Gümüş, platin, paladyum: Yükselişlerin devamı gelir mi?

Sene başından bu yana tarife belirsizlikleri, jeopolitik riskler ve merkez bankalarının yüklü alımları sarı metal altını yükseltmeye devam etti. Her ne kadar altın güçlü yükselmiş olsa da, bir diğer kıymetli maden olan gümüş yakın vadeye kadar dar bir bant aralığında salınmaya devam etti.

Hatırlarsak, bu yıl altını destekleyen en önemli unsur Trump’ın uyguladığı tarife belirsizliklerinin yarattığı güvenli liman talebi oldu. Bu belirsizliklerle altın, Nisan ayında 3.500 dolarla tarihi zirvesini yeniledi. Gelgelelim aynı Trump tarifeleri gümüş ve diğer kıymetli madenlere altın kadar yaramadı. Trump tarifeleri ile küresel ekonomik büyümelerde yavaşlama yaratılacağı ve hatta resesyona sebep olabileceği beklentisiyle, üretimdeki daralma nedeniyle aynı zamanda endüstriyel hammadde olan gümüşe talep olmayacağı fiyatlamasıyla altın rallisine bir türlü katılamayan gümüş gördük. Ta ki geçen haftaya kadar…

Geçen haftadan gelen rüzgarla gümüş, bu hafta başında son 13 yıllık zirvesini yenileyerek 37 dolara kadar yükseldi. Haziran ayının başından bu yana gümüşteki yükseliş %10,2’yi buldu. Güçlü yükselen sadece gümüş değildi. Gümüşle birlikte “gri kardeşler” olarak adlandırılan platin ve paladyumda da güçlü bir çıkış oldu. Öyle ki platin ay başından bu yana %20 yükselirken, paladyum da %10,2 oranında değer kazandı.

Tabii akıllara hemen şu soru geliyor: Altın güçlü yükselirken, altın rallisine katılamayan bu değerli metaller, altın yatay seyirdeyken ne oldu da güçlü yükselişe başladılar? Bana kalırsa gümüş, platin ve paladyumdaki güçlü yükselişin birkaç temel nedeni var. İlki, gümüş genelde altın rallisini sonradan yakalama eğiliminde oluyor. Son dönemde de gümüş özellikle resesyon beklentileri nedeniyle altına göre oldukça geri kalıp daha ucuzlayınca, resesyon kaygılarının azalması ile birlikte arayı kapatma eğilimi gösterdi diye düşünüyorum. Yakın vadede 107 seviyesine kadar yükselen altın-gümüş rasyosu, tarife belirsizliklerindeki azalmanın da etkisi ve azalan resesyon kaygıları ile 90 seviyesine kadar geri çekildi. Rasyodaki bu gerileme, gümüşteki yükselişi tek başına açıklıyor diyebilirim.

Gri kardeşlerdeki yükselişin bir diğer nedeni de son bir aylık sürede altın fiyatlarındaki yatay seyir diyebilirim. Sarı metaldeki bu yatay seyir sebebiyle altın yatırımcısının daha ucuz kalan diğer kıymetli madenlere yöneldiğini düşünüyorum. Bir başka görüşe göre, özellikle paladyum ve platin yükselişinde Trump etkisinin de olduğu düşünülüyor. Trump elektrikli araçlara karşı olduğundan, geleneksel otomobil üretiminde artış olacağı beklentisi oluştu. Hem paladyum hem de platinin araç üretiminde, özellikle katalitik konvertörlerde yoğun kullanımı bu açıdan bu iki endüstriyel hammaddeyi daha önemli hale getirdi. Son olarak platin, paladyum ve buğday gibi emtialardaki güçlü yükselişin spekülasyon niteliğinde diyebileceğim bir nedeni daha var. Bazı kesimlere göre, yakın vadede Rusya-Ukrayna savaşı yeniden alevlenecek. Rusya’ya bu emtiaların güçlü ihracatçısı olduğundan söz konusu emtialar, bir kesime göre oldukça güçlü yükseldi.

Gelelim bir diğer kritik soruya: Gümüş, platin ve paladyumdaki güçlü yükselişlerin devamı gelir mi? Ben yakın vadede yükselişin devam edeceğini düşünüyorum. Ama kısa vadede yeni gümüş, platin ve paladyum alımını riskli buluyorum, çünkü güçlü yükseliş sonrası kar satışı ve dinlenme ihtimali olabilir. Bu emtialara yatırım yapacakların altın/gümüş rasyosunu yakından takip etmesini öneririm. Rasyonun 91 altına gerilemesi durumunda, başta gümüş olmak üzere söz konusu emtialara alım gelebilir. Hele ki rasyo 87 ve altına inerse, kıymetli madenleri de destekleyen bir ortamda yükseliş çok daha hızlanabilir. Özellikle gümüşte 36,2 dolar altına geri çekilmelerde kar alımı gelip, daha aşağı seviyelerden de alımlar yapılabilir. 36,2 üstü tutunmalarda ise yeni alımlar daha uygun görülebilir.