Borsa İstanbul’da 2025’in resmi: Yabancı geri döndü, yerli büyümeyi sürdürdü

2025 yılı Borsa İstanbul için düz bir çizgide ilerlemeyen, hareketli bir yıl oldu. Özellikle yılın ilk yarısı küresel ticaret belirsizliklerinin artması, dezenflasyonun yavaşlaması, büyük siyasi gelişmeler ve finansal şoklar gibi birkaç olgunun etrafında kayıplı geçerken, ikinci yarı ise dezenflasyon patikasının tekrar düzene oturması ve kademeli parasal gevşeme sürecinin yeniden başlaması gibi olaylarla birlikte borsanın eski popülerliğini yavaş yavaş tekrar kazandığı bir dönem oldu. Bu dönemde yabancı yatırımcılar da ilk yarıda borsadan uzak dururken, ikinci yarıda pozisyonlarını güçlü biçimde artırdı. 

TÜYİD-Yatırımcı İlişkileri Derneği tarafından Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) verilerinden yola çıkılarak hazırlanan Borsa Trendleri Raporu’nun 2025 dördüncü çeyrek sayısı bize bu dönemde yerli ve yabancı yatırımcıların tercihinin tam olarak ne yöne kaydığını gösteriyor. Raporda yer alan verilere göre dördüncü çeyrekte yerli yatırımcının portföyü büyümeye devam ederken, yabancı yatırımcı portföyündeki erime ise sona erdi ve yeniden büyüme patikasına girdi. 

Dolar bazında portföy azalırken yabancı sayısı arttı 

Çözümlememize öncelikle temel verilerle başlayalım. TÜYİD raporuna göre 2025 yılında BIST TÜM’de işlem gören şirket sayısı 552’de sabit kalırken, toplam piyasa değeri 18 milyar dolarlık azalışla 360 milyar dolar seviyesine geriledi. Bu dönemde şirketlerin halka açıklık oranı %43’te sabit kalırken, toplam portföy değerindeki yabancı payı ise 1 puan azalışla %36 seviyesine geriledi.

2025 yılında Borsa İstanbul’da saklanan toplam portföy değeri ise bir önceki çeyreğe kıyasla %30,8 ile hızlı büyüyerek 7 trilyon 471 milyar TL’ye yükseldi. Bu portföy büyüklüğünün 4,8 trilyon TL’lik kısmı yerli yatırımcıların portföyünden oluşurken, 2,7 trilyon TL’lik kısmı ise yabancı yatırımcının portföyünden meydana geldi.

• Rapor verilerine göre yıl genelinde yatırım fonlarında toplam piyasa değeri %81,3 büyüyerek 8,2 trilyon TL’ye yükselirken, borsa yatırım fonlarında %191,2 büyüyerek 330,8 milyar TL’ye çıktı.

Toplam portföy büyüklüğündeki eğilim ile zıt olarak, yatırımcı sayısında 2024 yılından bu yana süregelen düşüş eğilimi, 2025 yılında da devam etti. Bu dönemde toplam yatırımcı sayısı %5,3 azalarak 6 milyon 503 bin kişiye geriledi. Aynı dönemde yerli yatırımcı sayısı yıllık bazda %5,4 azalışla 6 milyon 473 bin kişiye inerken, yabancı yatırımcı sayısı ise %1,7 artarak 29 bin 891’e çıktı. 

Yabancı holdingden çıktı, teknolojiye girdi

BIST TÜM’de işlem yapan yabancı yatırımcı sayısındaki artışa zıt olarak sektörel endekslerdeki yabancı yatırımcı sayıları yer yer düşüş kaydetti. Bu süre zarfında yabancı yatırımcı sayısı en çok azalan endeks bin 145 ile BIST Ticaret Endeksi olarak kaydedildi. Ticaret Endeksi’ni bin 86 yabancı yatırımcı çıkışıyla BIST Sınai Endeksi, 612 çıkışla BIST Hizmetler Endeksi, 393 çıkışla BIST Holding ve Yatırım Endeksi ve 194 çıkışla BIST Mali Endeksi takip etti. Aynı dönemde BIST Teknoloji Endeksi’nde yatırımda bulunan yabancı yatırımcı sayısı 160 kişi artarken, BIST Sürdürülebilirlik Endeksi’nde 230 kişilik,  BIST Kurumsal Yönetim Endeksi’nde ise bin 412 kişilik artış kaydedildi.  

Rapor verilerine göre yabancı yatırımcı 2025 yılında çoğu ana endekste portföyünü TL bazında büyüttü. Ancak bu artış oranları genellikle hem dolar/TL paritesindeki hem de TÜFE’deki artışın altında kaldı.  Söz konusu dönemde BIST Ticaret Endeksi’nde yabancı yatırımcı portföyü %3,4 büyürken, BIST Hizmetler Endeksi’nde %7,2,  BIST Holding ve Yatırım Endeksi’nde %9,6, BIST Mali Endeksi’nde %13,9, BIST Sınai Endeksi’nde %14,4, BIST Sürdürülebilirlik Endeksi’nde %15,4, BIST Kurumsal Yönetim Endeksi’nde %49,9 büyüdü. Yabancının ana endeksler arasından portföyünü çarpıcı şekilde en çok büyüttüğü endeks ise %261,7 ile BIST Teknoloji Endeksi olarak kaydedildi. 

Rapora göre 2025 yılında ana endekslerdeki yabancı portföy değeri payında da belirgin değişimler yaşandı. Örneğin bir önceki yılın aynı döneminde %29,4 düzeyinde olan BIST Holding ve Yatırım Endeksi’ndeki yabancı payı, 2025 yıl sonu itibarıyla %21,3 düzeyine kadar geriledi. 

Bu dönemde BIST Mali Endeksi’nde yabancı payı yıllık bazda 6,1 puan düşüşle %28,6’ya kadar gerilerken, BIST Banka Endeksi’nde 4,1 puan düşüşle %37,3’e, BIST Hizmetler Endeksi’nde 2,8 puan düşüşle %33,9’a, BIST Sürdürülebilirlik Endeksi’nde 1,0 puan azalışla %37,3’e, BIST Ticaret Endeksi’nde ise 0,3 puan düşüşle %50,8’e indi. Aynı dönemde BIST Teknoloji Endeksi’ndeki yabancı payı, %261 büyüyen portföyün etkisiyle yıllık bazda 17,9 puan artarak %42,9 düzeyine yükselirken, BIST Sınai Endeksi’nde 1,3 puan artışla %29,0’a, BIST Kurumsal Yönetim Endeksi’nde ise 2,9 puan artışla %35,8’e çıktı. 

Katarlı yatırımcı yine zirvede

2025 yıl sonunda BIST TÜM üzerinde en fazla portföy değerine sahip olan yabancı yatırımcı grubu ise 16,5 milyar dolarlık portföy ile Katarlı yatırımcılar oldu. Katarlı yatırımcı grubu, yıl sonunda bu portföy büyüklüğü ile toplam yabancı portföyün %27’sini tek başına karşıladı ve ikinci çeyrekte ABD’li yatırımcılardan geri aldığı birincilik sırasını korumayı başardı. Aynı dönemde Katarlı yatırımcıları 12,7 milyar dolar ve %20,8 pay ile ABD’li yatırımcılar, 8,4 milyar dolar ve %13,7 pay ile Birleşik Krallık merkezli yatırımcılar ve 6,7 milyar dolar ve %11,0 pay ile İspanyol yatırımcılar takip etti.

• İkinci çeyrekte ABD’li yatırımcılar 11,5 milyar dolarlık portföyle birinci sıradaydı ve bu yatırımcı grubu toplam yabancı portföyünden %21,3 pay alıyordu. Üçüncü çeyrekte birinci sıraya yükselen Katarlı yatırımcılar ise 10,6 milyar dolarlık portföy ve %19,7 pay ile, aynı dönemde ikinci sırada yer almıştı. 

Raporda yabancı yatırımcı gruplarının yıllık bazda portföy büyüklüğü değişimlerine de yer verildi. Buna göre 2025 yılında portföyünü en fazla büyüten yabancı yatırımcı grubu %28 ile yine Katarlı yatırımcılar olurken; onları portföylerini daha ılımlı bir hızla büyüten Birleşik Krallık ve İsviçre merkezli yatırımcılar takip etti. 2025 yılında bu yatırımcı gruplarının portföyleri sırasıyla %15 ve %9 büyüme kaydetti. 

Söz konusu dönemde ABD’li yatırımcıların toplam portföy değeri yıllık bazda %8 büyürken, Fransız yatırımcıların portföy değeri tam %28 küçüldü. Bu sırada İspanyol yatırımcıların portföyü yıllık bazda %2, Lüksemburg merkezli yatırımcıların portföyü %9, Hollandalı yatırımcıların portföyü ise %16 daralma kaydetti.

Sonuç olarak

Sonuç olarak, 2025’te Borsa İstanbul’da iki farklı eğilimin göz önünde olduğu parçalı bir yıl yaşandı. İlk yarıda belirsizlikler ve sıkı finansal koşullar piyasayı zayıflatırken, ikinci yarıda daha dengeli bir görünümle yabancı yatırımcı yeniden alıma yöneldi. Yerli yatırımcı ise yıl boyunca piyasadaki ağırlığını korudu ve portföy büyüklüğünü enflasyonla paralel ölçüde artırdı. Bununla birlikte yabancının toplam payının sınırlı da olsa gerilemesi, geri dönüşün geniş tabanlı değil, daha çok belirli dönemlere ve belirli temalara yoğunlaşan bir hareket olduğuna işaret etti. 

Bu tablo, Türkiye ekonomisinin 2025 yılındaki temel gidişatıyla da örtüşüyor. Enflasyonla mücadele programı kapsamında uygulanan sıkı para politikası, piyasada seçiciliğin artmasına neden oldu. Portföylerin TL bazında büyümesi güçlü bir görünüm verse de bu artışların önemli bir kısmı kur ve enflasyon etkisi nedeniyle yalnızca nominal artış düzeyinde kaldı. Yatırımcı sayısı azalırken toplam portföyün büyümesi de, piyasanın daha az sayıda yatırımcı ve daha belirli alanlar etrafında yoğunlaştığını, yabancı tarafın da özellikle teknoloji gibi alanlarda daha belirgin biçimde pozisyon artırdığını gösterdi.