ÜFE ve Fed tutanakları

ÜFE beklentilerin hafif üzerinde…

ABD'de üretici fiyat endeksi (ÜFE), eylül ayında aylık bazda %0,4 artışla yıllık bazda %8,5 seviyesine gerileyerek endeksin piyasa beklentisi olan %8,4'ün üzerinde gerçekleşti.

Çekirdek ÜFE’de yıllık artış beklentilerin hafif altında, yıllık bazda %7,2 olmasına karşın ABD Merkez Bankasının (Fed) gelecek toplantısında 75 baz puanlık yeni bir artırımın geleceği beklentisini güçlendiriyor.

Yarın açıklanacak TÜFE verisi ise önümüzdeki faiz artırımının ana belirleyicisi olacak. Ülkede manşet enflasyonun yıllık bazda %8,1’e gerilemesi bekleniyor.

…ve tutanaklar

Fed’in 21 Eylül tarihinde sona eren ve politika faizinin üçüncü kez üst üste 75 baz puan artırıldığı Federal Open Market Committee (FOMC) toplantısının tutanakları da dün gece yayımlandı. Tutanaklarda ana mesaj enflasyonun tahmin edilenden daha yavaş gevşediği ve parasal sıkı duruşun devam etmesi gerektiği yönünde.

Detaylarda neler var?

Tutanaklarda, komite üyelerinin çoğunun enflasyonu kontrol altına almamanın maliyetinin daha yüksek olacağı kanısında olduğu görülüyor. Diğer bir ifadeyle, komite enflasyonu düşürmek için bedel ödemeye (ekonomik yavaşlama) hazır durumda. Bu da faiz artırımlarında geç kaldığı eleştirilerine maruz kalan kurumun bu sefer çekingen davranmayacağı yaklaşımını destekliyor. Tutanaklardaki “yetkililer, Fed'in fiyat istikrar ve maksimum istihdam hedeflerini başarmak için Komitenin daha sıkı bir politika duruşuna geçmesi ve ardından bu duruşu sürdürmesi gerektiği kararına vardı" ifadesi de bu görüşü teyit ediyor.

Diğer yandan faiz artırımı hızının yeniden değerlendirilmeye başlanması gerektiğini ifade eden üyelerin varlığı da tutanaklara geçmiş durumda. Buradan (zaten fiyatlanmaya başlanan) “daha yavaş artırım” patikasına yumuşak geçişin ilk sinyallerini görüyoruz.

Sonuç olarak, tutanaklarda bir sürpriz söz konusu değil ancak detaylar politika setinin yakın vadede nasıl evrileceğine dair ipuçları barındırıyor.

Neyi beklemeliyiz?

2 Kasım tarihinde sona erecek olan FOMC toplantısında 75 baz puanlık yeni bir artırım gelmesi halen en güçlü (ve hatta neredeyse kesin) senaryo. İstihdam piyasası, ÜFE veriler ve komite üyelerinin kısa vadeli görünüme dair görüşleri de bu beklentiyi destekliyor. Yarın gece açıklanacak olan TÜFE verilerinde aşağı yönlü bir sürpriz yaşanmaması durumunda da bu görünümde bir değişim olmayacaktır.

Aralık toplantısı ise yaklaşık 6 haftalık bir boşluğun ardından gerçekleştirilecek. Tutanaklardaki detaylar ve cılız da olsa yükselen soru işaretleri, önümüzdeki ay son 75 baz puanlık artışı göreceğimize işaret ediyor. Sonrasında ise verilere bağlı olarak 50’şer baz puanlık bir ya da iki artırımla “bekle ve gör” süreci başlayacaktır.