Elon Musk, pay alım teklifinde bulunacak mı?

Elon Musk, 20 Nisan’da Twitter hesabında “_______ is the Night” mesajını paylaştı. Mesaj, sosyal medya kullanıcıları ve gazeteciler cephesinde yeni bir tartışmayı alevlendirdi: Elon Musk, Twitter’ın tamamını satın almak için “pay alım teklifinde” bulunmaya mı hazırlanıyor? Bu tartışmanın nedeni mesajın, F. Scott Fitzgerald'ın “Tender Is the Night” adlı romanına gönderme olarak algılanmasıydı. Üstelik Musk, 16 Nisan’da da Twitter hesabından “🎶Love Me Tender🎶” mesajını paylaşmıştı. İki mesajda da “tender” kelimesinin geçmesi, pay alım teklifi iddialarını güçlendirdi.

Neden? Pay alım teklifinin İngilizce’deki karşılığı “tender offer”. Eğer gerçekleşirse bu adım Musk’a, Twitter hisselerini satın alma teklifini doğrudan hissedarlara yönlendirme ve yönetim kurulunu saf dışı bırakma imkânı verecek.

Yapabilir mi? Elon Musk, hâlihazırda Twitter’ın %9,2’sine sahip; ancak 14 Nisan’da şirketin tamamını 43 milyar dolara satın almayı teklif etti. Buna karşılık Twitter’ın yönetim kurulu, hissedar haklarını korumak amacıyla “zehir hapı” stratejisini uygulayacağını açıkladı.

• Nedir? Zehir hapı stratejisi, bir şirkete yönelik “düşmanca” bir satın alım gerçekleşmesi durumunda potansiyel alıcı dışındaki hissedarlara indirimli fiyattan şirketten daha fazla hisse satın alma hakkı veriyor. Böylece, şirket hisseleri daha az çekici hale gelirken potansiyel alıcının elindeki hisse sayısını artırması zorlaşıyor.
• Ne zaman uygulanacak? Twitter, herhangi bir kişi veya grup, yönetim kurulu tarafından onaylanmayan bir satın alma işleminde hisselerin en az %15'ini satın alırsa "zehir hapı" planını yürürlüğe sokmayı planlıyor.
• Engel teşkil ediyor mu? Dolayısıyla Musk, planın uygulanmasını istemiyorsa pay alım teklifi yapsa dahi hisselerinin oranını %15’in altında tutmak zorunda. Öte yandan, hissedarların çoğu Musk’ın pay alım teklifini kabul etmek isterse Twitter, zehir hapı planını rafa kaldırmak zorunda kalabilir.

Teklifi artıracak mı? Elon Musk, Twitter’ın tamamını satın almak istediğini açıkladığında hisse başına 54,2 dolarlık teklifin “en iyi ve son” teklif olduğunu belirtmişti. Geçen hafta, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından yayımlanan belgeler, Musk’ın teklifi finanse edebilmek için 46,5 milyar dolarlık finansmanı garantilediğini ortaya koydu. Musk, Morgan Stanley ve diğer finansal kuruluşlardan 25,5 milyar dolar borç finansmanı taahhüdü alırken kendi öz sermayesinden de 21 milyar dolarlık ek katkıda bulunma sözü verdi.

• Bloomberg’ün hesaplamalarına göre bu rakam, Elon Musk’ın hâlihazırda sahip olmadığı Twitter hisselerini satın almak için ihtiyaç duyacağından 9 milyar dolar daha fazla. 46,5 milyar dolarlık finansman, işlem maliyetleri hariç, hisse başına neredeyse 64 dolara denk geliyor. Dolayısıyla analistler, Musk’ın hisse başına 54,2 dolarlık teklifini artırabileceğini düşünüyor.
• Bloomberg Intelligence analisti Mandeep Singh, Musk’ın fiyatı yükseltmesinin "pay alım teklifini" Twitter hissedarları için daha çekici kılacağını söylüyor ve ekliyor: “Pay alım teklifinde, ilk teklifinizden daha yükseğe çıkmanız gerekiyor. Küçük hissedarları hisselerini satmaya iten şey bu.”