Ülkemizde Haziran 2023’ten bu yana kapsamlı bir dezenflasyon programı uygulanıyor ve bu program doğal olarak sermaye piyasalarında verilen yatırım kararlarını derinden etkiliyor. 2023’ün ikinci yarısından bu yana uygulanan parasal sıkılaşma, yüksek faiz ve düşük kur stratejisi, bu süreçte borsa ve döviz gibi araçların cazibesini kaybetmesine ve daha çok PPF, DİBS ve emtia gibi ürünlerin öne çıkmasına neden oldu.&nbsp;Ekonomi yönetiminin başındaki isimler 2024 ve 2025 yıllarını, bu programın geçiş yılları olarak ifade ediyordu. 2024 yılının parasal açıdan sıkı geçeceği, 2025’in ikinci yarısında ise kademeli bir şekilde parasal gevşemenin başlayacağı düşünülüyordu. Ancak bu gevşeme, dezenflasyonun ve rezerv düzeyinin istenilen düzeye henüz ulaşmamış olması nedeniyle beklenen tarihte başlamadı. Yılın ikinci çeyreğinde başlaması beklenen faiz indirimleri, neredeyse yılın son çeyreğine kadar sarktı.&nbsp;2026 ise faiz indirimlerinin ve dezenflasyonun gözle görülür biçimde başlamış olması nedeniyle hem enflasyon hem de para politikalarında en büyük değişimlerin beklendiği yıl olarak karşımıza çıkıyor. Peki portföy yöneticileri, böyle büyük değişimlerin yaşanmasının beklendiği 2026 yılını nasıl okuyor?<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">“2026’da ummadık bir olay olmazsa olumlu gelişmelerin fiyatlandığını görebiliriz”</h2>Konuyla ilgili görüşlerini Aposto’yla paylaşan Marmara Capital Yönetim Kurulu Başkanı Haydar Acun, 2026 yılına ilişkin olumlu bir bakış açısına sahip olduğunu söyleyerek, “Bir fon yöneticisi olarak 2026 yılına oldukça umutlu başladığımı belirtmek isterim” ifadelerini kullandı ve Türkiye’nin ekonomik göstergelerinde olumlu gidişatın sürdüğünü belirterek,&nbsp;“Bunların en başında enflasyon ve rezervler gelmekte. Ülkenin risk priminde ciddi iyileşme var. 2026 da bu ivme devam edecek gibi gözüküyor”&nbsp;dedi.<blockquote fr-original-style="color: rgb(9, 9, 9);" style="color: rgb(9, 9, 9); margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Peki bütün bunlara rağmen borsa ne yaptı? Reel anlamda, ve diğer gelişmekte olan piyasalara göre oldukça kötü bir performans gösterdi. İşte 2026 yılı için beklentim bunun artık değişmesi. Bir ülkenin borsasının, ülkede bu kadar makro iyileşme varken buna tepkisiz kalması düşünülemez. Zamanlamayı kestiremeyiz ama sanki 2026 yılında ummadığımız bir jeopolitik olay veya iç siyasi karışıklık olmazsa yatırımcıların bu olumlu gelişmeleri fiyatladığını görebiliriz.”</blockquote><h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">“Görünen, reel faizin tatmin etme kabiliyetini kaybedeceği”</h2>Konuyla ilgili Aposto’ya konuşan Strateji Portföy Genel Müdürü Burak İhsan Çetinçeker, değerlendirmesini şu şekilde paylaştı:<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Umutla başlayan, daha ilk çeyreği bitemeden siyasi türbülansla tepetaklak olan yılı, nisyan ile mâlul oluşuyla meşhur hafızası sayesinde görece sakin bir seyirde kapatmaya hazırlanan Türkiye ekonomisi, 2026’ya, son iki yılda izlenen ortodoks planın olumlu etkileri ve siyasi dalgalanmalara rağmen korunmuş görünen makro istikrarı ile girerken yeni yıl için genel resim ılımlı büyüme, yavaşlayan ama inatçı enflasyon ve para politikasında ihtiyatlı gevşeme ekseninde şekilleniyor.”</blockquote>Siyasi risklerin bu görünümün en önemli başlıklarından bir tanesi olduğuna dikkat çeken Çetinçeker, “Normal şartlar altında 2028’de yapılacak seçim öncesi yaşanabilecek siyasi dalgalanmalara rağmen ekonomi programının şimdiye kadar çizgisini korumuş olması piyasalar tarafından olumlu algılanıyor. Belediyelere yönelik haber akışının yerini bu dönemde, eski adıyla çözüm, yeni adıyla barış sürecine dair haber akışına bırakması mümkün fakat ekonominin ve piyasaların bu akışa ne kadar iyimserlikle yaklaşacağı belirsiz. Bununla birlikte, yavaş yavaş seçim sathına girilen ortamda ciddi bir mâli sıkılaşma veya güçlü yapısal reform hamlesi beklemek de pek gerçekçi görünmüyor” ifadelerini kullandı.&nbsp;<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Pay piyasasının görünümü için yorum yapmak ateşten gömlek giymek olsa da susmaya gönül razı değil. Görünen, reel faizin kademeli olarak azalacağı ve tatmin etme kabiliyetini kaybedeceği. Öte yandan, Türkiye neredeyse yılın tamamını yurtdışı pair trade’lerin short bacağında geçirdi. Bu ikisini akılda tutmak ve işlerin bir anda değişebileceğini hesaba katmak mühim.Ezcümle, 2026 yılı Türkiye ekonomisi, piyasaları ve gündemi açısından 2025 olmaya namzet. Ne var ki, en kötünün geride kaldığını düşünmek ve yeni yıla yeni umutlarla girmek âdettendir. Dileyelim öyle olsun.”</blockquote><h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">“Borsa İstanbul, altın ve gümüş için güçlü bir aday yıl olarak görüyoruz”</h2>Konuyla ilgili Aposto’ya görüşlerini aktaran Hedef Portföy Genel Müdür Yardımcısı Hakan Erdoğan, 2026 yılında makro tarafta enflasyonist baskıların tamamen ortadan kalkmadığı, ancak sıkı para politikasının gecikmeli etkileriyle dezenflasyon sürecinin belirginleştiği bir çerçeve beklediklerini ifade ederek, “Enflasyonun yıl sonunda, Merkez Bankası’nın tahmin patikasının üst bandına yakın, piyasa beklentileriyle uyumlu şekilde yaklaşık %23 seviyelerinde tamamlanmasını; politika faizinin ise olağanüstü bir siyasi şok yaşanmadıkça kademeli indirim süreciyle %28 civarında yılı kapatmasını öngörüyoruz” dedi.<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“2025’in geçiş yılı olmasının ardından değerli TL döneminin 2026’nın ilk yarısında da sürmesini, yılın son çeyreğine doğru ise kurda enflasyona paralel, daha kontrollü bir değer kaybı sürecine geçilmesini bekliyoruz. Nisan 2026’da açıklanacak TCMB Enflasyon Raporu, Fed’in ilk çeyrek verileri sonrası daha yatıştırıcı bir söyleme yönelmesi, 2025’te başlatılan yapısal reformların etkilerinin ikinci yarıda görünür hale gelmesi ve şirket kârlılıklarındaki toparlanma, Borsa İstanbul için daha geniş tabanlı ve sürdürülebilir bir yükseliş trendinin zeminini güçlendirebilir.”</blockquote>“Bu çerçevede 2026’yı Borsa İstanbul, altın ve gümüş için güçlü bir aday yıl olarak görüyoruz” diyen Erdoğan, “Düşen enflasyon ve faiz ortamında sabit kuponlu tahviller cazibesini korurken, CDS’lerdeki gerileme ve yabancı ilgisinin artmasıyla hisse senedi fonlarının da yeniden öne çıkacağını düşünüyoruz” diye de ekledi.<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Diğer yandan, Fed’in faiz indirim döngüsünün ve dolar endeksindeki olası zayıflamanın, jeopolitik belirsizliklerle birleşerek altın ve gümüşü yeniden küresel yatırımcı gündeminin üst sıralarına taşıması muhtemel. Merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme ve de-dolarizasyon eğilimi altına yapısal bir destek sunarken, gümüş hem güvenli liman hem de yeşil dönüşüm ve teknolojik kullanım alanları nedeniyle bir büyüme varlığı olarak öne çıkıyor. Bu nedenle, 2026’da getirilerin sabit getirili enstrümanlar, hisse senetleri ve değerli madenler arasında daha dengeli dağıldığı, iyi kurgulanmış portföylerin yatırımcıya önemli fırsatlar sunduğu bir tablo bekliyoruz.”</blockquote>2026 yılında hedeflerinin yatırımcıyı doğru risk profiliyle, doğru üründe buluşturmak olacağını söyleyen Erdoğan, “Arbitraj fonları, algoritmalar ve teknolojiyle yönetilen, borsanın yönünden bağımsız getiri hedefleyen stratejiler ile altın ve gümüş gibi değerli madenleri, orta-uzun vadeli perspektifle kurgulanmış dengeli portföylerin vazgeçilmez bileşenleri olarak görüyoruz. Elbette her yatırım kararının yatırımcının kendi hedefleri ve risk algısı çerçevesinde profesyonel danışmanlıkla şekillenmesi gerektiğini hatırlatıyor; 2026’yı, sabırlı ve disiplinli yatırımcılar için önemli bir fırsat penceresi olarak görüyoruz”&nbsp;dedi.&nbsp;<h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">“2026’yı iki ayrı dönem şeklinde değerlendirmek gerekir”</h2>Konuyla ilgil görüşlerini Aposto’yla paylaşan Strateji Portföy Kibele Serbest Fon Yöneticisi Alpay Dinçkoç, 2026 yılını iki ayrı dönem olarak değerlendirmenin daha doğru olacağını ifade ederek, “Yılın ilk yarısı enflasyondaki düşüşün etkisiyle Merkez Bankası'nın elinin faiz indirimleri açısından daha rahat olduğu bir dönem olacak. Bu süreç zarfında yüksek iç borç itfalarının artan carry trade iştahıyla ve sınırlı da olsa artacak yabancı portföy yatırımlarının etkisiyle kolay atlatılacağını öngörüyorum” ifadelerini kullandı.&nbsp;<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Enflasyon muhasebesinin bilançolardaki etkisinin de düşen enflasyonla beraber geçen senelere nazaran karşılaştırmalı pozitif etkisini gözlemleyebiliriz. Artan faiz marjlarıyla banka hisselerinin borsada ön plana çıkacağını kestirmek çok zor değil. Sanayi tarafında tüketici hisseleri ve faiz düşüşünden pozitif etkilecek hisseleri de yatırım açısından değerlendirmekte yarar var. Genel olarak BIST için pozitif bir yarı yıl olacak görüşündeyim”</blockquote>Yaz sonrası ikinci dönemde faiz indirimlerinin durmasının beklenebileceğini de ifade eden Dinçkoç, “Enflasyona çıpa olarak kullanılan döviz kurunun bu aşamadan sonra TL karşısında değer kaybının hızlanmasını beklemek de yanlış olmaz. 2026 sene sonuna doğru devalüasyon ve faiz makasının daralmasını öngörüyorum”&nbsp;dedi.&nbsp;<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Bu aşamadan sonra düşen faizlerin TL değerlenmesini zorlaması kaçınılmaz. Yaz ayları sonrasında döviz geliri yaratan ve iş modeli daha dengeli hisselere kaymak doğru olabilir. Seçim atmosferi içerisinde popülist politikalara geri dönülmesi durumunda BIST için daha pozitif beklenti içerisine girebilirim. Senenin ikinci yarısında uzun vadeli sabit faizli enstrumanlardan uzak durmayı tavsiye ederim. Bu paralelde aynı dönem için TL açısından da çok olumlu bir görüşe sahip değilim.”</blockquote><h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">“2026 çabaların meyve verdiği yıl olacak gibi görünüyor”&nbsp;</h2>Konuyla ilgili değerlendirmesini Aposto ile paylaşan Perform Portföy Fon Yöneticisi Altan Aydın ise, “2026 yılı, Türkiye için özellikle Mayıs 2023'ten bu yana atılan adımların sonuçlarının belirginleştiği, çabaların meyve verdiği bir yıl olacak gibi görünüyor” ifadelerini kullandı.&nbsp;<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“2025 yılı, yıl içerisinde ekonomi ve piyasa beklentilerinin çok sert şekilde dalgalandığı bir yıl oldu, dolayısıyla yıl sonunda görülen getirileri bu oynaklığı göz önünde bulundurarak değerlendirmek gerekir. 2025 yıl sonunda, enflasyonun %32’nin hafif altında oluşması bekleniyor. 2026 yılında ise beklentiler sırasıyla, enflasyon için %23, politika faizi için ise %28 seviyelerinde şekilleniyor. Hane halkı ve reel sektör beklentileri çok daha yukarıda olsa da yön olarak o beklentilerin de aşağıya geldiğini görüyoruz. 2025 yılına 250 seviyesinde başlayan risk primi CDS de yılı 225 seviyesine yakın bir yerde bitirmeye hazırlanıyor ki bu en son 2018 yılında görülmüştü.”</blockquote>“Dolayısıyla enflasyon belki inatçı, para girişleri ürkek fakat gidişat kötü değil” ifadelerini kullanan Aydın, “CDS priminin 200 civarında kalıcılığı, akabinde potansiyel not artışları, dış ilişkilerde iyileşme gibi faktörler ile 2026 yılına daha umutla bakabiliyoruz” diye de ekledi. Bu nedenle TL’deki güçlü seyrin devamını ve portföylerde yüksek ağırlıklı pozisyonlanmanın süreceğini düşündüğünü söyleyen Aydın, “Yılın ilk 6 ayında sabit getirili taraf daha konforlu görünüyor fakat ikinci yarıda maliyetlerin öngörülebilirliği ile imalat sanayinin de güçlenmesiyle hisse senetlerinde beklentiler 4-6 ay önceden fiyatlanabilir” dedi.<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Bu varsayımlar altında, şirketler tarafında %50 civarında kar büyümesi beklediğimiz bir yılda hisse senetlerinde de reel getiri potansiyeli öngörüyoruz. 2026 yılı para piyasası fonları ve altından, tahvil, gayrimenkul ve hisse senetlerine geçişlerin hızlanacağı bir yıl olarak öne çıkıyor.”</blockquote>

EXANTE

2026 ise faiz indirimlerinin ve dezenflasyonun gözle görülür biçimde başlamış olması nedeniyle hem enflasyon hem de para politikalarında en büyük değişimlerin beklendiği yıl olarak karşımıza çıkıyor. Peki portföy yöneticileri, böyle büyük değişimlerin yaşanmasının beklendiği 2026 yılını nasıl okuyor? Haydar Acun, Burak İhsan Çetinçeker, Hakan Erdoğan, Alpay Dinçkoç ve Altan Aydın Aposto için yanıtladı. 

Portföy yöneticileri 2026'yı nasıl görüyor?

Heyacanla ve merakla beklediğimiz yerel seçim maratonu nihayet geride kaldı. Bu sefer, 2023 Genel Seçimleri kadar coşkulu ve katılımın yüksek olduğu bir seçim sürecine girilmese de, sandık sonuçları tüm Türkiye için sürpriz hatta adeta bir şok oldu.&nbsp;Sandıkların neredeyse tamamının açılması ile Cumhuriyet Halk Partisi 1977'den bu yana ilk kez&nbsp;Türkiye genelinde birinci parti konumuna gelirken, iktidar partisi AK Parti'nin oy oranı ise %35,49'a kadar geriledi.&nbsp;Seçim süreci heyecanla takip edilirken, pek çok seçmenin aklında ise tek bir soru vardı: "Seçim sonucunun faturası kime kesilecek?"Pek çok seçmen, uygulanan sıkılaştırıcı para ve maliye politikaları nedeniyle faturanın Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek'e kesileceğini düşünürken, Cumhurbaşkanı Erdoğan balkon konuşmasında "orta vadeli program" ve "kararlılık"tan bahsetti. Hemen seçimin ardından ise hem bürokrasi hem de iş dünyasından art arda "programa destek" açıklamaları geldi.&nbsp;Bu durum, bir yandan programın tam aksine güçlendirilerek devam ettirilebileceği beklentilerini de tetiklemiş oldu.Peki uzmanlar durumu nasıl yorumluyor?<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Prof. Dr. Erhan Aslanoğlu - Topkapı Üniversitesi Rektör Yardımcısı&nbsp;</h2><a fr-original-style="" href="https://www.linkedin.com/in/erhan-aslano%C4%9Flu-9629b0123/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Seçim sonucu büyük oranda ekonomik faktörlerin yansıması olarak geldiği için, bu sonuca yol açan faktörlere dönüş pek de rasyonel olmaz.</a>&nbsp;O nedenle mevcut politikaların devam ettirilmesinin daha olası olduğunu görüyorum. İlk gelen sinyaller de bu yönde.Yalnız, başta emekliler olmak üzere gelir dağılımıyla ilgili sorunların aşılması yönünde adımlar atılması ihtimali yüksek. Maliye politikası tarafında bir kaynak yaratmak ya da bir tercih yapmak durumunda kalınacak. Hem enflasyonla mücadele sürdürülüp, hem de gelir dağılımı düzeltilmek isteniyorsa bir yerden alınırken, bir yerden kısılacak anlamına geliyor. Bu nedenle kayıtdışılıkla mücadeleye daha çok ağırlık verilebilir. Buradan elde edilecek kaynaklar diğer taraflara aktarılabilir.&nbsp;Son bir buçuk aydır döviz talebi de çok güçlüydü. Faizler bunu kısmen bastırıyor ancak daha da güçlü bir faize ihtiyaç var gibi görünüyor. Kurla ilgili kaygıları azaltan, ancak sanayici açısından da rekabet gücünü koruyan bir kur yönetimi biçimine geçmemiz gerektiğini de düşünüyorum.&nbsp;<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Haydar Acun - Marmara Capital Yönetim Kurulu Başkanı</h2><a fr-original-style="" href="https://www.linkedin.com/in/haydar-acun-2278951b/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Seçimin faturası Mehmet Şimşek’e kesilmez.</a> Çünkü vatandaşın verdiği tepkinin kaynağı, Mehmet Şimşek döneminde uygulanan politikalardan değil, öncesinden geliyor. Tepki, Merkez Bankası Başkanı’nın değiştirilmesi, faizlerin suni olarak aşağı indirilmesi, enflasyonun patlaması gibi politikalardan kaynaklanıyor.Tam aksine iktidar buradan ekonominin düzeltilmesi gerektiği mesajını çıkartır. Peki düzeltmek için ne yapmak lazım? En büyük sıkıntımız olan enflasyonun düşürülmesi lazım. Dolayısıyla Mehmet Şimşek’in bu seçimde tehlikeye girmekten ziyade elini güçlendirdiğini düşünüyorum. Arkasındaki destek daha fazla artacaktır. Mehmet Şimşek’e bunun faturası kesilse, tekrar faizler indirilse ve enflasyon patlasa dört sene bizi böyle götürür mü?&nbsp;2023 Haziran seçiminden beri uygulanan politikalar geç ve kararsız başladı. İstenilen etki alınamadı. Seçimden sonra şok bir faiz artışı yapılsaydı, belki bugün bu noktada olmayacaktık. Politikanın parça parça uygulanması, etkisinin eriyip gitmesi bizi buraya getirdi. Yalnızca para politikalarıyla da bu iş olmuyor. Maliye politikalarının etkin biçimde uygulanması, kamu harcamalarının kısılması, Merkez Bankası bağımsızlığı ve TÜİK’le ilgili düzenlemelerin de olduğu kapsamlı bir reform paketiyle beraber para politikaları etkin hâle gelir. Dolayısıyla bu eksiklerin tamamlanması lazım; bu noktadan sonra bunların olup olmayacağını izleyeceğiz.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Prof. Dr. Gökhan Karabulut - İstanbul Üniversitesi Öğretim Üyesi</h2><a fr-original-style="" href="https://www.linkedin.com/in/g%C3%B6khan-karabulut-8a138a39/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Enflasyon aslında, ücretler de aynı ölçüde arttığı sürece uzun vadeli sorunlar yaratsa da seçmen için kısa vadede yönetilebilir bir süreç idi</a>. Ancak bunu da yönetmenin bir sınırı var ve o sınıra geldiğimizi gördük. Dolayısıyla ücret artışlarının seçime kadar dahi bu şekilde devam edemeyeceğini görmüş olduk.&nbsp;Talebi düşürmeden enflasyonu düşürmek söz konusu değil. Gerek ücret kısıtlamalarını da içeren maliye politikaları, gerekse de faiz artışları yoluyla piyasayı durgunlaştırmadan enflasyonu düşüren bir ülke mevcut değil. Şimdi siz politikacı olsaydınız ve önünüzde dört sene olsaydı bunu yapar mıydınız? Ben yapardım, ülke için doğru olanın bu olduğunu hepimiz biliyoruz çünkü. Ancak politikacılar her zaman bilim insanları, ekonomistler, teknokratlar gibi düşünmüyor.&nbsp;Seçimin faturası Mehmet Şimşek’e kesilebilir. Çeşitli medya grupları da dinî birtakım gerekçelerle kendisine saldırıyordu zaten faizleri artırdığı için. Ancak bir taraftan da geçmişte enflasyonu düşürmek pahasına siyasi hayattan silinmeyi göze alan Ecevit gibi politikacılar da olmuştu.&nbsp;Eğer mevcut politikalar bozulursa enflasyonun 90’larda olduğu gibi uzun süre kalıcı bir şekilde %100’ler civarında seyrederek hayatımızın bir parçası olduğu, ücretlere %100’ün üzerinde zam yapıldığında insanların sevindiği, yapılmadığında ise üzüldüğü bir Türkiye’ye devam etmiş oluruz.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Tufan Cömert - BBVA Küresel Piyasalar Strateji Direktörü</h2><a href="https://www.linkedin.com/in/tufan-c%C3%B6mert-0b33273/" rel="noopener noreferrer" target="_blank" fr-original-style="" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;"></a><a href="https://www.linkedin.com/in/tufan-c%C3%B6mert-0b33273/" rel="noopener noreferrer" target="_blank" fr-original-style="" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;"></a><a fr-original-style="" href="https://gerikalan.com/f/bir-se%C3%A7imin-ard%C4%B1ndan" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Gerek seçim sonrasında Sayın Cumhurbaşkanı'nın yaptığı konuşma, gerek Sayın Şimşek'in Twitter üzerinden yaptığı açıklama, mevcut ekonomi politikalarına taviz verilmeden devam edileceği izlenimi yaratıyor</a><a href="https://www.linkedin.com/in/tufan-c%C3%B6mert-0b33273/" rel="noopener noreferrer" target="_blank" fr-original-style="" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;"></a><a href="https://www.linkedin.com/in/tufan-c%C3%B6mert-0b33273/" rel="noopener noreferrer" target="_blank" fr-original-style="" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;"></a>.&nbsp;Elbette kapıların arkasında ne konuşuluyor, yarın öbür gün farklı bir dünya görür müyüz, bunları bilemiyoruz. Fakat benim anladığım -veya anlamak istediğim- şu, Türkiye geçen sene Mayıs seçimlerinden sonra aklın yoluna uygun hareket etmeye başladı. Burada sonuçların alınması elbette vakit alacak, fakat yeterli azim ve sebat gösterilir ise Türkiye'nin zaman içinde sorunlarının önemli bir kısmında ilerleme kaydetmemesi için herhangi bir sebep yok. Bakın her şey çözülür demiyorum, bazı şeyler yapısal, çok ciddi reformlar, hatta adını koyalım, devrim yapılması gereken konular var. Keşke derim ama saf olmayalım.Özetle Türkiye’de sıkı para politikası devam edecek, sıkı maliye politikası da buna eşlik edecek. Önümüzdeki günler ekonomi iyice sıkışacak. Fakat bir süre sonra göstergelerde, enflasyon başta olmak üzere, bunların olumlu yansımasını görmeye başlayacağız. Kuşkusuz enflasyonun düşüşü, büyümenin yavaşlaması ile geleceği için istihdam tarafında ciddi problemler yaratacak. İşsizlik oranının artmasına hazır olmamız lazım. Yüksek faiz ortamının devamı da yine hiç kuşkusuz birçok şirket açısından çok zor günlerin geleceği anlamına geliyor. Yani burada işletme sermayesi açısından kısa vadeli krediye mahkum olan şirketler, bankalar nezdindeki kredi notları sallantıda olan şirketler önümüzdeki dönemde maalesef çok zorlanacaklar. Kendilerine naçizane tavsiyem, şu anda bulabildikleri her türlü sermaye ve sermaye benzeri krediyi içeriye almaları, yatırımlarını ertelemeleri olur.&nbsp;<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Doç Dr. Filiz Eryılmaz - ALB Yatırım Başekonomisti</h2><a fr-original-style="" href="https://www.linkedin.com/in/dr-filiz-eryilmaz/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Ben mevcut programın ve mevcut ekonomi yönetiminin çok daha güçlü bir şekilde yoluna devam edeceği kanaatindeyim</a>. Dolayısıyla mevcut program eskisinden çok daha sıkı bir şekilde uygulanacaktır. Bunun temel sebebi ise, seçimde alınan başarısız sonucun ekonomik sorunlardan kaynaklanması. Mevcut iktidar da bunu çok iyi biliyor ve Cumhurbaşkanı’nın balkon konuşmasında da bu çok net bir biçimde hissedildi. Ekonomik sorunları çözmeden başarılı olmaları mümkün değil. Bu nedenle mümkün mertebe mevcut politikalar daha da sıkılaştırılacak ve tabiri caizse ne gerekiyorsa yapılacaktır. Hem para politikası hem de maliye politikası kanalında bundan sonra çok daha güçlü adımlar görebiliriz.Dolayısıyla yakın vadede hem piyasanın beklediği mali sıkılaşmanın, hem de para politikasında &nbsp;sıkılaşma etkilerinin devam ettiği bir süreç bizleri bekliyor olacak. Mevcut program, olması gerektiği gibi devam edecek.&nbsp;Bizim mevcut programa ve ekonomi yönetimine güvenmekten başka şansımız yok şu anda. Mevcut programdan vazgeçilmesi hem ülkenin hem de ekonominin çok hayrına olmayacaktır, çünkü aksi bir durum bizi hiperenflasyona götürecektir.&nbsp;Önümüzdeki dönemde de erken seçim veya referandumun iktidar tarafından rafa kaldırılacağını düşünüyorum, çünkü alınan oylar ortada. Ancak ekonomide acı reçete daha da ağır bir biçimde uygulanacak ve bir önceki acı reçetenin de sonuçlarını göreceğiz. Dolayısıyla acı reçetenin sonuçları ortaya çıktıkça ve ekonomik aktörler daha da bunaldıkça, seçimden galip gelen muhalefet bunu erken seçim için baskı olarak kullanabilir.Enflasyonda istenilen seviyenin tutturulamaması, acı faturayı ödeyen başta halk ve şirketler tarafından olmak üzere ekonomi yönetimine daha büyük baskı unsuru olarak kullanılabilir. Dolayısıyla enflasyon rakamları şu süreçte yönetim için çok daha kıymetli hale gelmiş durumda.

Pek çok seçmen, uygulanan sıkılaştırıcı para ve maliye politikaları nedeniyle seçimin faturasının Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek'e kesileceğini düşünürken, Cumhurbaşkanı Erdoğan balkon konuşmasında "orta vadeli program" ve "kararlılık"tan bahsetti. Uzmanların seçim sonrası beklentileri neler?

Marmara Capital ile ilgili hikayeler