ABD'de enflasyon sürpriz yapmadı

ABD merkez bankası Fed’in "kararlarımızı verilere dayanarak vereceğiz" mottosunun temel taşlarından olan tüketici fiyatlarında yıllık artış oranı %6,0 olarak açıklandı. Ocak ayında %6,4’e gerileyen manşet enflasyon böylelikle üst üste sekizinci ayda da gerilemiş oldu. Verinin beklentilere paralel olarak gerçekleşmesi ise mevcut para politikası ve mesajların amacına hizmet ettiği tezini güçlendirir nitelikte. Manşet enflasyonda aylık artış oranı ise %0,4 seviyesinde gerçekleşti.

💉 Hatırlatma dozu: ABD’de manşet enflasyon geçtiğimiz yaz %9,1 ile zirveyi gördü. Bu değer yaklaşık son 40 yılın en yüksek değeri olarak kayda geçmişti.

Detaylarda neler var?

Çekirdek enflasyonda aylık değişim yine beklentilere paralel olarak %0,5 olurken; yıllık çekirdek enflasyon %5,6’dan %5,5’e geriledi. Çekirdek enflasyonda önceki aylık enflasyonun %0,4 olması ve bu alanda hafif de olsa bir hızlanma izlenmesi Fed’in gerçek bir gevşeme sürecine girmeden önce karşısında duran en önemli engellerden biri olarak değerlendirilebilir.

💾 Cep bilgisi: Çekirdek enflasyon, mal sepetinde enerji ve gıda kalemleri hariç tutularak hesaplanan değerdir. Bu endeks ile, para politikasının doğrudan etkisinin görece sınırlı olduğu kalemlerin dışarıda bırakılması hedeflenir ve politika setinin verimliliğine dair daha güçlü bir içgörü edinimi hedeflenir.

Yıllık bazda gıda enflasyonu %9,5; enerji enflasyonu %5,2; hizmetler enflasyonu ise %7,3 seviyesinde bulunuyor. Gıda enflasyonunun aylık bazda %0,5’ten %0,4’e gerilemesi ve  enerji kaleminde %2,0’den -%0,6’ya yaşanan çok sert düşüş önemli birer gösterge. Hizmetler tarafında ise aylık enflasyonun %0,5’ten %0,6’ya hızlandığı görülüyor.

Endeksi oluşturan kalemlerin üçte ikilik kısmının fiyatlarında yıllık bazda %4’ün üzerinde artış görülmesi ise enflasyonla olan uzun savaşın devam edeceğini teyit ediyor. Başkan Powell başta olmak üzere Fed yönetimi tarafından verilen ana mesajların odak noktasında yer alan “%2’lik hedefe daha çok uzun bir yol olduğu” ifadesinin temelinde bu veri yatıyor diyebiliriz.

Beklentiler ne durumda?

Enflasyonda olumsuz bir sürpriz yaşanmaması, Powell’ın geçtiğimiz hafta verdiği sert mesajlarının hayata geçme olasılığını iyice düşürdü demek yerinde olacaktır. Bu, gelişen ülke ekonomileri başta olmak üzere küresel görünüm açısından şüphesiz ki pozitif.

Bunun yanında hafta başından bu yana yaşanan Silicon Valley Bank (SVB) kaynaklı gelişmeler, Fed’e dair beklentilerin savrulmasına yol açmıştı. Açıklanan veri, güvercin kanadı desteklemekle birlikte, hedefe erişmek için sıkı para politikasının daha uzun bir süre korunacağının da işareti olarak kabul etmek gerekiyor. Çekirdek enflasyondaki direnç ve bazı alt kalemler de bu durumu teyit ediyor. Bu sebeple, anlık veriler ve haber akışı ile savunulan “Fed faiz indirecek” senaryolarının gerçekçi olmadığını ve (en azından önümüzdeki iki üç toplantıda) hoş bir temenniden öteye gidemeyeceğini de ifade etmek gerekiyor.

Şu anda ana senaryo ne Powell’ın mesajlarının ardından satın alınan %6,0+’lık tavan ne de faiz indirimi diyebiliriz. Mevcut durumda, sadece birkaç hafta öncesinin ana senaryosuna (25 + 25 baz puan artırım) geri dönmüş durumdayız.

💾 Cep bilgisi: Bir sonraki Federal Open Market Committee toplantısı 22 Mart tarihinde sona erecek ve kararı o gece öğreneceğiz.

Piyasa fiyatlamaları tarafında, SVB kaynaklı karmaşa esnasında yatırımcıların bir kısmı  tarafından güvenli liman listesine alınan ve değerlenme trendine yeniden giren ana kripto para Bitcoin’in değeri, verinin açıklanmasının ardından son dokuz ayın en yüksek seviyesine ulaşarak 26.300USD sınırını aştı. Pozitif reel faiz ortamını sevmeyen emtia fiyatlarında da yukarı yönlü eğilim güçlenmiş / korunmuş durumda. Öte yandan, Dow Jones başta olmak üzere borsalarda da olumlu fiyatlamaların hakim olduğu görülüyor.