Altın ve gümüş piyasasında son gelişmeler: Düzeltme bitti mi, yeni rekorlar yakın mı?

Piyasa yorumcularının ve yatırımcıların odak noktası haline gelen altın ve gümüşte son aylarda oldukça hareketli bir süreç yaşandı. Önce tarihi zirveler görüldü, ardından beklenen düzeltme hareketi geldi. Peki şimdi ne olacak? Bu yazıda son dönemde yaşananları özetleyerek, geleceğe dair olası senaryoları değerlendireceğiz.

Yatay hareketten tarihi zirveye 

Ağustos ayının sonuna kadar yatay ve sıkışmış bir bant içinde hareket eden altın, birçok faktörün aynı anda devreye girmesiyle 3 bin 400 dolar seviyelerinden 4 bin 381 dolara kadar etkileyici bir yükseliş kaydetti. Bu yükselişi tetikleyen dört temel faktör şunlardı:

•  Jeopolitik gerilimler: Rusya-Ukrayna savaşında barışın sağlanamaması ve NATO-Rusya arasındaki gerginliğin tırmanması, klasik bir güvenli liman olan altına olan talebi artırdı.
• ABD iç politikasındaki belirsizlik: ABD Yüksek Mahkemesi'nin Başkan Trump’ın tarifelerine yönelik "yasal değil" kararı, piyasalarda oluşan belirsizlik ortamının altın lehine işlemesine neden oldu. Yine ABD’de yaklaşık bir aydır kapalı olan hükümet, altına olan güvenli liman talebini artıran bir diğer etmen oldu.
• Ekonomik veriler ve Fed'in tavrı: Yaz sonu itibarıyla ABD iş gücü piyasası verilerinin bozulmaya başlaması, Fed’den daha fazla faiz indirimi beklentilerini güçlendirdi. Faizsiz bir yatırım aracı olan altın bu ortamda cazibesini artırdı.
• FOMO (Yükselişi Kaçırma Korkusu) etkisi: Altının tarihi rekorlar kırması, yatırımcılarda güçlü bir yükselişi kaçırma korkusu yarattı. Bu psikolojik etki hem altın ETF’leri hem perakende alımlar hem de merkez bankaları nezdinde yoğun bir alım dalgasını beraberinde getirdi.

ABD ile Çin arasındaki tarife gerginliği de etkili oldu. Son haftalarda Çin’in ABD’ye nadir toprak elementlerini kısıtlaması sonucunda Trump’ın Çin’e %100’lük ek tarife uygulayacağını açıklaması, güvenli liman ihtiyacını artırarak altına ekstra güç verdi.

Tüm bu faktörler, Mayıs-Ağustos döneminde tam 4 ay nispeten yatay seyreden altının yukarı yönlü güçlü bir kırılım yapmasına ve irrasyonel olarak tanımlanabilecek bir seviyeye ulaşmasına neden oldu.

Rüzgar tersine döndü: Düzeltme neden ve nasıl başladı?

Kısa vadede bu denli hızlı yükselen her varlıkta olduğu gibi altında da bir düzeltme kaçınılmazdı. Bu düzeltmenin ilk tetikleyicisi, ABD-Çin arasındaki ticari gerilimleri azaltacağı öngörülen bir tarife anlaşmasına yaklaşıldığına dair haberler oldu. Jeopolitik risk algısının yumuşaması da altın gibi güvenli varlıklardan çıkışı hızlandırdı.

Bu haber akışıyla birlikte altın 4 bin 381 dolar zirvesinden 3 bin 886 dolar seviyelerine kadar gerileyerek önemli bir düzeltme yaşadı. Yaklaşık bir haftadır ise piyasa bu düşüşün ardından bir “tepki hareketi” içinde; belirgin desteklerden aşağı inemiyor ancak kesin bir toparlanma da gösteremiyor.

Kritik Soru: Altın şimdi alınır mı, satılır mı?

Yatırımcıların zihnini en çok meşgul eden bu soruya net bir cevap vermek için henüz erken. Mevcut tabloyu şu şekilde özetleyebiliriz:

• Alım Tarafı İçin: Altın belli desteklerden güç almaya çalışsa da tam anlamıyla bir alım fırsatından söz etmek için ons altının 4 bin 160 dolar seviyesinin üzerine kalıcı bir şekilde çıkması gerekiyor. Gram altın içinse bu seviye 5 bin 620 TL olarak görülüyor. Bu dirençler aşılmadan toparlanmanın başladığını söylemek zor.
• Satım Tarafı İçin: Satış yaparak kâr realize etme fırsatı büyük ölçüde kaçmış görünüyor. Bu seviyelerden satış yapmak riskli olabilir. Ancak 3 bin 960 dolar ve hatta 3 bin 900 dolar kritik destek seviyeleri olarak öne çıkıyor. Bu seviyelerin kaybedilmesi durumunda satışlar hızlanabilir ve düşüşün 3 bin 750 dolar seviyelerine doğru derinleşme ihtimali ortaya çıkabilir. Gram altın için de 5 bin 265 TL altında 5 bin 25 TL seviyesine kadar düşüş derinleşebilir.

Kısa vadede yapılacak en makul hareket, piyasayı izlemek ve alıma geçmek için yukarıdaki direnç seviyelerinin kırılmasını beklemektir.

Gümüş piyasasına bakış: Neden daha baskılı?

Gümüş, altınla benzer dinamiklere sahip olsa da son düzeltmede altına kıyasla daha baskılı bir performans sergiledi. Bunun başlıca üç nedeni var

• Daha az likit bir piyasa: Gümüş piyasasının altına göre daha düşük işlem hacmine sahip olması dalgalanmaları daha şiddetli hale getirebiliyor.
• Fiziki arz problemleri: Londra gibi önemli piyasalarda gümüş fiziki arzında yaşanan sıkıntılar fiyat istikrarsızlığını artırdı.
• Önceki güçlü performans: Gümüş Nisan ayındaki yükselişte altından daha güçlü bir performans göstermişti. Bu nedenle düzeltme dönemlerinde daha önce kazandığı getirilerin bir kısmını daha hızlı kaybetme eğiliminde.

Sonuç olarak altın/gümüş rasyosundaki yükselişle uyumlu bir şekilde gümüş son dönemde altına göre daha zayıf bir performans sergiliyor. Altın piyasası ise ABD’de Trump’ın uyguladığı tarife politikaları, jeopolitik gelişmeler, merkez bankası politikaları, Fed kararları ve yatırımcı psikolojisi gibi karmaşık faktörlerin etkisiyle hareketli bir dönemden geçiyor.

Mevcut durum alım için sabırsızlanan yatırımcılar için net bir yeşil ışık yakmıyor. Yatırımcıların ons altın için 4 bin 160 dolar, gram altın için 5 bin 620 TL gibi kritik direnç seviyelerinin kırılışını ve 3 bin 900 dolar gibi önemli desteklerin korunup korunmadığını dikkatle takip etmeleri, önümüzdeki dönem için daha sağlıklı kararlar almalarına yardımcı olacaktır.