Piyasalarda kırmızı bir hafta

Hafta sonuna merkez bankalarının kararlarının etkisiyle giriyoruz. ABD Merkez Bankası (Fed), politika faizini 25 baz puan düşürerek %4,25-%4,50 aralığına çekti. Ancak bu indirime rağmen gelecekteki faiz indirimlerinin hızını yavaşlatacağını açıkladı. Toplantının ardından konuşan Fed Başkanı Jerome Powell, enflasyonun daha anlamlı bir şekilde düşüş göstermesi gerektiğini vurguladı. Bu "şahin faiz indirimi," piyasalarda olumsuz bir etki yaratarak S&P 500’ü %2,96, Nasdaq Composite’i %3,62 ve Dow Jones Endeksi’ni %2,61 düşürdü. Böyelce Dow Jones, 1974’ten bu yana en uzun kayıp serisini yaşayarak üst üste 10. seansı da negatif kapatmış oldu. 

Analistler, Fed’in büyüme, istihdam ve enflasyon konusundaki tahminlerinin piyasa beklentileriyle uyuşmamasının belirsizlik yarattığını belirtti. Bu durum ABD dolarını güçlendirerek iki yılın en yüksek seviyesine çıkardı ve gelişmekte olan piyasalar ile kripto para birimleri üzerinde baskı oluşturdu. Bitcoin ise önceki yükselişlerinin ardından bu hafta değer kaybetti.

Avrupa

Avrupa Merkez Bankası (ECB), mevduat faizini 25 baz puan indirerek %3’e çekti. ECB, para politikasını gevşetmeye açık olduğunu vurgulayarak, “gerektiği sürece sıkı duruş” ifadesini politika metninden çıkardı. Bunun yanı sıra, büyüme ve enflasyon tahminlerini aşağı yönlü revize etti. İsviçre Merkez Bankası (SNB) ise beklentilerin üzerinde bir kararla politika faizini 50 baz puan indirerek sürpriz yaptı. Bu karar, enflasyon baskılarını hafifletmeyi ve fiyat istikrarını korumayı hedefliyor. Özellikle Fransa’daki siyasi belirsizlikler, Avrupa’nın genel ekonomik durumu üzerinde baskı oluşturdu. Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron’un Başbakan Michel Barnier’i görevden alarak yerine yeni bir atama yapması, Fransa’nın mali sürdürülebilirliği konusundaki endişeleri artırdı ve ECB’ye yönelik eleştirileri yoğunlaştırdı.

Asya piyasaları

Asya piyasalarında ise karışık bir tablo hakim. Japonya’da Nikkei 225 Endeksi %0,97, daha geniş kapsamlı TOPIX Endeksi %0,71 yükseldi. Çin, mali önlemleri artıracağını ve para politikasını gevşeteceğini duyurdu. Ancak Kasım ayı ekonomik verileri beklentilerin altında kaldı. Perakende satışlar yıllık bazda sadece %3 artarken, konut fiyatlarındaki düşüş sürdü. Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) yaklaşan toplantısında faiz artırım ihtimali değerlendiriliyor. BoJ Başkanı Kazuo Ueda, ücret artışlarına bağlı olarak Ocak ayında bir faiz artırımının gündeme gelebileceğini belirtti.

Genel olarak, merkez bankalarının temkinli duruşu yatırımcıların dikkatini çekiyor. 2024’te kripto para birimlerinde güçlü getiriler görülse de, 2025 için makro stratejiler ön planda. Özellikle hedge fonlar, artan belirsizliklere karşı daha korunaklı bir strateji benimsemeyi tercih ediyor. Ayrıca, ABD Başkanı seçilen Donald Trump’ın ticaret politikalarına dair belirsizlikler de piyasa oynaklığını artırabilir.

Gelişmekte olan piyasalar

Gelişmekte olan piyasalarda ise güçlenen ABD doları baskı yarattı. Endonezya ve Hindistan gibi ülkelerde merkez bankaları para birimlerini korumak için müdahalelerde bulundu. Bu durum, özellikle ABD, İngiltere ve Euro Bölgesi devlet tahvillerinde mali sürdürülebilirlik konusundaki endişeleri artırdı. Artan borçlanma maliyetleri ve enflasyon beklentileri, tahvil fiyatlarını baskı altında tutmaya devam ediyor.

Yurt içinde neler oldu?

Yurt içine baktığımızda, Borsa İstanbul 100 Endeksi’nin ABD doları bazında 280 seviyesini test ettiği zayıf bir haftayı geride bıraktık. Bu düzeltme hareketi, Fed’in “şahin faiz indirimi” kararının etkisiyle daha da belirginleşti. Risk alma iştahı için mevcut seviyeler uygun görünüyor. TL tahvil tarafında ise kısa vadeli kıymetler satıcılı, uzun vadeli kıymetler ise kısmi pozitif seyretti. Faiz indirimi süreci istikrar kazandıkça verim eğrisinde denge oluşması bekleniyor. Eurobond piyasasında ise genel olarak kısmi negatif bir performans görüldü. Özellikle 1 yıllık tenor hariç, verim eğrisinin geri kalan kısmı ortalama 30 baz puan genişledi. Fed etkisinin azalmasıyla bu eğrinin kısmen geri çekilmesi beklenebilir.

Sonuç olarak, merkez bankalarının kararlarının piyasalar üzerindeki etkisi hem yurt dışında hem de yurt içinde net şekilde hissedildi. Ani piyasa hareketleri karşısında portföyü izlemeye devam etmek önemli.