Written by Anne O. Krueger.WASHINGTON, DC – Recent headlines seem to augur a global debt crisis. The United States is teetering on the precipice of a <a fr-original-style="" href="https://www.npr.org/2023/05/22/1177570119/a-look-at-some-of-the-consequences-if-the-u-s-defaults-on-its-debt" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">self-inflicted default</a>. Egypt, Ghana, Pakistan, and many other countries are in&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.reuters.com/markets/developing-countries-facing-debt-crisis-2023-04-05/" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">grave financial difficulties</a>. Italy and Japan’s debt burdens have&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.economist.com/special-report/2022/12/05/why-is-italys-public-debt-burden-so-big" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">grown heavier</a>. And the Chinese are delaying or hampering multilateral efforts to&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.nytimes.com/2023/04/14/business/economy/china-debt-relief.html" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">restructure</a> low- and middle-income countries’ debt. The International Monetary Fund counts&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2022/04/07/restructuring-debt-of-poorer-nations-requires-more-efficient-coordination" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">41 countries</a> as being heavily indebted, and that does not include middle-income countries such as Argentina, Pakistan, and Sri Lanka.The concerns these stories have fueled are real, but there are fundamental differences between them. The US has the capacity to service its debts, and it has been a reliable borrower for many years. Its problem is political. By contrast, the question for poorer countries is whether, or how much, they can repay. Many heavily indebted low-income countries have debt levels that are already unsustainable or will be soon. Some have missed payments or announced that they will have to suspend debt service. Private lenders have responded by refusing to lend more.But this cohort of indebted countries can be broken down further into two groups. Some countries were in relatively satisfactory positions until COVID-19 forced them to borrow more to finance pandemic-related expenditures. International financial institutions have created special facilities to help these countries secure rapid additional financing, and to sustain normal financing as their economies recover.The other group already had high and rising debts before COVID-19, often because they had splurged on projects with low or negative rates of return. Sri Lanka is a case in point. A new government took office in 2019 and&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.outlookindia.com/business/sri-lanka-lost-around-10-lakh-taxpayers-since-2019-tax-cuts-finance-minister-sabry-news-195205" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">cut taxes dramatically</a>, increasing already large fiscal deficits and borrowing even more. While ill-advised domestic policies – notably a&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://apps.fas.usda.gov/newgainapi/api/Report/DownloadReportByFileName?fileName=Sri%20Lanka%20Restricts%20and%20Bans%20the%20Import%20of%20Fertilizers%20and%20Agrochemicals_New%20Delhi_Sri%20Lanka_05-14-2021" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">prohibition</a> on imported agricultural inputs – sharply reduced the country’s agricultural production, the government spent down its foreign-exchange reserves and then borrowed at higher interest rates (especially from China) until it could borrow no more.Because many heavily indebted countries&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.project-syndicate.org/commentary/multidimensional-vulnerability-index-must-be-adopted-to-help-small-island-developing-states-by-ralph-gonsalves-et-al-2023-05" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">rely on imports</a> for essential food, medicines, and intermediate goods, an&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.adb.org/sites/default/files/publication/863591/sri-ado-april-2023.pdf" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">inability to finance imports</a> during a crisis can result in factory closures and a sharp decline in economic activity – as happened in Sri Lanka. Until the afflicted country acquires the foreign exchange needed to finance renewed import flows, essentials will&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.bbc.com/news/world-61028138" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">remain scarce</a>.In these cases, the IMF works with the government to formulate policies to enable the country to restore growth and creditworthiness. If the IMF did not insist on such reforms, it would merely be increasing the country’s indebtedness and postponing an inevitable reckoning. Hence, to ensure that the country follows through, the IMF generally disburses funds in tranches as reforms are carried out, with the initial disbursement enabling a resumption of import flows and debt servicing.Recognizing the impact of such crises on the poor, some observers have called for debt reduction and new funds to be offered without any condition that the country correct the policy failures that led to extreme indebtedness. But in assuming that new lending will help the poor, they fail to see that this is often a case of “throwing good money after bad.” In many cases, one reason why the country is poor is that its previously accumulated debt went toward low-productivity investments.Despite the long process that the IMF undertakes before agreeing to a program, additional complications may emerge after it is established. When the IMF deems a country’s debt burden too heavy for it to sustain its debt-servicing requirements, restructuring of sovereign debt must be part of the agreed IMF program and negotiated with private and public creditors. Sometimes, reforms and IMF money can help a country achieve growth and finance its debt service. But in other cases, the debt has become so large that it is unreasonable to expect the country to resume servicing it fully. To address this issue, officials from the creditor countries’ governments will meet and agree on debt-restructuring terms, which might include a reduction in the face value of the debt, a rescheduling of principal repayments, or even a grace period. Traditionally, private creditors will also participate in these talks and agree to a haircut on outstanding debt.But China’s rise as emerging and developing economies’&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.reuters.com/markets/asia/china-development-loans-emerging-economies-hit-13-year-low-2021-study-2023-01-24/" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">largest bilateral creditor</a> has frustrated matters. The Chinese have been reluctant to restructure debts, and have&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://internationalfinance.com/did-chinas-debt-trap-destroy-sri-lankan-economy/" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">insisted on lending</a> to debtor countries whatever they need to cover their obligations. If the IMF disbursed funds under those conditions, some portion of them would simply go to repay China, which would then be treated more favorably than other creditors.IMF programs therefore cannot be implemented until all creditors have reached an agreement on restructuring. Sri Lanka could not receive funds from the IMF for months because the Chinese refused to take a haircut on loans they had made. Instead, they wanted to lend even more money to Sri Lanka so that it could&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.reuters.com/markets/asia/chinas-exim-bank-offers-sri-lanka-debt-extension-letter-2023-01-24/" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">service its debt</a> (and increase its overall debt to China). Likewise,&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.reuters.com/world/africa/ghana-zambias-debt-restructurings-going-diverging-directions-citi-2023-03-17/" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Zambia’s restructuring</a> has been delayed since November 2020.True, China finally has made <a fr-original-style="" href="https://www.ft.com/content/93b679db-7e16-48fe-a98c-b7f1840a42eb" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">some arrangements</a> with several countries that would enable the IMF to disburse funds. But many other indebted countries still need to undertake policy reforms in accordance with an agreed IMF program, which means that more delays can be expected. One hopes that China will see that it is in its own interest to devise a smoother, faster process for policy reforms and debt restructuring.<hr fr-original-style="" style="height: 0px; overflow: visible; border-bottom: none; clear: both; user-select: none; break-after: page; box-sizing: border-box;">Anne O. Krueger, a former World Bank chief economist and former first deputy managing director of the International Monetary Fund, is Senior Research Professor of International Economics at the Johns Hopkins University School of Advanced International Studies and Senior Fellow at the Center for International Development at Stanford University.<hr fr-original-style="" style="height: 0px; overflow: visible; border-bottom: none; clear: both; user-select: none; break-after: page; box-sizing: border-box;">Copyright: Project Syndicate, 2023. <a fr-original-style="" href="http://www.project-syndicate.org/" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">www.project-syndicate.org</a>

Aposto Finance

While debt has risen across advanced and developing economies alike, the problem is most acute in low- and middle-income countries where debts were already too high before the COVID-19 pandemic. Worse, offering relief to these societies has become harder than ever.

A World of Debt

Dünyanın önde gelen yayınlarından başka makaleler için yayınlarımızı keşfedebilirsiniz:💹&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://aposto.com/n/finans" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Finans</a>&nbsp;yayınımızda Jim O'Neill, Goldman Sachs Asset Management'ın eski başkanı, İngiltere'nin eski hazine bakanlarından Jim O'Neill; Uluslararası Çevre Hukuku Merkezi İklim ve Enerji Programı Direktör Yardımcısı Lili Fuhr; Harvard Kennedy School'da Uluslararası Politik Ekonomi Profesörü Dani Rodrik&nbsp;gibi isimleri ağırladık.🌍&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://aposto.com/n/politika" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Politika</a>&nbsp;köşemizde Harvard Kennedy School Belfer Center'da Orta Doğu Girişimi'nin ortağı olan Djavad Salehi-Isfahani; Yale Üniversitesi Felsefe Profesörü ve&nbsp;How Fascism Works: The Politics of Us and Them kitabının yazarı Jason Stanley; Sağlık ve Çevre Adalet Desteği Eş Direktörleri Olga Speranskaya ve Alexandra Caterbow'un İran'dan Elon Musk'a uzanan düşünce yazılarını yayımladık.💰&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://aposto.com/n/is-dunyasi" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">İş Dünyası</a>&nbsp;köşemizde, eski Dünya Bankası baş ekonomisti ve Uluslararası Para Fonu'nun eski birinci genel müdür yardımcısı Prof. Dr. Anne O. Krueger; The Economist’in eski genel yayın yönetmeni ve Küresel Pandemi Sonrası Politika Komisyonu eş direktörü Bill Emmott; Yale Üniversitesi öğretim üyesi ve Morgan Stanley Asya'nın eski başkanı Stephen S. Roach, değerlendirmeler yaptı.⚽ <a fr-original-style="" href="https://aposto.com/n/spor" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Spor</a>&nbsp;köşemizde Princeton Üniversitesi'nde profesör olan ödüllü Filistinli gazeteci Daoud Kuttab'ın Dünya Kupası üzerinden kültürel ve politik analizini okuduk.

Aposto Playground

Yazan: Anne O. KruegerWASHINGTON, DC – Dünya COVID-19 salgını, Rusya'nın Ukrayna'daki savaşı, yüksek enflasyon, resesyon korkuları ve gelişmekte olan piyasalarla gelişmekte olan ülkeler genelinde artan borç sıkıntısını içeren bir mega krize karışmış durumda. İhtiyacımız olan son şey, bir ekonomik zarar kaynağı daha. Ancak bu, başka bir yıkıcı ticaret savaşı olarak karşımıza çıkabilecek bir şey.Ticaret savaşları son derece zarar verici, çünkü ilgili ülkeler her zamankinden daha yüksek ticaret engelleri inşa ederek misilleme yapma eğilimi gösteriyor. Bu kısır döngü, 1930'larda Büyük Buhran'ı büyük ölçüde uzatmakla suçlandı. Bu yüzden Amerika Birleşik Devletleri 1945'ten sonra yeni bir dünya ticaret sistemi geliştirme çabalarına öncülük etti ve tarihteki en başarılı küresel ekonomik büyüme dönemine zemin hazırladı. Küresel ticaret, 70 yıl boyunca hukukun üstünlüğü ile, uluslararası bir örgüt olan Dünya Ticaret Örgütü (DTÖ) tarafından başarılan ve uyuşmazlıkların tarafsız bir şekilde karara bağlanmasını sağlayan Gümrük Tarifeleri ve Ticaret Genel Anlaşması aracılığıyla desteklendi.Ancak 2017'den itibaren, Donald Trump yönetimi, ABD'nin DTÖ'ye verdiği desteği etkili bir şekilde geri çekti ve Çin ile bir ticaret savaşı başlattı. İthalata ayrımcı tarifeler eklemenin yanı sıra, çelik ve alüminyum gibi kalemlere şüpheli bir şekilde "ulusal güvenlik" endişelerini gerekçe göstererek daha kapsamlı vergiler getirdi. Çoğu ticaret avukatının bu önlemlerin DTÖ kurallarına göre yasadışı olduğuna inanmasına rağmen, ABD'li ticaret ortakları bir sonraki yönetimin Trump'ın korumacı politikalarını geri alacağı umuduyla misilleme yapmaktan kaçındı.Ne yazık ki, ABD Başkanı Joe Biden yönetimi ne Trump'ın ticaret önlemlerini iptal etti ne de DTÖ’ye anlaşmazlıklara çözüm bulma mekanizması gibi önemli işlevlerini geri verdi. Ve sanki bu yeterince kötü değilmiş gibi, bu yılki ABD Enflasyon Azaltma Yasası (IRA) ve CHIPS ve Bilim Yasası, büyük ticaret ortaklarına ve müttefiklerine o kadar çok zarar verecek ki, büyük ihtimalle misilleme yapmak zorunda kalacaklar. O zaman ABD kendisini sadece Çin'le değil, aynı zamanda kendi müttefikleriyle de bir ticaret savaşında bulacak ve dünya bir başka büyük krizle karşı karşıya kalacak: Uluslararası ticaret sisteminin çöküşü.Hem IRA hem de CHIPS Yasası açıkça korumacı ve ayrımcı. Ve ABD'nin çok taraflı tarife indirimi için art arda müzakereler sayesinde yaptığı anlaşmaları ihlal etmektedir. Örneğin, IRA, ABD'li elektrikli araç alıcılarına, hem Amerika'da üretilmeleri hem de ağırlıklı olarak Amerikan parçalarından oluşmaları koşuluyla <a fr-original-style="" href="https://www.jdsupra.com/legalnews/the-ira-s-electric-vehicle-and-battery-3876820/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">7.500 dolarlık bir sübvansiyon</a> sağlıyor (Bu bileşenler, elektrikli araç maliyetinin <a fr-original-style="" href="https://www.livemint.com/auto-news/battery-swapping-for-electric-vehicles-and-ways-to-lead-the-change-11652604393940.html" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">%40</a>'ını oluşturan pilleri içermeli.). Benzer şekilde, CHIPS Yasası, ABD'deki özel şirketler tarafından inşa edilen "fabs" (çip üretim fabrikaları) yatırımlarını finanse etmek için 52 milyar dolar ayırıyor.Avrupa Birliği, Birleşik Krallık, Japonya ve Güney Kore'den yabancı yapımı otomobillere (bataryalara ve diğer otomobil bileşenlerine) karşı güçlü bir şekilde ayrımcılık yapan elektrikli araç sübvansiyonunun garanti edildiği şüpheli. Bunun "iyi işler yaratma" ve içten yanmalı motorları terk etmeyi hızlandırma amaçlarını yerine getirmesi de muhtemel değildir.CHIPS Yasası'nın destekçilerinin istediği sonuçları elde etme olasılığı daha da düşüktür. Zaten yaklaşan bir yarı iletken arzı bolluğu var ve bu da bazı önde gelen üreticilerin (hem Amerikalı hem de yabancı) yeni üretim tesisleri inşa etme planlarını <a fr-original-style="" href="https://www.wsj.com/articles/intel-shows-limits-of-chips-act-11659105553" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">yalnızca sübvansiyon almaları durumunda</a> gerçekleştireceklerini açıklamalarına neden oldu.Yabancı siyasi liderlerin bakış açısına göre, otomobil endüstrisi ekonomik açıdan ABD'nin haksız uygulamaları karşısında hiçbir şey yapmadan bekleyemeyecek kadar önemli. Kendi otomatik montaj tesislerinin, ABD sübvansiyonlarının bir sonucu olarak pazar payını kaybetmesine izin veremezler. Fransa Cumhurbaşkanı <a fr-original-style="" href="https://www.project-syndicate.org/columnist/emmanuel-macron" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Emmanuel Macron</a>'un Beyaz Saray'a son ziyareti sırasında Biden'a açıkça söylediği gibi, Amerika'nın tek taraflı korumacılığı daha geniş bir ticaret savaşını tetikleme riski taşıyor. Aynı şekilde, diğer hükümetler de ABD'nin son hamlelerine yanıt olarak çip üretimini sübvanse etmek için artan siyasi baskılar altında ve bazı yabancı üreticiler haksız rekabetten kaçınmak için ABD'de fabrika kurma planlarını <a fr-original-style="" href="https://www.project-syndicate.org/commentary/taiwan-tsmc-must-balance-diversification-with-deterrence-by-jason-hsu-2022-12?barrier=accesspaylog" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">açıklıyorlar.</a>IRA ve CHIPS Yasası yürürlüğe girerse, Amerika'nın müttefikleri neredeyse kesinlikle misilleme yapacak ve bu da ABD'nin karşı hamlelerine davetiye çıkaracak. Ve otomobiller ve yarı iletkenlerle sınırlı kalmak şöyle dursun, bu kısasa kısas tırmanış giderek daha fazla ihracat kategorisini etkileyebilir ve ekonomik hasarın ölçeğini artırabilir. Macron, Avrupa'nın sanayileri lehine ayrımcılık yapmaya başlaması gerektiğini zaten <a fr-original-style="" href="https://www.barrons.com/news/macron-urges-eu-to-act-more-quickly-to-counter-us-subsidies-01671093608" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">belirtti</a>.Dünyanın büyük ticaret güçleri, tam gelişmiş bir ticaret savaşının patlak vermesini önlemek için hızlı bir şekilde harekete geçmeli. Çip konusu DTÖ'ye götürülmeli ve ABD, sübvansiyonların yasadışı olduğuna dair muhtemel bir karara uymalı. Çip üreticileri, makine ve çipler için ihracat kurallarını ve bir uygulama mekanizması belirleyen bir anlaşma üzerinde ortaklaşa karar verilebilir. ABD, yerli üreticilerin iyi eğitimli işçileri daha kolay işe almalarını sağlayacak olan eğitim ve öğretim için ihtiyaç duyulan ek yatırımı, şu anda düşünülen fiziksel yatırımın bir kısmı için ikame edebilir.Yapım aşamasında olan yeni tesisler hâlihazırda üretimde olan çipler için ve bu çiplerin stokları, özellikle çiplere olan talebin düştüğü şu anda, yeni fabrikalara yatırım yapmak yerine oluşturulabilir. Diğer ülkelerde çip üretimi için kullanılan makinelerin ve çiplerin kendilerinin üretiminde kullanılan makine ve teknik bilginin tamamının ABD'ye geri getirilebilmesi pek olası değil. Bu önlemlerden herhangi biri, ABD'nin hedeflerine şu anda öngörülen sübvansiyonlardan daha yakın sonuçlar elde edecek.Elektrikli araçlar ve piller için de, yabancı ve yerli üreticiler eşit bir oyun alanında rekabet etmelidir. Araba ihraç eden ülkeler, yeni elektrikli araçların tüm alıcılarını Amerikalılarla aynı miktarda sübvanse edebilir. Biden yönetimi, ithalat da dahil olmak üzere tüm elektrikli araç alımlarına sübvansiyon sağlamak için yasada bir değişiklik isteyebilir. Ek olarak, piller için Amerikan yerli içerik gereksinimlerinin de ayarlanması gerekecektir.Çiplerde olduğu gibi, bu önlemlerden herhangi biri küresel ekonomi için çok daha büyük ölçekli bir sonuç sağlayacaktır. Korumacılık çıtayı düşürür.Eski Dünya Bankası baş ekonomisti ve Uluslararası Para Fonu'nun eski birinci genel müdür yardımcısı Anne O. Krueger, Johns Hopkins Üniversitesi İleri Uluslararası Çalışmalar Okulu'nda Uluslararası Ekonomi Kıdemli Araştırma Profesörü ve Stanford Üniversitesi Uluslararası Kalkınma Merkezi'nde Kıdemli Araştırmacı.<hr fr-original-style="" style="height: 0px; overflow: visible; border-bottom: none; clear: both; user-select: none; break-after: page; box-sizing: border-box;">&nbsp;Telif hakkı: Project Syndicate, 2022.<a fr-original-style="" href="https://www.project-syndicate.org/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">www.project-syndicate.org</a><hr fr-original-style="" style="height: 0px; overflow: visible; border-bottom: none; clear: both; user-select: none; break-after: page; box-sizing: border-box;">Not: Bu makalede yer alan tüm görüşler yazarlara ait olup, Aposto'nun editoryal bakış açısını yansıtmamaktadır.

Küresel ticaret, 70 yıl boyunca hukukun üstünlüğü ile, uluslararası bir örgüt olan Dünya Ticaret Örgütü (DTÖ) tarafından başarılan ve uyuşmazlıkların tarafsız bir şekilde karara bağlanmasını sağlayan Gümrük Tarifeleri ve Ticaret Genel Anlaşması aracılığıyla desteklendi. Ancak 2017'den itibaren, Donald Trump yönetimi, ABD'nin DTÖ'ye verdiği desteği etkili bir şekilde geri çekti ve Çin ile bir ticaret savaşı başlattı.

Küresel Ticaret Savaşına Doğru

By Anne O. Krueger&nbsp;WASHINGTON, DC – The world is embroiled in a megacrisis comprising the COVID-19 pandemic, Russia’s war in Ukraine, high inflation, recession fears, and rising debt distress across emerging markets and developing countries. The last thing we need is an additional source of economic harm. But that’s what we may get, in the form of another destructive trade war.Trade wars are immensely damaging because the countries involved tend to retaliate by erecting ever-higher trade barriers. This vicious cycle was blamed for greatly prolonging the Great Depression in the 1930s, which is why the United States led the effort to develop a new world trading system after 1945, setting the stage for the most successful period of global economic growth in history. For 70 years, global commerce was underpinned by the rule of law, with an international organization – the General Agreement on Tariffs and Trade, which was succeeded by the World Trade Organization – ensuring impartial adjudication of disputes.But starting in 2017, Donald Trump’s administration effectively withdrew US support for the WTO and started a trade war with China. In addition to slapping discriminatory tariffs on imports, it also imposed more sweeping levies on items such as steel and aluminum, dubiously citing “national security” concerns. Though most trade lawyers believed these measures to be illegal under WTO rules, US trading partners abstained from retaliation in the hope that the next administration would roll back Trump’s protectionist policies.Unfortunately, US President Joe Biden’s administration has neither rescinded Trump’s trade measures nor restored important WTO functions such as the dispute-settlement mechanism. And if that wasn’t bad enough, this year’s US Inflation Reduction Act (IRA) and CHIPS and Science Act will inflict so much damage on major trading partners and allies that they will almost certainly have to retaliate. The US will then find itself in a trade war not only with China but also with its own allies, and the world will be confronted with yet another major crisis: the breakdown of the international trading system.Both the IRA and the CHIPS Act are openly protectionist and discriminatory, violating agreements that the US has made through successive rounds of multilateral tariff-reduction negotiations. For example, the IRA provides a <a data-saferedirecturl="https://www.google.com/url?q=https://www.jdsupra.com/legalnews/the-ira-s-electric-vehicle-and-battery-3876820/&source=gmail&ust=1672910938098000&usg=AOvVaw30Bh2lGb-DcF85fUvefIs0" fr-original-style="" href="https://www.jdsupra.com/legalnews/the-ira-s-electric-vehicle-and-battery-3876820/" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">$7,500 subsidy</a> to US purchasers of electric vehicles, provided that they are both made in America and composed predominantly of American parts (and these components must include batteries, which <a data-saferedirecturl="https://www.google.com/url?q=https://www.livemint.com/auto-news/battery-swapping-for-electric-vehicles-and-ways-to-lead-the-change-11652604393940.html&source=gmail&ust=1672910938098000&usg=AOvVaw0iaXTarC1E_tRqJFSWEq4g" fr-original-style="" href="https://www.livemint.com/auto-news/battery-swapping-for-electric-vehicles-and-ways-to-lead-the-change-11652604393940.html" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">constitute</a> 40% of EVs’ cost. Similarly, the CHIPS Act allocates $52 billion to finance investment in “fabs” (chip-making factories) built by private companies in the US.It is doubtful that the EV subsidy, which strongly discriminates against foreign-made cars (as well as batteries and other auto components) from the European Union, the United Kingdom, Japan, and South Korea, is warranted. Nor is it likely to fulfill its intended purpose of “creating good jobs” and accelerating the shift away from internal combustion engines.The CHIPS Act is even less likely to achieve its backers’ desired results. There is already a looming semiconductor supply glut, and that has led some leading producers (both American and foreign) to declare that they will follow through on plans to build new production facilities <a data-saferedirecturl="https://www.google.com/url?q=https://www.wsj.com/articles/intel-shows-limits-of-chips-act-11659105553&source=gmail&ust=1672910938098000&usg=AOvVaw2xCiqlAzEJVrQ1wtYMGoJl" fr-original-style="" href="https://www.wsj.com/articles/intel-shows-limits-of-chips-act-11659105553" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">only if they receive subsidies</a>.From the perspective of foreign political leaders, the auto industry is too economically important for them to stand by and do nothing in the face of unfair US practices. They simply cannot allow their own auto-assembly plants to lose market share as a result of US subsidies. As French President <a data-saferedirecturl="https://www.google.com/url?q=https://www.project-syndicate.org/columnist/emmanuel-macron&source=gmail&ust=1672910938098000&usg=AOvVaw3hDYQox2SveWOo70Gr01Nj" fr-original-style="" href="https://www.project-syndicate.org/columnist/emmanuel-macron" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Emmanuel Macron</a> <a data-saferedirecturl="https://www.google.com/url?q=https://www.bangkokpost.com/world/2450187/macron-blasts-biden-subsidies-at-start-of-us-state-visit&source=gmail&ust=1672910938098000&usg=AOvVaw3N-Pt2B6y7B_HKW2whVOkX" fr-original-style="" href="https://www.bangkokpost.com/world/2450187/macron-blasts-biden-subsidies-at-start-of-us-state-visit" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">made clear</a> to Biden during his recent state visit at the White House, America’s unilateral protectionism risks triggering a broader trade war. Equally, other governments are under mounting political pressure to subsidize chip production in response to the recent US moves, and several foreign manufacturers are <a data-saferedirecturl="https://www.google.com/url?q=https://www.project-syndicate.org/commentary/taiwan-tsmc-must-balance-diversification-with-deterrence-by-jason-hsu-2022-12&source=gmail&ust=1672910938098000&usg=AOvVaw3taVtPXfGMHv-Hb_6aaVxm" fr-original-style="" href="https://www.project-syndicate.org/commentary/taiwan-tsmc-must-balance-diversification-with-deterrence-by-jason-hsu-2022-12" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">announcing</a> plans to build factories in the US to avoid the unfair competition.If the IRA and CHIPS Act go into effect on January 1, as planned, America’s allies will almost certainly retaliate, which in turn will invite US countermoves. And far from being confined to autos and semiconductors, this tit-for-tat escalation could affect more and more export categories, increasing the scale of the economic damage. Macron has already <a data-saferedirecturl="https://www.google.com/url?q=https://www.barrons.com/news/macron-urges-eu-to-act-more-quickly-to-counter-us-subsidies-01671093608&source=gmail&ust=1672910938098000&usg=AOvVaw0ilkNwOwy36x2V5Ah7rO-E" fr-original-style="" href="https://www.barrons.com/news/macron-urges-eu-to-act-more-quickly-to-counter-us-subsidies-01671093608" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">indicated</a> that Europe should start discriminating in favor of its industries.The world’s major trading powers must act quickly to prevent the eruption of a full-blown trade war. The chips issue should be taken to the WTO, and the US should abide by a likely ruling that the subsidies are illegal. Chip producers could jointly agree on a pact specifying export rules for machinery and chips and an enforcement mechanism. The US could substitute much-needed additional investment in education and training, which would enable domestic producers to hire well-trained workers more readily, for some of the physical investment now contemplated.The new facilities under construction are for chips already in production, and inventories of those chips could be built up in lieu of investment in new fabs, especially now when demand for chips seems to have fallen. It is highly unlikely that all of the machinery and knowhow embodied in other countries’ production of machines to make chips and of chips themselves can in any event be brought back to the US. Any of these measures would almost certainly achieve results closer to the US objectives than the subsidies currently envisaged.For EVs and batteries, too, foreign and domestic producers must compete on a level playing field. Car-exporting countries could subsidize all purchasers of new EVs by the same amount as the Americans; the Biden administration could seek an amendment to the law to provide subsidies to purchases of all EVs, including imports. In addition, the American domestic content requirements for batteries would also need to be adjusted.As with chips, any of these measures would enable a far superior outcome for the global economy. Protectionism sets the bar low.<hr fr-original-style="" style="height: 0px; overflow: visible; border-bottom: none; clear: both; user-select: none; break-after: page; box-sizing: border-box;">Anne O. Krueger, a former World Bank chief economist and former first deputy managing director of the International Monetary Fund, is Senior Research Professor of International Economics at the Johns Hopkins University School of Advanced International Studies and Senior Fellow at the Center for International Development at Stanford University.<hr fr-original-style="" style="height: 0px; overflow: visible; border-bottom: none; clear: both; user-select: none; break-after: page; box-sizing: border-box;">Copyright: Project Syndicate, 2022.<a data-saferedirecturl="https://www.google.com/url?q=http://www.project-syndicate.org&source=gmail&ust=1672910938098000&usg=AOvVaw0KZ_gPIANNPZyrwxEWJw31" fr-original-style="" href="http://www.project-syndicate.org/" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">www.project-syndicate.org</a>

For 70 years after World War II, global growth was underpinned by ongoing efforts to boost international trade by eliminating self-defeating trade barriers. Sadly, the United States started dismantling this source of shared prosperity under Donald Trump, and it has now accelerated the process under Joe Biden.

Sleepwalking Into a Global Trade War

<a fr-original-style="" href="https://siepr.stanford.edu/people/anne-o-krueger" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Anne O. Krueger</a>Dünya, Covid-19 salgını, Rusya'nın Ukrayna'daki savaşı, yüksek enflasyon, resesyon korkuları ve yükselen piyasalar ile gelişmekte olan ülkelerde artan borç sıkıntısından oluşan bir mega krizin içinde. İhtiyacımız olan son şey ise ekonomiye zarar verecek ek bir kaynak. Ancak bir başka yıkıcı ticaret savaşı şeklinde karşımıza çıkabilecek olan da bu.&nbsp;Ticaret savaşları son derece zarar vericidir çünkü taraf olan ülkeler daha yüksek ticaret engelleri koyarak misilleme yapma eğilimindedir. Bu&nbsp;kısır döngü 1930'lardaki Büyük Buhran'ın daha da uzamasından sorumlu tutuluyordu, bu nedenle ABD 1945'ten sonra yeni bir dünya ticaret sistemi geliştirme çabalarına öncülük etti ve tarihteki en başarılı küresel ekonomik büyüme dönemine zemin hazırladı. 70 yıl boyunca küresel ticaret, anlaşmazlıkların tarafsız bir şekilde karara bağlanmasını sağlayan uluslararası bir örgüt olan Gümrük Tarifeleri ve Ticaret Genel Anlaşması ve ardından Dünya Ticaret Örgütü (DTÖ) ile hukukun üstünlüğü temelinde desteklendi.Ancak 2017'den itibaren Donald Trump yönetimi ABD'nin DTÖ'ye verdiği desteği fiilen geri çekti ve Çin ile bir ticaret savaşı başlattı. İthalata ayrımcı gümrük vergileri koymanın yanı sıra, "ulusal güvenlik" kaygılarını gerekçe göstererek çelik ve alüminyum gibi ürünlere daha kapsamlı vergiler getirdi. Çoğu ticaret hukukçusu bu önlemlerin DTÖ kuralları uyarınca yasadışı olduğuna inansa da, ABD'nin ticaret ortakları bir sonraki yönetimin Trump'ın korumacı politikalarını geri alacağı umuduyla misilleme yapmaktan kaçındı.Ne yazık ki ABD Başkanı Joe Biden'ın yönetimi ne Trump'ın ticaret önlemlerini iptal etti ne de anlaşmazlıkların çözümü mekanizması gibi DTÖ'nün önemli işlevlerini yeniden tesis etti. Ve eğer bu yeterince kötü değilse, bu yılki ABD Enflasyon Azaltma Yasası (IRA) ve CHIPS ve Bilim Yasası, büyük ticaret ortaklarına ve müttefiklerine o kadar çok zarar verecek ki, neredeyse kesinlikle misilleme yapmak zorunda kalacaklar. Bu durumda ABD kendisini sadece Çin ile değil aynı zamanda kendi müttefikleriyle de bir ticaret savaşının içinde bulacak ve dünya bir başka büyük krizle karşı karşıya kalacaktır: uluslararası ticaret sisteminin çöküşü.Hem IRA hem de CHIPS Yasası açıkça korumacı ve ayrımcı olup, ABD'nin birbirini izleyen çok taraflı tarife indirimi müzakerelerinde yaptığı anlaşmaları ihlal etmekte. Örneğin IRA, hem Amerika'da üretilmeleri hem de ağırlıklı olarak Amerikan parçalarından oluşmaları koşuluyla (ve bu bileşenler elektrikli araçların maliyetinin %40'ını oluşturan bataryaları da içermelidir) ABD'li elektrikli araç alıcılarına 7.500 USD'lik bir sübvansiyon sağlamakta. Benzer şekilde, CHIPS Yasası, ABD'de özel şirketler tarafından inşa edilen "fabrikalara" (çip üretim fabrikaları) yapılan yatırımları finanse etmek için 52 milyar USD tahsis etmekte.Avrupa Birliği, Birleşik Krallık, Japonya ve Güney Kore'den gelen yabancı menşeli otomobillere (bataryalar ve diğer otomobil bileşenlerinin yanı sıra) karşı güçlü bir ayrımcılık uygulayan elektrikli araç sübvansiyonunun haklı olduğu şüpheli. "İyi işler yaratma" ve içten yanmalı motorlardan uzaklaşmayı hızlandırma amacını yerine getirmesi de olası değil.CHIPS Yasası'nın destekçilerinin arzu ettiği sonuçlara ulaşma olasılığı daha da düşük. Hâlihazırda yarı iletken arzında büyük bir sıkıntı yaşanmakta ve bu durum önde gelen bazı üreticilerin (hem Amerikalı hem de yabancı) yeni üretim tesisleri kurma planlarını ancak sübvansiyon almaları halinde gerçekleştireceklerini açıklamalarına yol açmış bulunmakta.Yabancı siyasi liderlerin bakış açısına göre otomobil endüstrisi, ABD'nin haksız uygulamaları karşısında hiçbir şey yapmadan duramayacakları kadar ekonomik öneme sahiptir. Kendi otomobil montaj tesislerinin ABD sübvansiyonları nedeniyle pazar payı kaybetmesine izin veremezler. Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron'un Beyaz Saray'daki son resmi ziyareti sırasında Biden'a açıkça belirttiği gibi, Amerika'nın tek taraflı korumacılığı daha geniş bir ticaret savaşını tetikleme riski taşıyor. Aynı şekilde, diğer hükümetler de ABD'nin son hamlelerine karşılık olarak çip üretimini sübvanse etmek için artan bir siyasi baskı altında ve bazı yabancı üreticiler haksız rekabetten kaçınmak için ABD'de fabrika kurma planlarını açıklıyor.IRA ve CHIPS Yasası planlandığı gibi 1 Ocak'ta yürürlüğe girerse, Amerika'nın müttefikleri neredeyse kesinlikle misilleme yapacak ve bu da ABD'nin karşı hamlelerini davet edecek. Otomobil ve yarı iletkenlerle sınırlı kalmayacak olan bu kısasa kısas gerilimi, giderek daha fazla ihracat kategorisini etkileyerek ekonomik zararın boyutunu arttırabilir. Macron daha şimdiden Avrupa'nın kendi sanayileri lehine ayrımcılık yapmaya başlaması gerektiğini belirtti.Dünyanın başlıca ticaret güçleri, tam anlamıyla bir ticaret savaşının patlak vermesini önlemek için hızla harekete geçmelidir. Çipler konusu DTÖ'ye götürülmeli ve ABD sübvansiyonların yasadışı olduğuna dair olası bir karara uymalıdır. Çip üreticileri, makine ve çipler için ihracat kurallarını ve bir yaptırım mekanizmasını belirleyen bir anlaşma üzerinde ortaklaşa anlaşabilirler. ABD, yerli üreticilerin iyi eğitimli işçileri daha kolay işe almalarını sağlayacak eğitim ve öğretime yönelik çok ihtiyaç duyulan ek yatırımları, şu anda düşünülen fiziksel yatırımların bir kısmının yerine koyabilir.İnşa edilmekte olan yeni tesisler halihazırda üretimde olan çipler için ve bu çiplerin stokları, özellikle çiplere olan talebin düştüğü şu dönemde, yeni fabrikalara yatırım yapmak yerine oluşturulabilir. Diğer ülkelerde çip üretimi için kullanılan makinelerin ve çiplerin kendilerinin üretiminde kullanılan makine ve teknik bilginin tamamının ABD'ye geri getirilmesiyse pek olası değil. Bu önlemlerden herhangi biri, ABD'nin hedeflerine şu anda öngörülen sübvansiyonlardan daha yakın sonuçlar elde edilmesini sağlayacaktır.Elektrikli araçlar ve bataryalar için de yabancı ve yerli üreticilerin eşit şartlarda rekabet etmesi gerekmekte. Otomobil ihraç eden ülkeler, yeni elektrikli araç satın alan herkesi Amerikalılarla aynı miktarda sübvanse edebilir; Biden yönetimi, ithal edilenler de dahil olmak üzere tüm elektrikli araçların satın alınmasına sübvansiyon sağlamak için yasada bir değişiklik isteyebilir. Buna ek olarak, bataryalar için Amerikan yerli içerik gerekliliklerinin de ayarlanması gerekecektir.Çiplerde olduğu gibi, bu önlemlerden herhangi biri küresel ekonomi için çok daha üstün bir sonuç sağlayacaktır. Korumacı politikalar çıtayı düşürüyor.<hr fr-original-style="" style="height: 0px; overflow: visible; border-bottom: none; clear: both; user-select: none; break-after: page; box-sizing: border-box;">Dünya Bankası'nın eski baş ekonomisti ve Uluslararası Para Fonu'nun eski birinci genel müdür yardımcısı olan Anne O. Krueger, Johns Hopkins Üniversitesi İleri Uluslararası Çalışmalar Okulu'nda Uluslararası Ekonomi Kıdemli Araştırma Profesörü ve Stanford Üniversitesi Uluslararası Kalkınma Merkezi'nde Kıdemli Araştırmacı olarak görev yapmaktadır. ©&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://www.project-syndicate.org/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Project Syndicate</a>, 2022.

Anne O. Krueger ile ilgili hikayeler