PMI sürprizi

S&P Global, öncü (flash) PMI çalışmalarını yayımladı. Verilere göre, manşet endeks son dönemlerin en yüksek seviyelerine ulaşarak eşik değerleri aştı.

İmalat PMI

ABD’de İmalat PMI endeksi 50,4 ile son altı ayın en yüksek değerine ulaştı. Veri için piyasa beklentisi 49,0 seviyesindeydi. Üretim endeksi 52,3’ten 53,5’e yükselirken endeksteki yükselişin tabana yaygın bir şekilde geliştiği görülüyor. İstihdam olanaklarındaki artış ve dirençli talebin desteklediği bu durum son dönemdeki en güçlü toparlanmanın yaşanmasına yol açmış durumda. Yeni siparişler tarafında son 11 ayın en yüksek artışı görülürken dış talepteki daralmanın devam ettiği görülüyor. Diğer yandan maliyetlerdeki baskının ise devam ettiği görülüyor.

Avro Bölgesi’nde ise imalat PMI 47,3’ten 45,5’e gerileyerek neredeyse son 3 yılın en düşük seviyesini gördü. Endekste beklenti 48,0 seviyesindeydi. Veri, imalat tarafındaki beklentilerde aralık ayından bu yana en sert daralmaya işaret ediyor. İstihdam tarafında da son 27 ayın en düşük seyri ölçülmüş durumda. İmalat maliyetlerindeki düşüş trendi ise büyük oranda enerji fiyatlarındaki düşüşle ilintili.

Bölgenin en büyük ekonomileri olan Almanya ve Fransa’da öncü imalat PMI verileri ise sırasıyla 44,0 ve 45,5 olarak açıklandı. Bu değerler de son yılların en düşük seviyeleri olarak kayda geçti.

Hizmetler PMI

ABD’de hizmetler öncü PMI endeksi 52,6’dan 53,7’ye yükselerek son 12 ayın en yüksek seviyesini gördü. Hizmet sektöründe hem istihdam hem de talep göstergelerinde hatırı sayılır bir iyileşme ivmesi göze çarpıyor. Talepteki toparlanma ikinci ayına taşınırken aylık bazdaki artış son 10 ayın en yüksek seviyesine ulaşmış durumda. Fiyatlardaki artış hızının devam etmesi ise sıkı para politikası destekçilerinin argümanlarını güçlendiriyor. Firmaların üzerindeki maliyet baskılarının devam ettiği de anket sonuçlarından çıkan ve fiyat artışlarının temel sebebini oluşturan unsur olarak dikkat çekiyor.

Avro Bölgesi’nde hizmetler öncü PMI verisi, düşük gelen imalat PMI verisi kaynaklı daralma eğilimini fazlasıyla karşılayacak durumda. 55,0’ten 56,6’ya yükselen endeks son yılın en yüksek verisi olarak kayda geçmiş durumda. Benzer görünüm Almanya ve Fransa için de geçerli.

Manşet PMI

Verilerin ardından ABD’de bileşik PMI endeksi 52,3’ten 53,5’e yükseldi ve son 11 ayın en yüksek değerini gördü. Piyasa beklentisinin 52,8 olduğu endeksteki yükseliş ekonomik aktivitedeki toparlanma eğiliminin güçlendiğine işaret ediyor.

Avro Bölgesi’nde de bileşik PMI endeksi 53,7’den 54,4’e yükselerek son yılın en yüksek değerini gördü. Avro Bölgesi’ndeki yükselişin ise ABD’den farklı olarak daha dengesiz bir yapıda seyrettiğini söylemek mümkün. Endeksin yükselişi imalat verisine “rağmen” ve son derece güçlü gelen hizmetler dengesi ile sağlanmış durumda. Yorumlar, bu ayrışmada Fransa’daki eylemler gibi spesifik gelişmelerin de etkisinin olduğuna işaret ediyor.

Bunun yanında, iki bölgede de hem hizmetler hem de imalat sektörlerinde faaliyet gösteren firmaların genel olarak en kötünün geride kaldığına dair kanılarının güçlendiği göze çarpıyor. Firmalara göre enflasyonda tepe görüldü, parasal sıkılaşmada sona yaklaşıldı ve yeni bir enerji krizi beklenmiyor.

Ne anlama geliyor?

Bileşik PMI endeksi verileri, ekonomilerin savaş iklimini üzerlerinden attıklarına işaret ediyor. Bunun yanında, büyüme trendinin artan ve devam eden maliyet baskıları altında hizmetler kanadında güçlendiğini gösteriyor. Hafta içinde açıklanacak büyüme verileri öncesi gelen bu gösterge, büyüme ivmesinin devam edeceğine ilişkin beklentileri de güçlendiriyor.

Sonuç olarak beklentilerden güçlü gelen veriler (Bej Kitap verisi nisan ayında gevşeme sinyallerini teyit etse de) parasal sıkılaşma sürecinde erken gevşeme yanlısı olmayan kanadın argümanlarını güçlendirmiş durumda. Faiz artırımlarının özellikle Avro Bölgesi tarafında devam edeceği kesin olmakla birlikte, ABD kanadında da yıl sonunda başlayacağı fiyatlanan faiz indirimi döngüsünün ihtimali azalıyor. Bu durum, dış finansman ihtiyacı duyan ekonomilerin maliyetlerinin yüksek ve gelişen ekonomilere yönelen portföy yatırımlarının zayıf seyrinin devamına ilişkin beklentileri güçlendiriyor.