Geride bıraktığımız çeyrek, dünya ekonomisi ve finans piyasaları açısından adeta bir türbülans gibiydi. Özellikle ABD tarafında büyüme hızının belirgin biçimde yavaşlaması, yatırımcılar arasında tedirginlik yarattı. Yavaşlamaya yönelik fiyatlamaların büyük ölçüde gerçekleştiği, yani piyasaların bu gelişmeyi sindirdiği ifade ediliyor. İlginç olan, aynı dönemde Avrupa cephesinde tam tersi bir iyimserlik havası hâkim.Bu iyimserliğin temel kaynağı, Avrupa Birliği’nin savunma harcamalarına yönelik “ReArm Europe” programı ve Almanya’nın 500 milyar euroluk altyapı yatırımı paketi. Bu iki dev adım, 2026 yılı itibarıyla Avrupa’da büyümeyi hızlandıracak bir iktisadi motor yaratabilir. 2025 için büyüme tahmini %1,0 seviyesinde sabit tutulurken, 2026 tahmini %1,5’e yükseltilmiş durumda. Özellikle Almanya, bu canlanmadan en çok fayda sağlayacak ülkelerden biri.Öte yandan Atlantik’in öte yakasında, Başkan Trump’ın sürpriz gümrük tarifeleri ve ticaret politikası, ABD’de hem tüketiciyi hem de yatırımcıyı fazlasıyla huzursuz etmiş durumda. Perakende satışlar düşerken, hizmet sektöründeki satın alma yöneticileri endeksleri resesyon sinyali veriyor. Buna karşın işsizlik düşük seyrediyor. ABD’de özel tüketim ve yatırım harcamalarının düşeceği, dolayısıyla 2025 ve 2026’da büyümenin oldukça sınırlı kalacağı öngörülüyor. Enflasyon ise kademeli şekilde düşerek Fed’in %2 hedeflerine yaklaşacak gibi görünüyor.Tahvil cephesinde ise Almanya ve ABD yollarını ayırmaya başladı. Almanya’da kamu harcamalarının etkisiyle tahvil faizleri sıçrarken, ABD’de durgunluk beklentileri nedeniyle tahvil getirileri daha durağan kaldı. Bu ayrışma, yatırımcılar için portföy çeşitlendirmesinde dikkat edilmesi gereken yeni bir tablo çiziyor.Döviz kurlarında ise euro, ABD doları karşısında değer kazanmaya başladı. Bu durum, Avro Bölgesi’nin artan büyüme potansiyelinin ve ABD ile faiz farkının azalmasının bir yansıması olarak görülüyor. Yine de döviz piyasalarında dalgalanmanın süreceği belirtiliyor. Altın, bu karmaşık tablo içinde güvenli liman olma özelliğini koruyor. Yatırımcıların jeopolitik risklerden kaçış arayışı, altın fiyatlarının ikinci çeyrekte hafif yukarı yönlü seyredeceği beklentisini doğuruyor.Hisse senetlerine baktığımızda ise genel beklenti ılımlı bir iyimserlik yönünde. Teknoloji, sağlık, finans, sanayi, telekom ve enerji dışı hizmetler sektörlerinde pozitif beklentiler hâkim. ABD'deki teknoloji hisseleri kısa vadeli düzeltmeler yaşasa da, orta vadede yapay zekâ temelli yatırımlar sayesinde güçlü kalmaya devam edecek gibi görünüyor. Avrupa borsalarında ise fon akışlarında belirgin bir artış var. Yatırımcılar ABD’den Avrupa’ya yönelirken, bölgesel hisseler tarihsel ortalamaların üzerinde bir performans sergiliyor.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Gelişmekte olan ülkelerde ayrışan görünüm</h2>Gelişmekte olan ülkeler cephesinde Hindistan yıldızını parlatmaya devam ediyor. 2025 ve 2026’da %6,5’lik büyüme öngörüleriyle potansiyelini koruyor. Çin tarafında ise büyüme yavaşlaması ve ABD’nin ek tarifeleri nedeniyle riskler sürüyor. Brezilya’da büyüme yavaşlayacak, ancak ihracatın toparlanması olumlu bir sinyal. CEE (Orta ve Doğu Avrupa) ülkelerinde ise özel tüketim hâlen büyümeyi taşıyor, ancak yatırım cephesinde Avrupa fonlarının akışı belirleyici olacak.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Türkiye: "Yüksek risk, yüksek potansiyel"</h2>Türkiye’de beklentiler hâlâ tam oturmuş değil. Büyüme hızı düşerken enflasyon geriliyor ama hâlâ yüksek. Buna rağmen borsa tarafında dikkat çeken bir “ucuzluk” hikâyesi var.&nbsp;Önce makro tarafa bakalım: 2024 yılında %3 büyüyen ekonominin, 2025’te %2,7’ye gerilemesi bekleniyor. Enflasyonun 2024’te %60’ın üzerinde kalacağı, ancak 2025’te %33’e ineceği tahmin ediliyor. Bütçe açığı ve cari açıkta ise kademeli bir iyileşme var. Ancak işsizlik oranında hafif bir yükseliş beklentisi hakim.Peki bu tablo yatırımcıya ne söylüyor? Türk hisse senetlerinde 2025 yılı için %41,3 gibi olağanüstü bir kâr büyümesi öngörülüyor. Üstelik şirketler, 2025 yılına sadece %4 gibi çok düşük bir F/K oranıyla giriyor. Bu ne demek? Türkiye’de şirket kârları artarken, fiyatlar hâlâ geride kalıyor. Yani uluslararası yatırımcılar açısından Türkiye, yüksek risk ama yüksek potansiyel sunan bir “değer yatırımı” fırsatı olarak görülüyor.Ancak bu fırsatın kalıcı hale gelmesi için enflasyonun gerçekten düşmesi, ekonomik büyümenin sürdürülebilir hale gelmesi ve siyasi risklerin azalması gerekiyor. Yoksa bu “ucuzluk”, uzun süreli bir cazibe yerine, piyasanın içinde bulunduğu belirsizliğin bir yansıması olarak kalabilir.Toparlayacak olursak, 2025’in ikinci çeyreği dünya ekonomisi açısından net bir yön vaat etmiyor. ABD belirsizliğiyle öne çıkarken, Avrupa maliye politikasıyla umut vadediyor. Gelişmekte olan ülkeler farklı rotalarda seyrederken, yatırımcıların temkinli ama fırsat kollayan bir strateji izlemesi gerekiyor.Görüşler yazara ait olup Exante'nin editoryal görüşlerini yansıtmayabilir. Yatırım tavsiyesi değildir.

gümrük tarifeleri ile ilgili hikayeler