Yatırım Finansman ile Gündem Masası

Berna Önsel, Strateji ve Yatırım Danışmanlığı Uzmanı

Altında Yeni Zirveler, Zayıf Veriler Resesyon Fiyatlamalarını Beraberinde Getiriyor

Fed’in borç verme imkânlarına başvurularının azalmasının likiditeye duyulan ihtiyacın azaldığına işaret etmesi ile yeni haftaya pozitif bir başlangıç yapılsa da hafta boyunca gelen zayıf veriler resesyon fiyatlamalarını artırdı.

ABD’de ISM İmalat Endeksi’nin beklentilerin altında kalması Fed’e ilişkin korkuları azaltırken, gerileyen faizler borsaları yükseltmekte zorlandı. Dayanıklı mal siparişlerinin ardından, Avrupa ve ABD’de daha güçlü seyreden hizmet sektöründe de gerileme zayıf veri akışını teyit etti. 

Fed’in Mayıs toplantısında faiz artırmama ihtimali şu anda daha baskın bir senaryo olarak belirtilebilir. Resesyon riski Fed korkusu üzerine geçecek olursa faizlerle birlikte borsalarda da geri çekilme sürebilir. 

ADP özel sektör istihdamında özellikle, finans ve imalat sektöründeki negatif istihdam – işten çıkarmalar dikkat çekerken gözler bugün açıklanacak Tarım Dışı İstihdam verisinde. ADP Baş ekonomisti Nela Richardson, Mart ayı raporu ekonomilerdeki yavaşlamaya ilişkin birçok sinyali beraberinde getiriyor açıklamasında bulundu.

Hafta boyunca bir diğer gündem konusu ise altın fiyatlarıydı. Ons altın, Ağustos 2020’de Kovid pandemisi endişeleri ile 2.075 $/ons zirvesinin ardından, Mart 2022’de mevcut seviyelere tırmanan değerli metalde, aylık yükseliş %10’u aştı. Değerli metal için hedef fiyat beklentileri kurumlar arasında değişiklik gösterirken Bank of America, ons altın için 2.391 $’ın önemli bir direnç olduğuna işaret ederken fiyatın 2.543 $’a kadar yükselebileceğinin de altını çiziyor.

Altın/gümüş oranı 81 seviyesinde zirvelerden düşüşünün ardından yeniden stabilize olmaya çalışıyor. Bu bağlamda, söz konusu oranda 82 kritik direnci (100 – g ortalama) üzerindeki tutunma altın lehine fiyatlamaları destekleyebilir.

Altın/gümüş veya altın/bakır gibi oranların altın lehine fiyatlandığı zamanlarda; ekonomilerin yavaşlama eğiliminde olduğu ve buna paralel olarak resesyon ihtimallerinin ve deflasyonist baskının ön plana çıktığı geçmiş dönem fiyatlamalarına bakılarak söylenebilir.

Enerji Piyasalarında OPEC+ Yükselişi

OPEC+, geçtiğimiz hafta sonu beklenmeyen bir şekilde üretim kararında kesintiye gitti. Grup, Mayıs ayından geçerli olacak şekilde günde yaklaşık 1,16 milyon varil daha petrol üretimi kesintisi kararı aldı. OPEC+ ülkeleri, 5 Ekim 2022'deki toplantıda, günlük petrol üretimini Kasım 2022'den itibaren günlük 2 milyon varil azaltma kararı almıştı.

Söz konusu kararın ardından piyasalarda arza ilişkin beklentiler fiyatlanırken kurumların petrol tahminlerini yeniden revize ettiği görülüyor. Goldman Sachs, brent tahminini 90 $’dan 95 $’a yükseltti. Bank of America ise kararın yılın geri kalanında yaklaşık 20 – 25 $ bir etki yaratabileceğinin altını çizdi. Öte yandan kısa vadede, yaz tatil sezonunun yaklaşması ile sürüş talebinin artması bekleniyor, ancak yüksek petrol fiyatları enflasyonist baskıları yoğunlaştırabilir. Kararın ekonomiler üzerinde net bir etkisinden bahsetmek için erken olsa da kesinti kararı birçok ülkede faiz artım döngülerinin uzamasına sebep olabilir. Bu da talebi azaltabilir.