<span fr-original-class="customBullet" fr-original-style="font-size: 24px; line-height: 12px; vertical-align: middle; display: inline-block;" style="font-size: 24px; line-height: 12px; vertical-align: middle; display: inline-block; box-sizing: border-box;">•&nbsp;&nbsp; Kamu bankalarının ikrazen özel tertip devlet iç borçlanma senedi ihraç sınırı %3'ten yeniden eski oran olan %1'e indiriliyor. 2023 seçimleri öncesinde kamu bankalarına piyasadan uygun kredi verebilmesi amacıyla sağlanan düzenlemenin kaldırılması, bankalara sağlanan ek sermaye ya da sermaye benzeri kredilerin azalacağı anlamına geliyor.&nbsp;

EXANTE

<span fr-original-class="customBullet" fr-original-style="font-size: 24px; line-height: 12px; vertical-align: middle; display: inline-block;" style="font-size: 24px; line-height: 12px; vertical-align: middle; display: inline-block; box-sizing: border-box;">•&nbsp;&nbsp; AK Parti&nbsp;kamu tasarruf tedbirlerinin uygulanmasına dönük düzenlemelerinde yer aldığı 32 maddelik Bazı Kanun ve Kanun Hükmünde Kararnamelerde Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun teklifini Meclis Başkanlığına sundu.<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; box-sizing: border-box;"><li fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Bir adım sonrası:&nbsp;Gelecek hafta Meclis Plan Bütçe Komisyonunda görüşülmesi beklenen kanun teklifine göre, Kamu bankaları için Varlık Fonuna özel tertip tahvil verilecek. Hazine ve Maliye Bakanı, borç (ikraz) olarak verilecek özel tertip iç borçlanma senedi çıkarmaya yetkili kılındı. Maddede, özel tertip devlet iç borçlanma senedi verilmesi, kamu bankalarının sermayesinin güçlendirilmesi şartı da yer aldı.</li></ul>

Canlı Gündem

Hazine ve Maliye Bakanlığı, iç borçlanma strateji belgesinde ilan edilen plan çerçevesinde <a fr-original-style="" href="https://ms.hmb.gov.tr/uploads/2023/06/BGM_20230619_ihale_sonucu_4TLREF_5s.pdf" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">iki yeni ihraç</a>&nbsp;gerçekleştirdi.Haziran 2027&nbsp;vadeli TLREF'e endeksli ilk ihraçta rekabetçi olmayan teklifler (ROT) dahil toplam 13,1 milyar TL'lik teklif yapıldı. Bu teklifin 7,4 milyar TL’lik kısmı karşılanırken, teklif karşılama oranı %56,4 oldu. İhraçta ortalama yıllık bileşik getiri ise %14,5 olarak gerçekleşti.Günün ikinci ihracında ise Mart 2028&nbsp;vadeli sabit kuponlu tahvilin satışı gerçekleştirildi. ROT dahil toplam 78,6 milyar TL teklif gelen ihalede tekliflerin 42,5 milyar TL’lik kısmı karşılandı ve teklif karşılama oranı %54,1 oldu. İhraçta ortalama yıllık bileşik getiri %17,9 olarak gerçekleşti.Böylelikle hazine gerçekleştirdiği iki ihraçta yaklaşık 50 milyar TL&nbsp;borçlanmış oldu.💾 Cep bilgisi: Rekabetçi olmayan teklifler (ROT) devlet iç borçlanma senedi ihalelerinde piyasa yapıcı kurumlar tarafından verilen ancak fiyat içermeyen tekliflerdir. Bu teklifler temel olarak, teklif sahibinin ihale oluşacak ortalama fiyattan tahvil almaya gönüllü olma isteğini belirtir. ROT kanalıyla verilen teklifler, hazine tarafından tercih edildiği ölçüde, ihalede oluşan ortalama fiyat üzerinden karşılanır.

Hazine ve Maliye Bakanlığı, iç borçlanma strateji belgesinde ilan edilen plan çerçevesinde iki yeni ihraç gerçekleştirdi.

Hazine 50 milyar TL borçlandı

Hazine ve Maliye Bakanlığı, iç borçlanma strateji belgesinde ilan edilen plan çerçevesinde <a fr-original-style="" href="https://ms.hmb.gov.tr/uploads/2023/06/BGM_20230613_ihale_sonucu_7frn_9s.pdf" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">iki yeni ihraç</a>&nbsp;gerçekleştirdi.Haziran 2030 vadeli değişken faiz oranlı ilk ihraçta rekabetçi olmayan teklifler (ROT) dahil toplam 8,5 milyar TL teklif geldi. Bu teklifin 5,4 milyar TL’lik kısmı karşılanırken, teklif karşılama oranı %63,5 oldu. İhraçta ortalama yıllık bileşik getiri %17,2 olarak gerçekleşti.Günün ikinci ihracında ise Ekim 2032 vadeli tahvilin satışı gerçekleştirildi. ROT dahil toplam 22,0 milyar TL teklif gelen ihalede tekliflerin 15,4 milyar TL’lik kısmı karşılandı ve teklif karşılama oranı %69,9 oldu. İhraçta ortalama yıllık bileşik getiri %18,1 olarak gerçekleşti.Böylelikle hazine gerçekleştirdiği iki ihraçta toplam 20,8 milyar TL borçlandı.💾 Cep bilgisi: Rekabetçi olmayan teklifler (ROT) devlet iç borçlanma senedi ihalelerinde piyasa yapıcı kurumlar tarafından verilen ancak fiyat içermeyen tekliflerdir. Bu teklifler temel olarak, teklif sahibinin ihale oluşacak ortalama fiyattan tahvil almaya gönüllü olma isteğini belirtir. ROT kanalıyla verilen teklifler, hazine tarafından tercih edildiği ölçüde, ihalede oluşan ortalama fiyat üzerinden karşılanır.

Hazine, gerçekleştirdiği iki ihalede toplam 20,8 milyar TL borçlandı

Hazine 20,8 milyar TL borçlandı

<a fr-original-style="" href="https://ms.hmb.gov.tr/uploads/2023/06/BGM_20230612_ihale_sonucu_1s.pdf" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Hazine ve Maliye Bakanlığı</a>, Mehmet Şimşek döneminin ilk ihracında Aralık 2024 vadeli sabit faizli kıymetin satışını gerçekleştirdi. Rekabetçi olmayan teklifler dahil toplam 1,96 milyar TL’lik talebin geldiği ihraçta, söz konusu talebin 1,03 milyar TL’lik kısmı karşılandı. Söz konusu satış ile birlikte, ihraçta talebin karşılanma oranı %52,9 oldu. İhalede gerçekleşen ortalama yıllık bileşik faiz ise %18,4 oldu.💾 Cep bilgisi: Rekabetçi olmayan teklifler (ROT) devlet iç borçlanma senedi ihalelerinde piyasa yapıcı kurumlar tarafından verilen ancak fiyat içermeyen tekliflerdir. Bu teklifler temel olarak, teklif sahibinin ihale oluşacak ortalama fiyattan tahvil almaya gönüllü olma isteğini belirtir. ROT kanalıyla verilen teklifler, hazine tarafından tercih edildiği ölçüde, ihalede oluşan ortalama fiyat üzerinden karşılanır.

Hazine, gerçekleştirdiği ihalede 1,0 milyar TL borçlandı.

Hazine’den 1 milyar TL’lik ihraç

Hazine ve Maliye Bakanlığı dün gerçekleştirdiği <a fr-original-style="" href="https://ms.hmb.gov.tr/uploads/2023/05/BGM_20230508_ihale_sonucu_2s_6frn.pdf" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">iki ihraçla toplam 6,4 milyar TL&nbsp;</a>borçlandı. Aralık 2024 vadeli sabit kuponlu tahvil ihracında rekabetçi olmayan teklifler (ROT) dahil toplam talep 1,97 milyar TL&nbsp;oldu. Bu talebin 1,81 milyar TL’lik kısmı karşılandı ve böylelikle talebin karşılanma oranı %91,7 oldu. Söz konusu ihraçta ortalama yıllık bileşik faiz oranı %15,5 olarak gerçekleşti.💾 Cep bilgisi: Söz konusu ihraç, normal şartlarda piyasada en likit olacak ve verim eğirisinin şekillenmesinde çıpa olarak kabul edilecek, vadesine iki yıldan az olan, kısa ifadeyle "yeni gösterge tahvil" ihracıydı. İhalede gelen toplam 1,97 milyar TL'lik talebin 1,69 milyar TL'lik kısmının ROT kanalı ile gelmesi, piyasanın bu vadede bu getiri oranı ile yapılan ihraca ilgisinin sınırlı olduğuna işaret ediyor. &nbsp;Ekim 2029 vadeli değişken faizli tahvil ihracında ise ROT dahil toplam talep 5,75 milyar TL oldu. Söz konusu talebin 4,61 milyar TL’lik kısmı karşılanırken, talebin karşılanma oranı %80,2 oldu. Bahse konu ihraçta ortalama yıllık bileşik getiri %14,2 olarak gerçekleşti.💾 Cep bilgisi: Rekabetçi olmayan teklifler (ROT) devlet iç borçlanma senedi ihalelerinde piyasa yapıcı kurumlar tarafından verilen ancak fiyat içermeyen tekliflerdir. Bu teklifler temel olarak, teklif sahibinin ihale oluşacak ortalama fiyattan tahvil almaya gönüllü olma isteğini belirtir. ROT kanalıyla verilen teklifler, hazine tarafından tercih edildiği ölçüde, ihalede oluşan ortalama fiyat üzerinden karşılanır.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Nakit gerçekleşmeleri</h2>Hazine ve Maliye Bakanlığı, nisan ayına ilişkin nakit gerçekleşmeleri veri setini de açıkladı. Veri setine göre, nisan ayında Hazine’nin 244,5 milyar TL nakit geliri, 403,6 milyar TL ise nakit gideri oluştu. Bu dönemde <a fr-original-style="" href="https://ms.hmb.gov.tr/uploads/2023/05/Hazine-Nakit-Gerceklesmeleri-2005-2023.xls" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">verilen açık 159,1 milyar TL</a>&nbsp;olurken, faiz dışı nakit açığı 132,1 milyar TL oldu.

Hazine iki ihraçta toplam 6,4 milyar TL borçlandı

Hazine 6,4 milyar TL borçlandı

Hazine, <a fr-original-style="" href="https://ms.hmb.gov.tr/uploads/2023/04/Tr5-Mayis-Temmuz-2023-Ic-Borclanma-Stratejisi.pdf" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">iç borçlanma stratejisi</a> çerçevesinde planladığı iki borçlanmayı tamamladı. <a fr-original-style="" href="https://ms.hmb.gov.tr/uploads/2023/05/BGM_20230502_ihale_sonucu_5TLREF_9s.pdf" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Mart 2028 vadeli</a>&nbsp;TLRef’e endeksli ihraca rekabetçi olmayan teklifler dahil toplam 26,3 milyar TL teklif gelirken, bu teklifin 16,7 milyar TL’lik kısmı karşılandı. İhraçta, tekliflerin karşılanma oranı %63,4 olurken ihracın ortalama yıllık bileşik getirisi %14,7 oldu.<a fr-original-style="" href="https://ms.hmb.gov.tr/uploads/2023/05/BGM_20230502_ihale_sonucu_5TLREF_9s.pdf" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Ekim 2032 vadeli</a>&nbsp;sabit faiz oranlı ihraçta ise rekabetçi olmayan teklifler dahil gelen teklif tutarı 8,4 milyar TL oldu. Söz konusu talebin %70,7’sinin karşılandığı ihraçta toplam satış 6,0 milyar TL oldu. Söz konusu ihraçta ortalama yıllık bileşik getiri %13,5 olarak gerçekleşti.💾 Cep bilgisi: Rekabetçi olmayan teklifler (ROT) devlet iç borçlanma senedi ihalelerinde piyasa yapıcı kurumlar tarafından verilen ancak fiyat içermeyen tekliflerdir. Bu teklifler temel olarak, teklif sahibinin ihale oluşacak ortalama fiyattan tahvil almaya gönüllü olma isteğini belirtir. ROT kanalıyla verilen teklifler, hazine tarafından tercih edildiği ölçüde, ihalede oluşan ortalama fiyat üzerinden karşılanır.

Hazine, dün gerçekleştirdiği iki ihraçta toplam 22,7 milyar TL borçlandı.

Hazine 22,7 milyar TL borçlandı

Hazine, gerçekleştirdiği iki ihraçla toplam 15,5 milyar TL borçlandı. Günün küçük ihracı olan Eylül 2026 vadeli ihraçta rekabetçi olmayan teklifler dahil toplam 553 milyon TL’lik talebin %43,3’ü karşılandı ve 239 milyon TL tutarında borçlanma gerçekleştirildi. Bu ihraçta ortalama yıllık bileşik faiz oranı %15,0&nbsp;oldu.&nbsp;<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; list-style-position: inside; box-sizing: border-box;"><li fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">İkinci ihraçta ise rekabetçi olmayan teklifler dahil toplam 22,2 milyar TL teklif alındı ve bu teklifin %68,7’lik kısmı karşılandı. Ekim 2032 vadeli ve sabit faizli olarak gerçekleştirilen ihraçta toplam borçlanma 15,2 milyar TL olurken ortalama yıllık bileşik faiz oranı %12,4&nbsp;oldu.</li></ul>💾 Cep bilgisi: Rekabetçi olmayan teklifler (ROT) devlet iç borçlanma senedi ihalelerinde piyasa yapıcı kurumlar tarafından verilen ancak fiyat içermeyen tekliflerdir. Bu teklifler temel olarak, teklif sahibinin ihale oluşacak ortalama fiyattan tahvil almaya gönüllü olma isteğini belirtir. ROT kanalıyla verilen teklifler, hazine tarafından tercih edildiği ölçüde, ihalede oluşan ortalama fiyat üzerinden karşılanır.

2 ihalede toplam 15,5 milyar TL borçlanma gerçekleştirildi

Hazine'den yeni borçlanma

• <a fr-original-style="" href="https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/tr/tcmb+tr/main+menu/istatistikler/parasal+ve+finansal+istatistikler/menkul+kiymet+istatistikleri" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Borsa İstanbul’da yabancı yatırımcılar</a>ın satışları üst üste üçüncü haftaya taşındı. 24 Mart ile biten haftada yabancı yatırımcıların toplam satışı 113 milyon USD olurken, son üç haftadaki satış miktarı 377,3 milyon USD’ye ulaştı. İlgili haftada 25,1 milyon USD tutarında devlet iç borçlanma senedi alımı gerçekleştirdi.

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) finansal yatırım araçlarının reel getiri oranlarına ilişkin şubat ayı veri setini açıkladı. Buna göre, şubat ayında reel anlamda pozitif getiri sağlayabilen bir yatırım aracı bulunmuyor.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Veri hakkında</h2>TÜİK’in aylık bazda yayımladığı veri, brüt mevduat faizi, ABD Doları, Avro, devlet iç borçlanma senedi, külçe altın ve Borsa İstanbul 100 endeksinin dönemsel getiri oranlarına dayanıyor. Veriler, söz konusu yatırım araçlarının aylık, üç aylık, altı aylık ve yıllık getiri seviyelerinin, hem tüketici hem de üretici fiyat endeksi verileri kullanılarak arındırılması ile hesaplanıyor.Hesaplama metodolojisinde, mevduat faizi, fiilen açılan tasarruf mevduatlarına uygulanan ağırlıklı ortalama faizi baz alıyor. Burada kullanılan oran ise stopaj hariç (brüt) değer olarak kabul ediliyor.💾 Cep bilgisi: Stopaj oranları TL mevduatlar için vadesine göre değişmekle birlikte %5 ila %0; yabancı para mevduatlar içinse yine vadesine göre %20 ila %18 arasında değişiyor.Borsa İstanbul 100 endeksine dair hesaplama, borsada en az 60 gün süre ile işlem gören hisse senetlerinden piyasa değeri ve günlük ortalama işlem hacmi en büyük olan 100 şirketin hisse senetleri baz alınarak ve 1. ve 2. seans kapanış fiyatları birleşik endeksinin aylık ortalaması ile yapılıyor.Kurlara ilişkin hesaplamalar Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) ilan ettiği kur ortalamalarına, altına ilişkin hesaplama borsada oluşan külçe altın gram fiyatlarının ortalamalarına, devlet iç borçlanma senedine ilişkin hesaplama ise Borsa İstanbul tarafından yayımlanan BİST-KYD tüm endeksine dayanıyor.Bu yazıda, manşet veri olarak tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ile indirgenmiş verileri kullanacağız.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Güncel durum</h2>Veri setine göre şubat ayında aylık bazda pozitif getiri sağlayan bir finansal yatırım aracı bulunmuyor. Aylık bazda BİST 100 endeksinin reel getirisi -%8,4 olurken, döviz, altın ve DİBS’te reel getiriler -%2,7 ila -%4,6 arasında değişiyor. Zaman serisinde uzun süredir en kötü reel getiri sağlayan mevduat kaleminde ise son dönemde (KKM’de faiz üst sınırının serbest bırakılmasının da etkisiyle) kayda değer şekilde yükselen mevduat faizlerinin olumlu etkisi göze çarpıyor. Mevduat faizinin aylık bazda reel getirisi -%1,8 ile seçilen araçlardan yatırımcıya en az hasar vereni oldu.Yatırım araçlarının son (yine TÜFE ile indirgenmiş) üç aylık reel getirilerine bakıldığında da pozitif bir değer görülmüyor. Bu zaman aralığında USD, yatırımcısına %9,0 kaybettirirken (ki bunun sebebi bir süredir stabil seyreden kurlar ve yaklaşık eşleniğini dünkü bültenimizde yer verdiğimiz&nbsp;<a fr-original-style="" href="https://aposto.com/s/64064bdab2ad1c0006371356" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">reel efektif döviz kuru</a>&nbsp;serisinde de görebilirsiniz) yatırımcısına en az kaybettiren yatırım aracı %1,4’lük kayıp oranıyla altın oldu.Altı aylık zaman aralığını konu alan veride, Borsa İstanbul’da yılın son döneminde yaşanan rallinin etkisi göze çarpıyor. BİST 100 endeksi, yatırımcılarına bu zaman aralığında %38,9 oranında reel getiri sağlarken, yüksek enflasyona kıyasla daha az değer kaybeden TL’nin ve EUR lehine gelişen parite hareketinin sonucu olarak USD yatırımcısı reel olarak %14,4 oranında kayıp yaşadı.Veriye yıllık bazda bakıldığında, yatırımcısına reel olarak kazandıran tek enstrümanın BİST 100 endeksi&nbsp;olduğu görülüyor. Endeks, yatırımcısına reel olarak %59,8 gibi çok yüksek bir getiri sağlamış durumda. Bu zaman aralığında, para politikası ve regülasyonların etkisiyle düşük kalan mevduat faizi, mevduat yatırımcılarının yıllık bazda reel olarak %25’in üzerinde zarar etmesine yol açmış durumda.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Sonuç olarak</h2>Enflasyonist ortamlar, yatırımcıların finansal varlıklarını koruyabilmesini güçleştiren, onları sıklıkla zorlu tercihler yapmaya ve risk almaya iten çetin dönemlerdir. Varlıklarının değerlerini enflasyonun aşındırıcı etkisine karşı korumak isteyen yatırımcıların kararları bu dönemlerde rasyonellikten de uzaklaşabilir. Bunun yanında, yatırımcıların finansal okur yazarlık seviyeleri de bu dönemler için ilave bir risk yaratır. Bu dönemde piyasa eğilimleri ve genel akımlar paralelinde hareket eden finansal okur yazarlığı düşük kitleler aksi yöndeki hareketlere karşı savunmasız kalabilirler.Elimizdeki veri seti, (son dönemde görece toparlanmakla birlikte)&nbsp;düşük mevduat faizleri, yatay seyreden kurlar, küresel çapta artma eğilimindeki reel faizlerin altın fiyatları üzerinde yarattığı baskı gibi unsurların oluşturduğu zorlu yatırım ortamını teyit ediyor. Yatırımcıların kendilerini koruyabilmek adına ellerinde kalan nadir yatırım araçlarından Borsa İstanbul’da yaşanan rallinin temel sebebi de bu mecraya doğru yönelen yüklü miktarda fon ve yatırımcılardı. Merkezi Kayıt Kuruluşu da yayımladığı verilerle bu eğilimi teyit ediyor.Borsa İstanbul’da yeni yılla birlikte başlayan ve deprem sonrasında da (alınan önlemlerle desteklense de) devam eden aşağı/yatay seyir ise yatırımcıların mücadelesini iyice zorlaştırıyor.

devlet iç borçlanma senedi ile ilgili hikayeler