Yatırım Finansman ile Gündem Masası

Berna Önsel, Strateji ve Yatırım Danışmanlığı Uzmanı

Düşük Risk İştahı Negatif Momentum Döngüsü

ABD borsaları, geçtiğimiz haftaya güçlü başlamalarının ardından enflasyon ve Fed endişesindeki artışla birlikte haftalık bazda düşüş kaydetti. S&P 500 endeksinde 4100 kritik destek seviyesinin aşağı yönlü kırılması ile düzeltme bölgesinde fiyatlamalar sürüyor. Salı günkü satışların ardından Çarşamba günü istikrar kazanan endekste 4.000'in üzerinde tutunma çabası dikkat çekiyor. 

Güçlü istihdam ve yüksek ÜFE verileri Fed’de yeniden 50 baz puan faiz artırım ihtimalini artırmış durumda. Yine de ana senaryo 3 adet 25 baz puanlık faiz artırımı ile Fed’in yola devam edeceği yönünde. Haftanın genel gündemi ise Fed’in Ocak ayı toplantı tutanakları üzerinde şekillendi. Bazı üyelerin 50 baz puan faiz artırımını öne çıkarması mart toplantısına dair beklentileri de artırmış durumda. Fed üyelerinin, önümüzdeki haftadan sonra sessiz dönem olarak bilinen konuşma yasaklarının başlayacak olması da açıklamalarda şahin tonu artırıyor. 

Hafta ortasından itibaren yoğunlaşan veri etkisi ile dolar endeksinde yeniden 104 seviyesi üzerinde fiyatlamalarda kalıcılık görülüyor. ABD 10 Yıllık tahvil faizleri ise riskten kaçınma ile satışların artmasının ardından %3,95’i test ederek son üç ayın zirvesinde kalmaya devam ediyor. Özetlemek gerekirse, piyasalar Ekim dip seviyelerinden yakaladığı ivmeyi tersine çevirmiş olarak görünüyor. Yeniden ‘’düşük risk iştahı negatif momentum döngüsünün’’ içinde olduğumuz belirtilebilir.

Goldman Sachs, Çin Hisselerinin Yıl Sonuna Kadar %24 Yükseleceğini Öngörüyor

Goldman Sachs, “yeniden açılmadan toparlanmaya” geçişin MSCI Çin Endeksi’ni bu yılın sonuna kadar %24 yükselteceğini öngörüyor. 

MSCI Çin Endeksi, 713 bileşenle Çin menşeili hisselerin yurtiçi ve yurtdışında listelenenler dahil yaklaşık %85'ini kapsıyor. Endekste en çok ağırlığa sahip 10 hisseye baktığımızda, Çin merkezli bir bilişim şirket Tencent’in %13,35 ağırlıkla birinci sırada olduğunu görüyoruz. 

Çin hisse senetleri, Ay Yeni Yılı tatili öncesinde boğa piyasası bölgesine girdi. MSCI Çin endeksi, Ekim ayında görülen düşük seviyelerden yaklaşık %60 artışla Ocak sonunda zirve yaptı. 17 Şubat haftasındaki kapanış itibarıyla endeks, 27 Ocak’taki zirvesinden bu yana yaklaşık %8 düşüşle piyasa düzeltme bölgesine girdi. Ancak Goldman’ın öngörüsü endeksteki geri çekilmelerin kısa vadeli düzeltme hareketi olarak kalabileceğini gösteriyor.

Goldman Sachs, Çin ekonomisinin şu anda sırasıyla %9 ve %7 olarak belirlediği ikinci ve üçüncü çeyrek büyüme beklentisinin yanı sıra 2023 yılının tamamında %5,5 büyüme kaydetmesini bekliyor. Goldman, imalat ve üretimdeki pozitif ivmenin yanı sıra tüketim seviyelerinin düşük bir tabandan da olsa, faaliyetlerin normalleştiğine dair net işaretler gösterdiğini belirtti. 

Goldman Sachs Prime Brokerage, hedge fonlarının ağırlıklı olarak Off-shore hisse senetleri olmak üzere Çin hisse senetlerinde önemli ölçüde yeniden risk aldıklarını belirtti. GS, küresel olarak toplam hisse risklerine kıyasla Çin hisse senedi sahipliğinin neredeyse tüm zamanların en yüksek seviyelerine geri döndüğünün altını çizdi.

Rusya – Ukrayna Savaşının Yıl Dönümü

24 Şubat 2022’de Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin’in talimatıyla başlayan Ukrayna Savaşı’nda bugün tam bir yıl geride kaldı. Geçtiğimiz yıla damgasını vuran savaşın etkileri halen bertaraf edilebilmiş değil. Rusya'nın enerji, tarım emtia ve metallerin üretiminde önde gelen ülkeler arasında yer alması ile savaşın en büyük etkilerinden birisi emtia ürünleri üzerindeki talep yönlü enflasyonun derinleşmesi oldu. 

Rusya’nın Avrupa’ya doğal gaz akışında kilit rol oynaması ise piyasalarda 1970 Petrol Krizi fiyatlamalarının benzeri bir döngüyü beraberinde getirdi. Emtia piyasalarında işlem gören birçok üründe, tarihi zirveler gözlenirken savaşın birinci senesinde jeopolitik risk fiyatlamalarının yerini arz yönlü endişelerin aldığı gözleniyor. 

Aynı zamanda savaşın yıl dönümünde, merkez bankaları sıkılaştırmaya yönelik para politikalarına devam ederken dolara olan talebin artması, resesyon endişelerinin devam etmesi emtia piyasasını olumsuz etkilemeyi sürdürüyor. 

Vladimir Putin’in ise diğer ülkelerin devlet başkanları ile olan görüşmelerini artırması sürecin politika ve siyasi görüşmeler ayağının hızlandığını gösteriyor.