Hedefin tutması zorlaştı: İki ayın enflasyonu %11,53 seviyesinde

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Şubat ayına ilişkin manşet enflasyon verilerini açıkladı. TÜİK tarafından açıklanan verilere göre tüketici fiyat endeksi (TÜFE) Şubat ayında aylık bazda %4,53; yıllık bazda ise %67,07 artış göstererek piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Böylece yıllık manşet enflasyon, Kasım 2022’den bu yana en yüksek seviyesini kaydetmiş oldu. 

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından 68 katılımcıyla düzenlenen piyasa katılımcıları anketinde Şubat ayına ilişkin aylık manşet enflasyon beklentisi %3,80 olmuştu. AA Finans anketine katılan 10 ekonomistin Şubat ayı beklentisi, tüketici enflasyonunun aylık bazda %4,04, yıllık bazda ise %66,30 seviyesinde gerçekleşmesi yönündeydi. Bloomberg HT tarafından düzenlenen ankette ise enflasyon beklentisi aylık bazda %3,80, yıllık bazda %66,0 seviyesinde gerçekleşmişti.

•  👉🏻 Öte yandan: Bağımsız Enflasyon Araştırma Grubu (ENAG), kendi hesapladıkları tüketici fiyat endeksinin (E-TÜFE) Şubat ayında aylık bazda %4,32; yıllık bazda ise %121,98 artış gösterdiğini duyurdu. Böylece TÜİK, ikinci kez ENAG'dan daha yüksek aylık enflasyon açıklamış oldu. Aynı durum Ağustos 2023'te de yaşanmıştı.

Hizmet enflasyonunda katılık sürüyor

Şubat ayında tüketici fiyat endeksini oluşturan alt gruplar arasından yıllık bazda en yüksek artış gösteren grubun %94,78 artan lokanta ve oteller grubu olduğu görüldü. Bu grubu %91,84 artış ile eğitim, %81,25 artış ile sağlık ve %77,89 artış ile ulaştırma grupları takip etti. Söz konusu dönemde gıda ve alkolsüz içecekler grubundaki artış %71,12 seviyesinde gerçekleşti. En fazla artış yaşayan üç grubun hizmet sektörü kapsamında yer alması ise dikkat çekti.

Aylık bazda bakıldığında ise en çok artış gösteren grubun %12,76 ile yine hizmetler sektörüne dahil olan eğitim grubu olduğu görüldü. Eğitim grubunu %8,25 artışla gıda ve %5,43 ile lokanta ve oteller grupları takip etti. Şubat ayında giyim ve ayakkabı grubu ise yalnızca %0,20 artış gösterdi. 

Uzun lafın kısası; TCMB’nin her Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının ardından vurgu yaptığı hizmet fiyatlarındaki katılık Şubat ayında da sürdü ve bu alanda henüz belirgin bir gevşeme emaresi gözlemlenmedi. Gıda enflasyonunda ise açık ara farkla OECD birinciliği Şubat ayında da sürdürülecek gibi görünüyor.

• 💉 Hatırlatma dozu: Şubat ayı PPK metninde, "Hizmet fiyatlarındaki katılık, jeopolitik riskler ve gıda fiyatları enflasyon baskılarını canlı tutmaktadır" ifadelerine yer verilmişti. 

Gıda grubunun yıllık enflasyona katkısı 18,50 puan

Gıda grubu, yıllık bazda en yüksek artışı yaşayan grup olmasa da, TÜFE sepetindeki %24,98’lik ağırlığı nedeniyle enflasyondaki yükselişe en çok katkı veren grup oldu.  Gıda grubunu otomobil ve benzin gibi harcama kalemlerini içeren ulaştırma grubu ve kira, doğalgaz gibi kalemleri içeren konut grubu takip etti.

Şubat ayında %67,07 olarak açıklanan yıllık manşet enflasyona en çok katkı veren grup 18,50 puan ile gıda olurken, bu grubu 11,82 ile ulaştırma ve 7,76 puan ile konut grubu takip etti. Yıllık enflasyona en az katkı veren gruplar ise 2,15 puan ile eğlence/kültür, 1,70 puan ile haberleşme ve 1,53 puan ile eğitim grupları oldu.

Aylık enflasyona bakıldığında ise liste en az katkıyı veren gruplar bakımından bir miktar değişim gösterdi. Gıda grubu %4,53 olarak açıklanan aylık enflasyona 2,03 ile yine en yüksek katkıyı verirken, konut ve ulaştırma grupları 0,49 puanlık artış katkısı verdi. Şubatta en düşük katkı veren gruplar ise 0,11 puan ile eğlence/kültür, 0,02 puan ile alkollü içkiler/tütün ve 0,01 puan giyim ve ayakkabı grupları oldu.

Enflasyon hedefinin tutması zorlaştı

Enflasyon, piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmekle birlikte, Merkez Bankası’nın yılın ilk yarısına ilişkin projeksiyonlarına uygun bir patikada hareket ediyor. TCMB, manşet enflasyonun Mayıs ayına kadar yıllık bazda yükselişine devam etmesini ve Mayıs’ta %70’ler seviyesinde pik yaparak, Haziran’dan itibaren baz etkisiyle düşüşe geçmesini bekliyor. 

Ancak, TCMB'nin yıl sonu enflasyon hedefi, son raporda ilan edildiği üzere %36 seviyesinde. Bu hedefe ilişkin olarak ise her geçen güçlenerek artan birtakım şüpheler mevcut. Zira Ocak ve Şubat aylarında iki aylık toplam enflasyon %11,53 düzeyinde gerçekleşti. Dolayısıyla TCMB’nin yıl sonu hedefine ulaşabilmesi için, enflasyonun her ay yaklaşık %2 seviyesinde artması gerekiyor. Bu da mevcut şartlarda bir hayli zor bir ihtimal. Bu nedenle Merkez'in ikinci enflasyon raporu toplantısında yıl sonu hedefinde yukarı yönlü bir güncelleme yapması piyasa açısından şaşırtıcı olmaz.