ABD’de manşet enflasyon korkutmadı

ABD’de manşet enflasyon mayıs ayında aylık bazda %0,1 artışla yıllık bazda %4,0’e geriledi. Nisan ayında %4,9 olarak açıklanan veride piyasa beklentisi yıllık manşet değerin %4,1 seviyesinde gerçekleşmesiydi. Veriyle birlikte ülkede manşet enflasyon Nisan 2021’den sonraki en düşük seviyesini gördü.

Detaylarda neler var?

Mayıs ayında manşet enflasyona en büyük katkıyı barınma endeksi yaptı. Endeksi ikinci el otomobil ve kamyon endeksi takip etti. Aylık gıda enflasyonu %0,2 ile iki aylık “pas geçme”nin ardından artış gösterirken bu kalemi restoran kanadının beslediği görülüyor. Ülkede yıllık gıda enflasyonu %6,7 olarak gerçekleşti.

Enerji enflasyonu ise aylık bazda -%3,6 ile enflasyondaki düşüşün ana sebebi oldu. Böylelikme mart ayında -%3,5 olan aylık enerji enflasyonu, nisan ayındaki %0,6’lık artışın ardından yeniden negatife döndü. Maliyetlerde devam eden düşüş trendinin yarattığı bu güçlü etki, yıllık enerji enflasyonunu -%11,7’ye çekmiş durumda.

Kaynak: bls.gov

Enflasyonist ivmenin dışsal faktörlerden görece daha az etkilenen kısmını ölçmeyi hedefleyen çekirdek enflasyonda ise aylık artış %0,4 oldu. Böylelikle aylık çekirdek enflasyon üçüncü ayında da sabit kaldı. Çekirdek enflasyonda piyasa beklentisi aylık %0,3 seviyesindeydi ve veri beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş durumda. Çekirdek enflasyonu beklentilerin üzerine taşıyan gösterge ise barınma endeksi oldu.

Beklentiler

Manşet verinin beklentilerin altında gelmesi şüphesiz ki olumlu bir gelişme. Bu, Fed’in bu akşam açıklayacağı kararın temel dayanaklarından biri olacak. Bunun yanında, 2022 Temmuz ayındaki %9,1’lik zirveden başlayan düşüş trendinin dokuzuncu aya taşınması ve beklentilerden sapmaması da Fed’in faiz artırımı serisinin gecikmeli etkilerini izleme tezi ile örtüşüyor.

Buna karşın çekirdek göstergedeki inatçı seyir oldukça önemli. Beklentilerin üzerinde gelen, yılın geçtiğimiz beş ayında %0,4’ten düşük gelmeyen ve %2’lik hedeften oldukça uzakta kalan gösterge Fed’in hızlı bir adım atmasının önündeki en büyük engel olarak öne çıkıyor.

Sonuç olarak, Fed’in politika faizini bu gece sabit tutması ana senaryo olmayı sürdürüyor. Fedwatch verilerine göre, toplantıda pas geçilmesi ihtimali %95’in üzerine çıkmış durumda. Veri, Powell’ın mesajlarına uyumlu gelmiş durumda ve büyük bir sürpriz yaşanmazsa 11 aylık faiz artırım serisinde ilk kez bir boşluk göreceğiz.

Kaynak: FedWatch

Öte yandan, çekirdek enflasyonun seyri, temmuz toplantısında alınacak kararın belirsizliğinin korunmasına yol açıyor. Diğer bir ifadeyle bu veri, temmuz toplantısında da pas geçilmesi eğilimini güçlendirecek kadar pozitif değil. Piyasa an itibarıyla temmuz ayında politika faizinde 25 baz puanlık bir artırımı %60’ın üzerinde bir ihtimalle fiyatlıyor.