Fed sürpriz yapmadı

ABD Merkez Bankası (Fed) yılın ilk FOMC (Federal Open Market Committee) toplantısında politika faizini beklentilere paralel olarak 25 baz puan daha artırdı ve 4,50-4,75 aralığına çekti.

Karar metni

Faiz kararına ilişkin basın duyurusunda, harcamalar ve imalat kanatlarında ılımlı büyüme izlendiği ifade ediliyor. İstihdam piyasasındaki güçlü görünümün devamı ve düşük işsizlik oranı vurgusu ise yinelenen bir ifade olarak metindeki yerini korumuş durumda.

Metinde, enflasyon görünümüne ilişkin yapılan değerlendirmede, salgın kaynaklı arz talep dengesizliği ile yüksek enerji fiyatları ifadelerinin metinden çıkarıldığı görülüyor. Bunu yerine daha yalın bir cümle kullanılmış ve “enflasyon yumuşamış ancak yüksek seyrini sürdürmektedir” ifadesi metne girmiş durumda. Bu ifade, Fed yönetiminin enflasyondaki son gelişmeleri olumlu karşıladığı ancak riskleri göz ardı etmediği anlaşılıyor.

Metnin devamında, enflasyonun %2 seviyesine çekilmesi taahhüdü, bilanço küçültme sürecinin daha önce duyurulduğu şekliyle devam ettirileceği ifadeleri de korunmuş durumda.

Faiz artırımlarının devam ettirileceğinin ifade edildiği metinde “hız” (pace) kelimesinin yerini “boyut” (extent) kelimesine bırakması da dikkat çekici bir ayrıntı olarak görülüyor.

Bugün alınan kararın oy birliğiyle alınmış olması da diğer bir önemli detay olarak ifade edilebilir.

Powell’ın mesajları

Kararın açıklanmasının ardından basının karşısına çıkan Fed Başkanı Jerome Powell, konuşmasına her zaman olduğu gibi kısa bir makroekonomik değerlendirme ile başladı.

Para politikası ile ilgili olarak, “faiz artırımlarının etkilerini görmeye başladık” mesajını veren başkan, dezenflasyon sürecinin başlamasına karşın daha gidilecek çok yol olduğunu ve “enflasyonla işlerinin bitmediğini” söyledi.

Fiyat istikrarının ekonominin en önemli unsuru olduğunu ifade eden başkan, ekonomideki dengeyi koruyabilmek için fiyat istikrarını sağlamak zorunda olduklarını, bu konudaki taahhütlerini koruduklarını ve bu sebeple birden fazla artış yapmanın uygun olacağını değerlendirdiklerini söyledi. Başkan, patikayla ilgili olarak ise iki hafta sonra açıklanacak olan toplantı notlarını işaret ederek “bu konu üzerinde ayrıntılı bir şekilde konuştuklarını ancak daha fazla detaya şu an giremeyeceğini” söyledi.

Powell ayrıca parasal sıkılaşma konusunda aşırıya kaçmak istemediklerini de vurgulayarak, bunun yaşanması halinde dahi düzeltmek için gerekli araç setine sahip olduklarını ifade etti.

Powell’ın diğer mesajları ise uzun vadede tam istihdam piyasası amacının korunduğu, sıkılaşma döneminde işsizlikte artış ve büyümede yavaşlama görülebileceği ancak bu göstergelerde önemli bir bozulma yaşamadan da enflasyonun düşürülebileceği, kararların makro veriler çerçevesinde alınmaya devam edileceği ve temel hizmetlerde enflasyonun düşüşünü görmek istedikleri oldu.

Piyasanın ilk tepkisi

Faiz kararının açıklanmasının ardından ABD piyasalarında dalgalı bir seyir yaşandı. Kararın açıklanması ile birlikte günlük kayıpları yer yer %1’in üzerine çıkan endekslerde, Powell’ın konuşmasının ardından yön yukarıya döndü.

10 yıl vadeli gösterge tahvilin faiz oranında ise 8 baz puan gevşeme yaşandı. Gösterge tahvilin faiz oranı %3,48’den 3,40’a geriledi.

Görece yumuşak algılanan mesajlarla birlikte Dolar endeksi %0,8’e yakın gerileme yaşadı ve 101 seviyesine yaklaştı. EUR/USD paritesi 1,10 seviyesini aşarken altının ons fiyatı da 1.925 USD seviyesini gördü.

Sonuç olarak

Fed’in adımının piyasa beklentilerine uygun olması ve neredeyse tamamen fiyatlanması sebebiyle, karar piyasalarda önemli bir harekete yol açmadı.

Metinde yer alan ifadeler ve Powell’ın mesajları ise faiz artışlarının mart ayında sona ermesi ihtimalini önemli ölçüde azaltmış durumda. Mart ayı için fiyatlamalar 25 baz puan artırım seviyesini korumakla birlikte, dünkü kararla işaret edilen mayıs ayı artırımının akıbetinin verilere bağlı olacağını anımsamakta fayda var. Yani, bu mesajı ilave bir artırım taahhüdünden ziyade “henüz durma zamanı gelmedi, verilere bakacağız” olarak okumak ve bir açık kapı olarak algılamak daha sağlıklı olacaktır. Bu noktada karmaşık gelen yerel veriler ve hızla değişen küresel dengeler ise en önemli belirsizlik unsurları konumunda.

Adımların küçülmesi gerçeğinin yanında, sıkı parasal duruşun bir süre daha devam edeceği enflasyonda düşüş trendinin kalıcı hale gelmesinin bekleneceği görüşünde ise bir değişim söz konusu değil.

Metinden ve basın toplantısından çıkan mesajların ABD’de faiz artırımı sürecinde sona iyice yaklaşıldığını teyit ettiğini görüyoruz. Avrupa tarafında ise tepe noktasına ulaşmak için atılacak daha çok adım var ve ilerleyen dönemde Avrupa ile ABD arasındaki politika faizi farkının azaldığını göreceğiz.