çıkacağını fiyatlıyor."</blockquote>Konuyla ilgili yorum yapan&nbsp;Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma Müdürü Orkun Gödek ise TCMB’nin piyasa beklentisine paralel hareket etmesini iletişim açısından doğru bulduğunu ifade ederek konuyla ilgili düşüncelerini şu şekilde açıkladı:<blockquote fr-original-style="color: rgb(9, 9, 9); border-color: rgb(255, 225, 68); border-width: 4px; font-style: italic; padding-left: 10px;" style="color: rgb(9, 9, 9); border-color: rgb(255, 225, 68); border-width: 4px; font-style: italic; padding-left: 10px; margin: 0px 0px 1em; border-left-style: solid; box-sizing: border-box;">“Ağustos ayındaki sürprizin ardından Merkez Bankası’nın piyasa konsensüsü paralelinde hareket etmesini iletişim açısından doğru buluyoruz. Paylaşılan metin de gayet sade. Beklentilerdeki bozulmaya yapılan atıf korunurken, aylık enflasyon seyrine dair de değerlendirmeye yer verilmiş. Benzer şekilde miktarsal sıkılaştırma iletişimi de korunuyor. Yıl sonu enflasyonu için de Enflasyon Raporu sunumunda yer alan patika işaret ediliyor. OVP’nin ardından gayet doğal. PPK ile birlikte Türk varlıklarında TCMB kaynaklı bir fiyatlama riski öngörmüyoruz.”</blockquote>Sonuç olarak uzmanlar kararı beklentilere paralel ve olumlu bulmakla birlikte, kararın ardından kamuoyuna sunulan duyuru metnini de oldukça sade ve net bulduğunu ifade ediyor. Yayımlanan metnin Üçüncü Enflasyon Raporunda öngörülen dezenflasyon patikasına işaret ettiğine değinen uzmanlar, bu bağlamda parasal sıkılaşma sürecinin de gerektiği ölçüde devam etmesini bekliyor.

Aposto Gündem

TCMB'nin faiz oranlarına ilişkin yaptığı basın duyurusunda sıkılaştırma ve sadeleştirme mesajları yinelendi

20 yılın zirvesi

• Foreks Haber’in düzenlediği sanayi üretimi anketine göre, cuma günü açıklanacak verinin yıllık bazda ve takvim etkisinden arındırılmış olarak %2,4 olması bekleniyor. Arındırılmamış veri için beklenti ise %3,9 seviyesinde.

Foreks Haber ile ilgili hikayeler