ABD hükümetinin açılması ile altın ve gümüş fiyatlamalarında oluşan anomali

ABD'de 43 günlük aranın ardından, tarihin en uzun hükümet kapanması sona erdi. Normalde, belirsizliğin azalmasıyla birlikte güvenli liman talebinin gerilemesi ve altın ile gümüş fiyatlarında düşüş beklenirdi. Ancak piyasalar bu kez beklenenin tersine bir tepki verdi; hükümetin açılmasıyla birlikte altın ve gümüş fiyatlarında belirgin bir yükseliş gözlemlendi. Peki, bu "anomali"nin ardında yatan dinamikler neler?

Anomalinin arkasında yatan ilk neden FED'in faiz indirim beklentisi ve zayıf veri umudu. Aslında bu durum yatırımcı psikolojisinin ve FED politikalarına dair beklentilerin bir yansıması. Hükümetin açılması, FED'in ekonomiyi değerlendirmek için ihtiyaç duyduğu makroekonomik verilere yeniden erişebileceği anlamına geliyor. Yatırımcılar, özellikle istihdam piyasası başta olmak üzere açıklanacak verilerin ekonominin yavaşladığına işaret edeceğini düşünüyor. Bu da FED'in faiz indirim sürecine daha erken ve daha güçlü bir şekilde başlayacağı beklentisini güçlendiriyor. Faiz indirimi beklentisi ise faiz getirisi olmayan ancak fırsat maliyeti düşen altın ve gümüş gibi varlıkları daha cazip hâle getiriyor. Dolayısıyla hükümetin açılması bir "normalleşme" sinyali olmaktan ziyade "faiz indirimi" beklentisini tetikleyerek kıymetli madenlere olan talebi artırdı.

Son dönemdeki yükselişin bir diğer önemli kaynağı ise "FOMO", yani yükselişi kaçırma korkusu. Yatırımcılar, önümüzdeki dönemde altın ve gümüşte yükseliş trendinin devam edeceğine inanıyor. Bu nedenle kısa vadeli her düzeltme ve geri çekilme, "alım fırsatı" olarak değerlendiriliyor. Ons altının 4 bin 160 dolar, gram altının 5 bin 620 TL ve gümüşün de 56,5 dolar seviyelerinde destek bularak tutunabilmesi, piyasanın ne kadar güçlü bir alıcı profiline sahip olduğunu gösteriyor kanımca. Bu seviyeler üzerinde tutunma durumunda hedef tarihi zirveler olacaktır.

Şimdi ise en kritik soru şu: Hem altın hem gümüş yakın vadede tarihi rekor seviyeleri yenileyebilecek mi? Teknik açıdan bakıldığında mevcut fiyat seviyeleri yeni hedeflerin tarihi rekorlar olduğunu işaret ediyor. Ancak bu seviyelerin üzerinde kalıcı olmak ve yeni bir ralliyi başlatmak da kolay olmayabilir. Tarihi direnç noktalarında kâr realizasyonu nedeniyle satış baskısı oluşması olası. Bu nedenle rekorların kalıcı bir şekilde kırılabilmesi için ek temel katalizörlere ihtiyaç var.

Bana göre bu katalizörün en güçlü adaylarından biri, ABD'de açıklanacak olan ve ekonominin soğumaya başladığını teyit eden zayıf makroekonomik veriler olacaktır. Özellikle istihdam piyasasındaki bir yavaşlama, FED'in faiz indirim ihtimalini daha da güçlendirecek ve kıymetli madenleri tarihi rekorlara taşıyacak gücü sağlayabilir.

Son günlerde gümüş, altına kıyasla daha dinamik bir performans sergiliyor. Altın/gümüş oranının 80'in altına gerilemesi, gümüş lehine bir hareketin güçlendiğini gösteriyor. Hele ki bu rasyo daha da aşağı indikçe, gümüşün altına göre daha iyi bir performans sergilemesini sağlayabilir. Benzer şekilde platin, paladyum ve hatta alüminyum gibi diğer endüstriyel metallerdeki güçlü hareket de gümüşe olan ilgiyi destekleyebilir.

Bu son olay da bize bir kez daha gösterdi ki kıymetli maden piyasaları son dönemlerde geleneksel kalıpların dışında hareket ediyor. Son tahlilde ABD’deki hükümet krizinin çözülmesi artık sadece "belirsizliğin bitmesi" olarak değil, "FED’in politikalarının yönünü belirleyecek verilerin akışı" olarak okunuyor. Böylesi bir konjonktürde yatırımcılar, FED'in elindeki veriler ekonomik yavaşlamayı doğruladığında faiz indirimlerinin hızlanacağına inanıyor. Bu inanç, altın ve gümüşü yukarı taşıyan ana dinamik. Önümüzdeki günlerde hükümetin açılması ile ABD’de açıklanacak veriler de bu "anomalinin" kalıcı bir trende dönüşüp dönüşmeyeceğini gösterecek.