Doç. Dr. Filiz Eryılmaz

Dün gece piyasalar bir kez daha doğruladı ki Trump'ın masayı devirme tehdidi, aslında sandalyeyi düzeltmek için bir taktikten ibaret. Ve bu taktik sürdüğü sürece, "TACO Trade" Wall Street'in en sevdiği menü olmaya devam edecek.

ABD Özel Kuvvetleri Delta Force’un Caracas’a düzenlediği baskınla Venezuela Başkanı Maduro’yu tutuklaması, rejim değişikliği senaryosunu resmen başlatmış olsa da piyasaların bu olaya verdiği tepki, petrolün fırlaması gibi klasik bir savaş senaryosundan ziyade, Venezuela’nın mevcut ekonomik harabesi ve küresel arz fazlası nedeniyle oldukça temkinli ve karmaşık oldu.

2025 yılı, değerli metaller açısından sıra dışı bir performans yılı oldu. Altın ve gümüş, sadece ekonomik belirsizlik ortamında güvenli liman olarak öne çıkmakla kalmadı; aynı zamanda çoğu finansal varlığı geride bırakan etkileyici yükselişler kaydetti. 2026 yılında ise altın için ana tema yüksek volatilite değil, yüksek seviyelerde kalıcılık olacak gibi görünüyor.

ABD'de 43 günlük aranın ardından, tarihin en uzun hükümet kapanması sona erdi. Normalde, belirsizliğin azalmasıyla birlikte güvenli liman talebinin gerilemesi ve altın ile gümüş fiyatlarında düşüş beklenirdi. Ancak piyasalar bu kez beklenenin tersine bir tepki verdi; hükümetin açılmasıyla birlikte altın ve gümüş fiyatlarında belirgin bir yükseliş gözlemlendi. Peki, bu anomalinin ardında yatan dinamikler neler?

Piyasa yorumcularının ve yatırımcıların odak noktası haline gelen altın ve gümüşte son aylarda oldukça hareketli bir süreç yaşandı. Önce tarihi zirveler görüldü, ardından beklenen düzeltme hareketi geldi. Peki şimdi ne olacak?

Altın fiyatlarını yukarı iten birçok etmenin biraraya gelmesiyle birlikte Eylül başından bu yana 3.400 dolardan 4.320 dolara kadar güçlü bir yükseliş yaşandı. Peki son bir buçuk ayda altını bu kadar güçlü bir şekilde yükselten etmenler nelerdi?

ABD’de 1 Eylül itibarıyla Cumhuriyetçilerle Demokratların borç tavanı konusunda anlaşamaması sonucu hükümet kapandı. Şimdi asıl merak konusu, bu kapanmanın ekonomi üzerine nasıl etkilerinin olabileceği meselesi.

Son ayların en belirsiz Fed akşamını geride bıraktık. Belirsiz olan faiz indiriminin ne kadar olacağı değildi. Piyasa FED’den bu ay 25 bp’lik bir faiz indirimini zaten bekliyordu. Asıl belirsiz olan, FED’in bundan sonraki toplantılarında hangi hız ve montanda faiz indirebileceğiydi. Buna ek olarak, FED’de uzun zamandır görmediğimiz üçlü muhalefetin bizi bekleyip beklemediği de bir diğer merak konusuydu.

Dün ABD’nin Wyoming eyaletinin Jackson Hole kasabasında, güzel dağ manzarası eşliğinde dört gözle beklenen Jackson Hole toplantıları başladı. Peki konuşma neden zorlu ve bu konuşma sonrasında piyasaları neler bekliyor?

İçeride ve dışarıda belirsizlikler bir miktar azalmış olsa da, yılın geri kalanında da varlıklarını korumaya devam edecek. Dışarıda Trump tarifelerinin nihai hali dün itibarıyla uygulamaya konmuş olsa da, tarife kaynaklı belirsizliklerin tam olarak ortadan kalktığını söylemek zor.