ABD’de enflasyon sürpriz yapmadı.

ABD’de merakla beklenen tüketici enflasyonu düşüş trendine devam ediyor. Beklentilerin hafif altında açıklanan veri piyasa beklentilerinde kırılma yaşanmamasını sağladı.

Detaylarda neler var?

Yıllık bazda %5,0 olarak açıklanan manşet enflasyon %5,2’lik piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. Manşet enflasyonda aylık gerçekleşme ise %0,2’lik beklentilere karşın %0,1 oldu. Çekirdek enflasyonda ise gerçekleşme beklentilere paralel olarak yıllık %5,5; aylık ise %0,4 oldu.

💉 Hatırlatma dozu: Şubat ayında yıllık bazda manşet enflasyon %6,0; çekirdek enflasyon ise %5,5 olmuştu. Aylık enflasyon oranları ise aynı sırayla %0,4 ve %0,5 olarak açıklanmıştı.

• Manşet verinin piyasa beklentilerinin altında oluşması şüphesiz ki olumlu olarak değerlendirilmeli. Öte yandan, çekirdek enflasyondaki seyir (beklentilerden ayrışmasa da) enflasyonla mücadelenin kısa vadede sona ermeyeceğini teyit ediyor.

💉 Hatırlatma dozu: ABD’de enflasyonist baskının hissedilmeye başlamasının ardından politika faizinin üst tavanı seri adımlarla %0,25’ten %5,0’e yükseltildi. İzlenen sıkılaştırıcı politika seti ve verilen güçlü mesajlar ile haziran ayında %9,1’e ulaşan yıllık manşet enflasyon düşüşünü 9. aya taşıdı. Açıklanan veri ile birlikte, politika faizinin üst sınırı ile yıllık manşet enflasyon eşitlendi.

^{Kaynak: US Bureau of Labor Statistics}

• Alt kalemlerde enerji fiyatlarındaki düşüşün etkisi göze çarpıyor. Aylık bazda -%3,5 olarak açıklanan veri, yıllık bazda -%6,4 oldu. OPEC+ tarafından alınan ve petrol fiyatlarını 85 USD/varil seviyesine sıçratan arz kesintisi kararı, bu gerçekleşmeyi önümüzdeki ayı büyük oranda nötralize edecektir.

💾 Cep bilgisi: ABD Enerji Bilgi Dairesi (EIA), 2023 yılı için ortalama brent petrol varil fiyatını tahminini 83,0USD’den 85,0USD’ye yükseltti. WTI beklentisi ise 77,1USD’den 79,2USD’ye çekildi. EIA’nın güncelleme çalışmasının temel varsayımı arz kesintisine karşın talepte bir değişim yaşanmayacağı.

• Ülkede yıllık gıda enflasyonu %8,5 olurken düşüş trendinin devam ettiği görülüyor. Öte yandan, hizmetler tarafında ise direncin devam ettiği görülüyor.

🤔 Neden önemli? Fed’in para politikası kurgusu içindeki en önemli gösterge şüphesiz ki enflasyon. Açıklanan veri, 3 Mayıs tarihli para politikası kurulu toplantısı öncesinde açıklanan son enflasyon verisi olması açısından büyük önem taşıyordu.

Yansımalar

Veri, genel olarak olumlu karşılandı. Faiz artırımı ihtimalini belirli oranda aşağı çeken verinin açıklanmasının ardından politika faizinde 25 baz puanlık artırım ihtimalini satın alan fiyatlamaların oranı %80’den %70’lere geriledi. Bu hareketle birlikte, kısa vadeli tahvil faizlerinde de 15 baz puanlık düşüş yaşandı.

• Dolar endeksi, %0,5 gerilerken, EUR/USD paritesi ise 1,1 sınırını test etti. Bunun yanında, reel getiri seviyelerine hassas olan verilerin başında gelen altında ons fiyatı, 2024,4 USD ile 5 Nisan tarihindeki zirve sonrası en yüksek değerini gördü.

Sonuç olarak

Verinin beklentilerinin altında gerçekleşmesi, Fed’in çok değişkenli para politikası denklemi içinde hareket etme kabiliyetini artıracaktır. Erken fiyatlamalar, beklentinin altında oluşan gerçekleşmeyi zafer havasında göstermekle birlikte dikkat edilmesi gereken önemli detaylar söz konusu. 

• Manşet enflasyonun üzerine çıkan çekirdek enflasyon, yüksek seyrini koruyor ve %2’lik hedefe ulaşılması için kat edilmesi gereken yolun uzunluğunu teyit ediyor. Sonuç olarak, genel beklentilerde bir değişim söz konusu olmadığını söyleyebiliriz. 
• Fed’in 25 baz puanlık son adımını attıktan sonra ‘bekle ve gör’ patikasına geçiş yapacağı beklentisi korunuyor. Bu süreçte, enerji fiyatlarındaki hareket ve bankacılık sektörü özelinde gelişen hassasiyet gibi konular yakından izlenecek.