Yatırım Finansman ile Gündem Masası

Berna Önsel, Strateji ve Yatırım Danışmanlığı Uzmanı

Bankacılık Sektörüne İlişkin Endişeler Yatışıyor Mu?

First Citizens’ın Silicon Valley Bank’ı (SVB) satın alması ile başlanan haftada küresel endekslerde bankacılık sektörüne ilişkin endişeler nispeten yatıştı. FDIC, her iki banka için de teklif süresini 17 Mart’tan 22-24 Mart aralığına uzatmıştı. 27 Mart itibari ile 17 eski SVB şubesi First Citizen şubesi olarak açıldı. Silicon Valley Bank’taki mevduat sahipleri otomatik olarak First Citizens Bank’a aktarıldı. First Citizens Bank tarafından üstlenilen tüm mevduatlar, sigorta limitine kadar (250.000 dolar) FDIC tarafından sigortalanmaya devam edecek. 

Öte yandan FDIC, banka iflaslarından kaynaklı olarak yaklaşık 23 milyar dolar maliyetle karşı karşıya. Kurum, bu yükün bir kısmını ülkenin en büyük bankalarına ( JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo vb.) yüklemeyi değerlendiriyor. 

FDIC, Silicon Valley Bank ve Signature Bank iflasları sonrası 128 milyar dolarlık mevduat sigortası fonunu desteklemek için Mayıs ayında sektöre yönelik bir öneri teklif edeceğini duyurmuştu. Söz konusu görüşmeler erken aşamada olsa da bu durum Wall Street’in beş büyük bankasına daha fazla ödeme yükümlülüğü yükleyebilir. 

Hafta içinde kurumlardan gelen değerlendirmelere baktığımızda, Bank of America, döviz piyasalarında artan oynaklığın henüz normale dönmemiş olması nedeni ile olası bir likidite sıkışıklığına işaret etti. Barclays ise banka mevduatlarından ikinci bir çıkış dalgası olabileceği para fonlarına ise girişlerin görüldüğünü belirtti. 

Bugün itibari ile 2023’ün ilk çeyreğini geride bırakan piyasalarda, bilanço sezonunun resmi olarak bankalar öncülüğünde başlamasına yaklaşık iki hafta kaldı. JPMorgan, Wells Fargo ve Citigroup dâhil olmak üzere Wall Street’in beş büyük bankasından üçü, sektöre ilişkin krizin ortasında 14 Nisan’da raporlama gerçekleştirecek.

2023’ün İlk Çeyreği Biterken Piyasalarda Neler Oldu? Bilanço Dönemi Beklentileri Neler?

2022’yi %19 düşüşle tamamlayan S&P 500 ve 23 gelişmiş ülkede 1.500′den fazla büyük ve orta ölçekli hisse senedini takip eden MSCI World Index ilk çeyrekte %3’ün üzerinde getiri elde etti. 

S&P 500′ün art arda iki veya daha fazla yıl boyunca düştüğü yalnızca iki örnek bulunuyor. Bunlardan birincisi, 1973-74 arasındaki petrol kriziyle birleşen Bretton Woods sisteminin çöküşü. İkincisi, 2001, 2002 ve 2003′teki dotcom çöküşü ile görülen düşüş.

FactSet’te yayımlanan rapora göre, analistler S&P 500'ün önümüzdeki 12 ayda %17'lik bir potansiyel getiriye işaret ettiğini belirtiyor. Bu da endeksin yaklaşık 4620 seviyesine kadar yükseliş beklentisini beraberinde getiriyor. 4Ç22 bilanço döneminde, i) artan faiz oranları, ii) zirve seviyelerden düşüşe geçse de halen yüksek seyreden enflasyon, iii) yavaşlayan ekonomik büyüme, iv) devam eden tedarik zinciri aksaklıkları, v) işgücü açığı nedeni ile pandemiden (2Ç20) bu yana en kötü ikinci bilanço sezonu takip edildi. Analistler 2023'ün ilk yarısı için gelirde düşüş beklerken 2023'ün ikinci yarısından itibaren hasılatlarda yeniden artış bekliyor. 

Factset’ten alınan beklentilere baktığımızda 2023'ün 1. Çeyreği ve 2. Çeyreği için sırasıyla %-3,0 ve %-2,4'lük kazanç düşüşü öngörülmekte. 2023'ün 3. Çeyreği ve 4. Çeyreği için ise sırasıyla %3,7 ve %10,3'lük gelir artışı bekleniyor. 

Yılsonuna kadar, enerji sektörü en çok yükseliş beklentisi bulunan sektör. Piyasadaki son zamanlarda bankacılık sektörü ile ilgili endişeler baz alındığında, finans sektörüne ilişkin belirsizlik çeyrekte en önemli gelişme olarak değerlendirilebilir. 

Sonuç olarak 2023 1. Çeyrek kârları ve gelir büyümesi tahminlerinde, son çeyreklerde tekrar eden bir tema olan marj baskılarının devam edeceği beklentisi yer alıyor.

Çeyrek bazındaki en önemli gelişmelerden birisi de 8 Ocak itibari ile Çin’in yeniden sınırlarını açması ve sıfır Kovid politikalarını sonlandırması olarak belirtilebilir. Goldman Sachs başta olmak üzere birçok kurum, Çin’in yeniden açılması ile Asya hisseleri için alım önerisi verirken Hang Seng Endeksi Ocak ayında, Ekim dip seviyelerinden dolar bazında en çok yükseliş kaydeden endeks oldu. 

STOXX 600 ise 2022 zirvelerini yeniden test etti, yılbaşından bu yana %5 yükselen endeks, diğer emsallerinden pozitif ayrıştı. 

Merkez bankalarının para politikasında sıkılaşması çeyrek boyunca sürse de faiz artırım patikalarında yavaşlamalar görüldü. Söz konusu etki ile endüstriyel metaller yıla hızla bir başlangıç yaptıktan sonra yatay seyretti. Ons altın ve gümüş gibi değerli metallerde ise yeni zirveler test edildi.

Fosil enerji fiyatlarındaki çeyrek boyunca düşüşle birlikte, yeniden odak yenilenebilir enerjiye yöneldi. Elektrikli araçlar ve Avrupa’da artan teşviklerle otomobil sektörü ön plandaydı. Avrupa'da işlem gören otomobil şirketlerini takip eden iShares STOXX Europe 600 Automobiles & Parts UCITS ETF (EXV5) yıl başından bu yana kümülatif %18,45 yükseliş kaydetti.