Fed’den beklenen karar

ABD Merkez Bankası (Fed), Federal Açık Piyasa Komitesi (Federal Open Market Committee – FOMC) toplantısının ardından politika faizini 75 baz puan artırdı.

Karara dair notlar

Dördüncü kez üst üste gelen 75 baz puanlık artış ile birlikte politika faizi %3,75 – %4,00 bandına oturtuldu. Karar, piyasa beklentileri dahilindeydi ve tamamen fiyatlanmıştı. Kararın oybirliği ile alınması da diğer bir not olarak öne çıkıyor.

Politika faizinin üst üste altıncı kez artırıldığı kararla birlikte ülkede politika faizi 2007 sonundan bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaştı. İlerleyen aylarda alınacak ilave sıkılaştırma kararları ile bu seviye de aşılacak. 

Karar metninde %2 olan uzun vadeli enflasyon hedefine olan bağlılık vurgulanmaya devam ediyor. Bu hedefe ulaşana kadar sürdürülecek sıkı duruş mesajı da yenilenmiş durumda. 

Metnin makroekonomik değerlendirme kısmında önemli bir değişim söz konusu değil. Ilımlı büyüme, canlı istihdam piyasası, savaş sebebiyle yükselen enerji fiyatları ve bu dinamiklerin beslediği enflasyonist baskıya vurgu yapılıyor. 

Metinde ayrıca bilanço küçültme operasyonun devam edeceği de ifade ediliyor. Bu anlamda da bir sürpriz yaşanmadı. 

Metinde dikkat çekici ifade ise sıkılaştırma adımlarının kümülatif ve gecikmeli etkileri vurguları. Bu ifadeden, bugün atılan adımların yakın gelecekte göstereceği etkilerin dikkate alınacağı sonucu çıkıyor. Bu da, piyasanın fiyatlamaya başladığı “daha küçük adımlı artırımlar” tezinin aralık ayı toplantısında görülebileceğini yansıtıyor. Öte yandan, metinde herhangi bir tavan oran göstergesi yer almıyor.

Fed’in FOMC üyelerinin beklenti faiz oranlarını paylaştığı nokta grafiğini bu toplantıda güncellemediğini ve bu beklentilerin aralık ayı toplantısında güncelleneceğini de ifade etmekte fayda var. 

Powell’ın mesajları

Kararın duyurulmasının ardından basının karşısına çıkan Fed Başkanı Jerome Powell parasal sıkılaşma sürecinin devam edeceği mesajını verdi. Enflasyonun varlığının Fed’in tüm hedefleriyle çeliştiğini belirten başkan, bu sebeple birinci önceliklerinin enflasyonu %2 seviyesine çekmek olduğunu vurguladı. Başkan, kısa vadeli enflasyon beklentilerindeki yüksek seyrin kaygı verici ancak uzun vadeli göstergelerdeki güçlü çıpaların olumlu olduğunu söyledi.

Faiz artırımlarına ara verilmesi için henüz çok erken olduğunu da söyleyen Powell, istihdam piyasasındaki canlı seyrin hala devam ettiğini vurgulayarak “İş bitene kadar yola devam” mesajını yineledi. 

Powell, politika faizi tavanına ilişkin bir bilgi vermemekle birlikte, “gelen verilerin nihai faiz oranlarının önceden tahmin edilen seviyelerin üzerinde olacağına işaret ettiğini” söyledi. Powell aynı zamanda “adımların belirli bir noktada yavaşlamaya başlayacağını” da söyledi. 

Powell’ın verdiği mesajlar içinde erken gevşeme ya da aşırı sıkılaşma hatasına düşmeyecekleri, pozitif reel faizi görmek istedikleri ve mevcut patikanın henüz aşırı sıkılaşmaya yol açmadığını düşündüklerini söylemesi de önemli. Mesajlar içinde yer alan “yumuşak iniş hala mümkün ancak fırsat penceresi daralıyor” ifadesi ise durgunluk endişelerinin masada olduğunu teyit ediyor. 

Son olarak, güçlü USD’nin ABD dışındaki ülkeler için zorluk yarattığının farkında olduklarını ancak Fed’in enflasyon konusunda başarılı olamaması durumunda bundan tüm dünyanın zararlı çıkacağını söylemesi de kayda geçen önemli bir not.

Sonuç olarak

Beklentiler dahilinde gelen faiz kararına ilişkin metin ve Powell’ın açıklamaları Fed’in kararlı duruşunu teyit ediyor. Verilen “yavaşlamanın bir noktada başlayacağı” mesajı ise belki de en önemli konu olarak öne çıkıyor. An itibarıyla genel kanı Fed’in politika faizini %4,50-%5,00 aralığına çekeceği ve ardından izlemeye geçeceği yönünde. Bu durum, aralık ayındaki 50 baz puan artırım ihtimalini satın alanların artması ile de teyit ediliyor.

Powell’ın hedef faiz oranı ya da aralık toplantısına dair net bir rakam telaffuz etmemesi ise kesinlikle sürpriz değil. Bu konuda daha önce verilen “kararlar toplantılar öncesinde derlenen veriler ışında veriliyor” mesajının yinelenmesi de oldukça makul.

Bir sonraki FOMC toplantısı 13-14 aralık tarihlerinde gerçekleşecek. 14 Aralık’ta açıklanacak kararla ekonomik tahmin seti de güncellenecek. 

Bu toplantıya kadar ise Fed’in en yakından takip ettiği istihdam ve enflasyon verilerinden 2’şer tane göreceğiz. 13 Aralık tarihinde açıklanacak enflasyon verisi ise 14 Aralık’ta duyurulacak faiz kararı için kritik önem taşıyacak.